Direcional irá pagar 100% do lucro em dividendos, diz BBA
Direcional irá pagar 100% do lucro em dividendos, diz BBA . O Itaú BBA reiterou sua recomendação “outperform”, o mesmo que compra, para as ações da Direcional (DIRR3), apontando o papel como uma das principais apostas…
------ Este artigo foi escrito por Gustavo Kahil. Este artigo apareceu originalmente no site Dinheirama.A reprodução deste texto só pode ser realizada mediante expressa autorização de seu autor. Para falar conosco, use nosso formulário de contato. Siga-nos no Twitter: @Dinheirama
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O Itaú BBA reiterou sua recomendação “outperform”, o mesmo que compra, para as ações da Direcional (DIRR3), apontando o papel como uma das principais apostas no setor de construção civil, mesmo diante de preocupações com a inflação e a concorrência no mercado de terrenos. O preço-alvo é de R$ 36.

Segundo o analista Daniel Gasparete, a empresa demonstra sólida capacidade de geração de caixa, perspectivas de aumento de margem e potencial para pagar quase 100% dos lucros em dividendos nos próximos dois anos, resultando em um dividend yield acumulado de 20%.

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Durante uma rodada de apresentações com executivos da Direcional, o CFO Paulo Sousa destacou a forte demanda por produtos em todas as categorias, desde os empreendimentos da marca Riva até os mais econômicos. Em outubro, as vendas líquidas superaram as expectativas, alcançando R$ 500 milhões. A velocidade de vendas dos novos projetos está próxima de 30%, acima da média consolidada de 25% do terceiro trimestre de 2024.

O CFO também mencionou o aumento nas margens brutas, atribuído a um efeito de mix, com projetos mais lucrativos substituindo os anteriores. Mesmo com inflação projetada em 6%-7%, a margem bruta deve continuar crescendo, com os lançamentos recentes apresentando um retorno sobre o patrimônio (ROE) de 35%-40%, bem acima da média consolidada de 29%.

Controle de custos

Apesar do avanço da inflação, a Direcional conseguiu controlar os custos de forma mais eficiente do que o índice INCC, graças à menor participação de mão de obra na composição de seus custos. A empresa acumulou economias de R$ 28 milhões em seus orçamentos de construção, garantindo fôlego para lidar com possíveis deteriorações no cenário inflacionário. No entanto, o mercado de terrenos está se tornando mais competitivo, especialmente em São Paulo, com novos participantes, como Lavvi (LAVV3) e Vivaz, disputando áreas estratégicas no programa Minha Casa Minha Vida.

Um dos destaques apontados pelo Itaú BBA foi o potencial de pagamento de dividendos pela Direcional. O CFO indicou que a empresa pode alcançar um payout próximo a 100% dos lucros em 2024 e 2025, impulsionado pela melhoria no fluxo de caixa operacional e pela venda planejada de R$ 400-500 milhões em recebíveis por ano. Essa estratégia deve estabilizar o passivo em R$ 1,1 bilhão, garantindo recursos adicionais para a remuneração aos acionistas.

Apesar de preocupações com a “concentração” do papel no mercado e seu desempenho expressivo em 2024 (alta de 37% no ano, contra queda de 3% no Ibovespa), o Itaú BBA acredita que a Direcional ainda oferece o melhor equilíbrio entre risco e retorno. A avaliação atrativa, com um múltiplo preço/lucro (P/E) de 6x para 2025, e o potencial de dividendos tornam a ação um destaque no setor.
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2024-11-21
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