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Louis Godron : « Pour investir dans les entreprises,on a besoin de cinq milliards par an »
300 entrepreneurs sont reçus à l’Élysée pour la clôture des Assises de l’entrepreneuriat, lundi 29 avril. Plusieurs mesures pour soutenir le financement des entreprises devraient être présentées, dont un nouveau plan d’épargne en actions (PEA) à l’intention des PME.
Louis Godron, le président de l’Association française des investisseurs pour la croissance (Afic), qui représente les fonds d’investissement travaillant en France, dresse un bilan inquiétant de la situation. Selon lui, les investisseurs institutionnels, notamment les représentants de l’assurance-vie, traînent des pieds pour investir dans les PME. Il demande au gouvernement de prendre des mesures coercitives, en dirigeant une partie de l’épargne des ménages vers les entreprises. Vous représentez l’ensemble des fonds d’investissement travaillant en France. Comment se porte le secteur ? Louis Godron, président de l’Association Française des entreprises de croissance (Afic) : Il est en grand danger. L’an dernier, seulement 5 milliards d’euros ont été collectés pour financer le développement des entreprises, soit 22 % de moins qu’en 2011. Ce montant est inférieur de moitié aux besoins en fonds propres des PME et des Entreprises de tailles intermédiaire (ETI). Avant 2008, nous arrivions à lever 11 milliards. C’est dire l’ampleur du décrochage. La situation est inquiétante, car non seulement beaucoup de fonds d’investissement ont quasiment épuisé l’argent qu’ils avaient récolté avant la crise, mais de surcroît ils n’arrivent plus à lever de nouveaux fonds. Nous investissons dans 1 500 entreprises par an, ce qui fait de la France le numéro un Européen du capital-investissement par le nombre d’entreprises aidées sur son territoire. Mais nous ne tiendrons pas longtemps à ce rythme.Pourquoi ?Les investisseurs institutionnels sont de plus en plus frileux à nous accompagner, notamment en raison des nouvelles réglementations, comme Bâle III pour les banques et Solvency II pour les assurances, qui renforcent les exigences de niveau de fonds propres. Ces normes ont été mises en place, dans l’urgence, au plus fort de la crise financière, et n’incitent pas à investir dans les PME, un placement jugé trop risqué, et surtout trop illiquide. Les banques cherchent d’abord à assurer leur stabilité en plaçant leur argent dans des actifs liquides et sans risque. C’est le principe de précaution poussé à l’extrême. On note aussi une grande réticence de beaucoup d’institutionnels français vis-à-vis de l’investissement en actions. Cette réticence est d’ailleurs très partagée en France, on a oublié qu’investir en actions, c’est soutenir les entreprises et la croissance du pays. Combien de responsables politiques ont investi en actions ?Mais les investisseurs étrangers ont de l’argent. Viennent-ils en France ?Oui. L’argent des investisseurs étrangers continue d’arriver, mais à un rythme moins soutenu. Ils ont représenté 1,5 milliard d’euros l’an dernier, contre 3,4 milliards en 2011. Il est de plus en plus difficile de les convaincre de venir investir compte tenu du contexte économique et politique. Quand vous êtes en Australie ou à un Singapour, on cherche d’abord à mettre de l’argent où il y a de la croissance et où l’on stimule l’investissement. Le choix de la France ne saute pas aux yeux.Que préconisez-vous ?Il faut faire en sorte qu’une petite fraction de l’épargne des Français, comme le livret A ou l’assurance-vie, aille dans le capital investissement, mais aussi dans des opérations de long terme, comme les infrastructures où le logement locatif. Pour investir dans les entreprises, on a besoin de cinq milliards d’euros par an, alors que l’épargne réglementée représente, à elle seule, un stock de 2 000 milliards d’euros. Nous ne sommes pas les seuls à le réclamer, tous les rapports récents, notamment celui de Louis Gallois sur la compétitivité, soulignent l’urgence à renforcer les fonds propres des PME.Avez-vous le sentiment d’être entendu ?Nous sommes beaucoup plus écoutés qu’il y a six mois et la tenue des Assises de l’entrepreneuriat va dans le bon sens. Mais les institutionnels font de la résistance. Sans mesure volontariste pour orienter de l’épargne vers le tissu entrepreneurial, on ne s’en sortira pas ».
RECUEILLI PAR JEAN-CLAUDE BOURBON 29/4/13 - 11 H 50
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