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dégradation du climat
Rapport trimestriel sur la zone euro:
Bruxelles, le 26 mars 2008
dégradation du climat L'économie doit faire face à un climat de
plus en plus difficile, mais la zone euro résiste, soutenue notamment par
une croissance élevée des marchés émergents, comme
l'indique le dernier rapport trimestriel sur la zone euro. Les données les
plus récentes confirment les prévisions de croissance publiées le
21 février. Le rapport tente également de déterminer pourquoi la
croissance et l'inflation se sont stabilisées ces dernières
décennies dans les pays industrialisés, un phénomène
appelé "Great Moderation" par les économistes. Il montre que les
réformes menées sur le marché du travail ont permis de relever
les niveaux d'emploi mais que l'on observe une scission de plus en plus nette
sur ce marché au détriment de ceux qui ne bénéficient pas
d'un contrat de travail standard et qui font les frais des réformes. Le
rapport indique par ailleurs que les économies des États membres
réagissent différemment aux pressions inflationnistes actuelles.
Enfin, la section "Focus" de ce rapport indique que l'Asie de l'Est pourrait
s'inspirer de l'expérience européenne sur le plan économique et
monétaire dans l'intérêt de la région et du monde entier.
«L'économie de la zone euro reste confrontée à des
difficultés considérables, notamment une incertitude persistante quant
à la durée et au coût final de la crise financière, un
affaiblissement de l'économie américaine et la progression des prix
des matières premières. Malgré des fondamentaux économiques
solides, la zone euro commence à être ébranlée», a
déclaré Joaquín Almunia, le commissaire européen chargé
La croissance du PIB de la zone euro s'est ralentie pour passer de 2,6 % en
glissement annuel durant le troisième trimestre de 2007 à 2,2 % durant
le quatrième. Ce fléchissement découle en grande partie d'un
affaiblissement de la consommation privée lié à la progression
des prix à la consommation. En février, l'inflation atteignait 3,3 %,
contre 1,7 % l'été dernier. Toutefois, il est encourageant de
constater que la croissance de l'investissement reste soutenue, notamment
grâce à la forte utilisation des capacités et à la
rentabilité élevée des entreprises du secteur non financier.
Selon les prévisions intermédiaires établies par la Commission en
février 2008, la croissance économique de la zone euro devrait
ralentir pour s'établir à 1,8 % en 2008. Ces prévisions sont
confirmées par les données les plus récentes. Dans le secteur
industriel, les indicateurs de confiance ont relativement bien résisté
ces derniers mois, et les dernières appréciations concernant la
production industrielle étaient plus favorables que prévu. Ce rapport trimestriel analyse également l'augmentation récente des
différentiels d'inflation entre les États membres de la zone euro. Il
montre que les économies des États membres ont réagi
différemment à l'augmentation des prix de l'énergie et des
denrées alimentaires depuis l'été 2007, en raison notamment des
différences de poids des denrées alimentaires et de l'énergie
dans le panier national de
l'IPCH[1], du degré de
concurrence sur les marchés de détail et de la position dans le cycle
économique. L'incidence de l'appréciation de l'euro sur la
modération de l'inflation dépend également du modèle de
commerce international, des conditions conjoncturelles et du degré de
concurrence sur les marchés domestiques de détail.
Le rapport examine également les taux d'inflation et de croissance plus
stables que la zone euro a enregistrés ces deux ou trois dernières
décennies, comme la plupart des pays les plus industrialisés. Ce
phénomène de "Great Moderation" n'est pas seulement lié au
facteur chance qui se traduirait par des chocs de moindre ampleur, mais
également à des améliorations des politiques économiques, en
particulier la politique monétaire et, dans une moindre mesure, à des
stabilisateurs budgétaires automatiques plus puissants. Les changements
opérés dans la politique économique ont largement contribué
à la modération dans les pays où les erreurs politiques
étaient particulièrement marquées dans le passé. Le rapport se penche également sur les réformes mises en œuvre
récemment sur le marché du travail de la zone euro. Ces réformes
visaient principalement à accroître l'utilisation de la main
d'œuvre, en particulier dans les groupes pour lesquels les taux de
participation étaient faibles, notamment les travailleurs peu
qualifiés, les femmes et les travailleurs plus âgés. Les
données récoltées montrent que les réformes ont
été efficaces, qu'elles ont permis de relever les taux d'emploi et
fait en sorte que le marché de l'emploi réagisse plus efficacement aux
chocs conjoncturels. Toutefois, d'autres mesures seront peut-être
nécessaires pour réduire la scission de plus en plus nette sur le
marché du travail de la zone euro, les réformes se concentrant à
la marge du marché alors que les contrats de travail standards sont
épargnés. Enfin, la section "Focus" du rapport analyse les leçons que l'Asie
pourrait tirer de l'intégration économique et monétaire
européenne. La crise financière asiatique de la fin des années
1990 a donné une impulsion à l'intégration régionale de
l'Asie de l'Est, mais les progrès sont inégaux. L'intégration
commerciale a progressé rapidement, la coopération financière et
monétaire nettement moins. Une coopération accrue sur le plan
monétaire et du taux de change serait bénéfique non seulement
pour la région mais également pour la zone euro et le système
financier mondial, surtout si elle pouvait soutenir une correction plus
ordonnée des déséquilibres globaux. Bien que l'on ne puisse pas reproduire exactement l'intégration
européenne en Asie de l'Est, elle fournit des indications utiles. Selon le
rapport, l'intégration monétaire et du taux de change implique des
changements structurels importants, notamment une plus grande mobilité de
la main d'œuvre à l'intérieur de la région et une plus
grande diversification des modèles de production et de consommation. Par
ailleurs, l'intégration monétaire nécessite un engagement
politique plus poussé et une bonne gouvernance. À l'heure actuelle,
l'Asie ne dispose pas des mécanismes appropriés de surveillance qui
constituent une condition nécessaire pour une coordination fructueuse sur
le plan monétaire et du taux de change.Le document complet est
disponible à l'adresse suivante:
http://ec.europa.eu/economy_finance/
[1] Indice des prix à
la consommation harmonisé