Dat stelt redacteur Karel Mercx van Beleggers Belangen in zijn analyse naar aanleiding van de eurotop van vorige week in Brussel.
"Ten eerste zijn er de kredietwaardigheidsbureaus", schrijft Mercx. "S&P heeft een paar dagen voor de eurotop gezegd dat als de uitkomsten niet bevallen, alle eurozonelanden een kredietwaardigheidsverlaging kunnen verwachten van een of twee stappen."
Concurrent Moody's zei na de top dat er weinig nieuwe maatregelen zijn en dat de risico's niet minder zijn geworden en zelfs toenemen. "Daarom heeft Moody's de hele lijst van eurozonelanden ook 'under review' gezet."
Ten tweede moet er volgens Mercx in 2012 flink hergefinancierd worden. "Bloomberg laat zien dat in het eerste halfjaar van 2012 de overheden van Frankrijk, Italië en Duitsland voor €519 mrd naar de markt komen."
Minder uitlenen
En ten slotte is er de Europese 'credit crunch' die aan twee kanten aangewakkerd wordt. "Tijdens de vorige top is besloten dat de kapitaaleisen van banken van 6 naar 9% gaan. Meer kapitaal aanhouden betekent automatisch minder uitlenen aan bedrijven en particulieren".
Wantrouwen
Daarbij komt volgens Mercx dat banken elkaar steeds meer wantrouwen. "Dit stimuleert hen om de balansen te versterken voor het geval het mis gaat. Als ze het allemaal doen, wordt er geen geld meer uitgeleend en komt de economie schoksgewijs tot stilstand en zelfs in recessie."