Qualified institutional placement
குவாலிஃபைட் இன்ஸ்டிடியூஷனல் பிளேஸ்மென்ட் (கியூஐபி) என்பது மூலதனத்தை திரட்டும் கருவியாகும், இது முதன்மையாக இந்தியாவிலும் தெற்காசியாவின் பிற பகுதிகளிலும் பயன்படுத்தப்படுகிறது, இதன் மூலம் ஒரு பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனம் பங்கு பங்குகள், முழுமையாகவும் ஓரளவு மாற்றக்கூடிய கடனீட்டுப் பத்திரங்கள் அல்லது வாரண்டுகள் தவிர வேறு எந்த பத்திரங்களையும் வெளியிடலாம், அவை தகுதி வாய்ந்த நிறுவன வாங்குபவருக்கு (கியூஐபி) பங்கு பங்குகளாக மாற்றப்படலாம். முன்னுரிமை ஒதுக்கீட்டைத் தவிர, ஒரு பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனம் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட நபர்களின் குழுவிற்கு பங்குகள் அல்லது மாற்றத்தக்க பத்திரங்களை வழங்கக்கூடிய ஒரே விரைவான தனியார் வேலைவாய்ப்பு முறையாகும். இந்த மூலதனத்தை திரட்டுவதற்கு வெளியீட்டு நிறுவனம் விரிவான நடைமுறைத் தேவைகளுக்கு உட்படுத்த வேண்டியதில்லை என்பதால் பிற முறைகளை விட கியூஐபி மதிப்பெண்கள் அதிகம். அது ஏன் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டது? இந்தியாவில் பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்கள் வெளிநாட்டு மூலதனத்தை அதிகமாக சார்ந்திருப்பதைத் தடுக்க இந்திய பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (செபி) மே 8,2006 அன்று வெளியிட்ட சுற்றறிக்கை மூலம் கியூஐபி செயல்முறையை அறிமுகப்படுத்தியது. தகுதிவாய்ந்த நிறுவன வேலைவாய்ப்பின் கண்டுபிடிப்புக்கு முன்பு, இந்திய நிறுவனங்கள் வெளிச் சந்தைகளில் அமெரிக்க வைப்புத்தொகை ரசீதுகள் (ஏடிஆர்) போன்ற பத்திரங்களை வழங்குவதன் மூலம் சர்வதேச நிதியை அணுகுவதாக இந்திய சந்தை கட்டுப்பாட்டாளர்கள் மற்றும் அதிகாரிகளிடமிருந்து கவலை இருந்தது. உள்நாட்டு சந்தைகளில் மூலதனத்தை திரட்டுவது தொடர்பான சிக்கல்கள் பல நிறுவனங்களை வெளிநாட்டு சந்தைகளை பயன்படுத்திக் கொள்ள வழிவகுத்தன. இது உள்நாட்டு பங்குச் சந்தையின் விரும்பத்தகாத ஏற்றுமதியாக பார்க்கப்பட்டது, எனவே வெளிநாட்டு சந்தைகளைத் தட்டுவதற்குப் பதிலாக உள்நாட்டில் நிதி திரட்ட இந்திய நிறுவனங்களை ஊக்குவிப்பதற்காக கியூஐபி வழிகாட்டுதல்கள் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டன. இந்தப் பிரச்சினையில் யார் பங்கேற்கலாம்? குறிப்பிட்ட பத்திரங்களை கியூஐபிகளுக்கு மட்டுமே வழங்க முடியும், அவர்கள் விளம்பரதாரர்களாகவோ அல்லது வழங்குநரின் விளம்பரதாரர்களுடன் தொடர்புடையவர்களாகவோ இருக்கக்கூடாது. இந்த சிக்கல் செபியில் பதிவுசெய்யப்பட்ட வணிக வங்கியாளரால் நிர்வகிக்கப்படுகிறது. செபியில் வேலைவாய்ப்பு ஆவணத்தை முன்கூட்டியே தாக்கல் செய்வது இல்லை. வேலைவாய்ப்பு ஆவணம் பங்குச் சந்தைகள் மற்றும் வழங்குநரின் வலைத்தளங்களில் வைக்கப்படுகிறது, பொருத்தமான மறுப்புடன், வேலைவாய்ப்பு என்பது தனியார் வேலைவாய்ப்பு அடிப்படையில் கியூஐபிகளை மட்டுமே குறிக்கிறது மற்றும் பொதுமக்களுக்கு ஒரு சலுகை அல்ல. (கியூஐபி) என்பது மூலதனச் சந்தைகளை மதிப்பிடுவதற்கும் முதலீடு செய்வதற்கும் நிபுணத்துவமும் நிதி வலிமையும் கொண்டதாக பொதுவாகக் கருதப்படும் நிறுவன முதலீட்டாளர்கள். டிஐபி வழிகாட்டுதலின் பிரிவு 2.2.2B (வி) ஐப் பொறுத்தவரை, ஒரு 'தகுதிவாய்ந்த நிறுவன வாங்குபவர்' என்பது பின்வருவனவற்றைக் குறிக்கும்ஃ எ) செபியில் பதிவுசெய்யப்பட்ட வெளிநாட்டு துணிகர மூலதன முதலீட்டாளர்கள். ஆ) மாநில தொழில்துறை மேம்பாட்டுக் கழகங்கள். i) காப்பீட்டு ஒழுங்குமுறை மற்றும் மேம்பாட்டு ஆணையத்தில் (ஐஆர்டிஏ) பதிவுசெய்யப்பட்ட காப்பீட்டு நிறுவனங்கள். j) குறைந்தபட்சம் Rs.25 கோடி கே) ஓய்வூதிய நிதியுடன் கூடிய வருங்கால வைப்பு நிதி குறைந்தபட்சம் ரூ. 25 கோடி "இந்த நிறுவனங்கள் செபியில் கியூஐபிகளாக பதிவு செய்யப்பட வேண்டிய அவசியமில்லை. மேலே குறிப்பிட்டுள்ள வகைகளின் கீழ் வரும் எந்தவொரு நிறுவனமும் முதன்மை வெளியீட்டு செயல்பாட்டில் பங்கேற்கும் நோக்கத்திற்காக கியூஐபிகளாக கருதப்படுகின்றன. இந்தியாவிலும் அமெரிக்காவிலும் உள்ள கியூஐபிகள் அமெரிக்காவில் உள்ள அமெரிக்க பத்திரச் சட்டங்கள் அமெரிக்க பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையத்தில் (எஸ்இசி) பத்திரங்களைப் பதிவு செய்வதற்கான தேவையிலிருந்து பல விலக்குகளைக் கொண்டுள்ளன. 1933 இன் பத்திரங்கள் சட்டத்தின் விதி 144 ஏ இன் படி, வழங்குநர்கள் QIB களுக்கு பத்திரங்களின் தனியார் வேலைவாய்ப்புகளை குறிவைக்கலாம். பெரும்பாலும் விதி 144 ஏ சலுகைகள் என்று குறிப்பிடப்பட்டாலும், ஒரு தொழில்நுட்ப விஷயமாக, பரிவர்த்தனைகள் உண்மையில் வழங்குநரிடமிருந்து ஒப்பந்ததாரருக்கு ஒரு ஆரம்ப விற்பனையை உள்ளடக்கியிருக்க வேண்டும், பின்னர் ஒப்பந்ததாரர்களிடமிருந்து கியூஐபிகளுக்கு மறுவிற்பனை செய்யப்பட வேண்டும். ஒரு கியூஐபி விதி 144ஏ இன் கீழ் குறைந்தபட்சம் 100 மில்லியன் டாலர் முதலீட்டு விருப்பத்தைக் கொண்டிருப்பதாகவும், இதில் காப்பீட்டு முகமைகள், முதலீட்டு நிறுவனங்கள், வங்கிகள் போன்ற நிறுவனங்கள் அடங்கும் என்றும் வரையறுக்கப்படுகிறது. அதிக கடினமான நேரடி அமெரிக்க பட்டியல்களை உருவாக்க விரும்பாத வெளிநாட்டு வழங்குநர்களுக்கு அமெரிக்க தனியார் வேலைவாய்ப்பு சந்தையை மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக மாற்றுவதற்காக 1990 ஆம் ஆண்டில் எஸ். இ. சி. யால் விதி 144 ஏ ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்டது. அமெரிக்க கட்டுப்பாட்டாளர்கள் விதி 144ஏ-ஐ இயற்றுவதன் மூலம் உள்நாட்டு அமெரிக்க மூலதன சந்தைகளை வெளிநாட்டு வழங்குநர்களுக்கு மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக மாற்ற முயன்றனர், அதே நேரத்தில் இந்திய கட்டுப்பாட்டாளர்கள் உள்நாட்டு இந்திய மூலதன சந்தைகளை உள்நாட்டு இந்திய வழங்குநர்களுக்கு மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக மாற்ற முயற்சிக்கின்றனர். எனவே இந்தியாவில், உள்நாட்டு பத்திர இட ஒதுக்கீடுகளை (அந்நிய செலாவணி மாற்றத்தக்க பத்திரங்கள் (எஃப். சி. சி. பி) மற்றும் உலகளாவிய அல்லது அமெரிக்க வைப்புத்தொகை ரசீதுகளுக்கு (ஜி. டி. ஆர் அல்லது ஏ. டி. ஆர்) பதிலாக) ஊக்குவிக்க, இந்திய பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (செபி) மே 8,2006 முதல் செபி (வெளிப்படுத்தல் மற்றும் முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பு) வழிகாட்டுதல்கள், 2000 (டிஐபி வழிகாட்டுதல்கள்), தகுதிவாய்ந்த நிறுவன இட ஒதுக்கீடுகளுக்கான (கியூஐபி திட்டம்) வழிகாட்டுதல்களை வழங்குவதற்காக அத்தியாயம் XIIIA ஐ செபி (வெளிப்படுத்தல் மற்றும் முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பு) வழிகாட்டுதல்களில் சேர்த்துள்ளது. பங்கு பங்குகள்/முழுமையாக மாற்றக்கூடிய கடனீட்டுப் பத்திரங்கள்/ஓரளவு மாற்றக்கூடிய கடனீட்டுப் பத்திரங்கள் அல்லது வாரண்டுகளைத் தவிர வேறு எந்தப் பத்திரங்களிலும் "தகுதிவாய்ந்த நிறுவன வாங்குபவர்கள்" (இதில் பொது நிதி நிறுவனங்கள், பரஸ்பர நிதிகள், வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள், துணிகர மூலதன நிதிகள் மற்றும் செபியில் பதிவுசெய்யப்பட்ட வெளிநாட்டு துணிகர மூலதன நிதிகள் ஆகியவை அடங்கும்) செய்யும் முதலீடுகளுக்கு கியூஐபி திட்டம் திறந்திருக்கும். கியூஐபி திட்டத்தின்படி, பங்குச் சந்தையில் மேற்கோள் காட்டப்பட்ட தொடர்புடைய பங்குகளின் வாராந்திர உயர் மற்றும் குறைந்த இறுதி விலைகளின் சராசரியை விட குறைவாக இல்லாத விலையில் பத்திரங்களை வழங்குபவரால் வழங்கப்படலாம் (i) முந்தைய ஆறு மாதங்களில்; அல்லது (ii) முந்தைய இரண்டு வாரங்களில். வழங்குநர் நிறுவனம் ஒரு வேலைவாய்ப்பு ஆவணத்தின் அடிப்படையில் மட்டுமே பத்திரங்களை வெளியிடலாம், மேலும் அத்தகைய நோக்கத்திற்காக ஒரு வணிக வங்கியாளரை நியமிக்க வேண்டும். வணிக வங்கியாளரால் மேற்கொள்ளப்பட வேண்டிய சில கடமைகள் உள்ளன. மொத்த வெளியீட்டின் அளவு 250 கோடி ரூபாய்க்கும் குறைவாகவோ அல்லது சமமாகவோ இருந்தால் குறைந்தபட்ச கியூஐபி ஒதுக்கீட்டாளர்களின் எண்ணிக்கை இரண்டுக்கு குறையாமல் இருக்க வேண்டும்; மற்றும் வெளியீட்டின் அளவு 250 கோடி ரூபாய்க்கும் அதிகமாக இருந்தால் ஐந்துக்கு குறையாமல் இருக்க வேண்டும். இருப்பினும், எந்தவொரு தனி ஒதுக்கீட்டாளருக்கும் மொத்த வெளியீட்டு அளவில் 50 சதவீதத்திற்கு மேல் ஒதுக்கப்படாது. கியூஐபி திட்டத்தின் கீழ் முன்மொழியப்பட்ட வேலைவாய்ப்பு மற்றும் அதே நிதியாண்டில் நிறுவனத்தால் செய்யப்பட்ட முந்தைய அனைத்து வேலைவாய்ப்புகளும் முந்தைய நிதியாண்டின் தணிக்கை செய்யப்பட்ட இருப்புநிலைக் குறிப்பின் படி வழங்குநரின் நிகர மதிப்பை விட ஐந்து மடங்கு அதிகமாக இருக்கக்கூடாது. கியூஐபி திட்டத்தின் படி ஒதுக்கப்பட்ட பத்திரங்கள் அங்கீகரிக்கப்பட்ட பங்குச் சந்தையைத் தவிர, ஒதுக்கீடு செய்யப்பட்ட தேதியிலிருந்து ஒரு வருட காலத்திற்கு ஒதுக்கீட்டாளர்களால் விற்கப்படாது. இந்த விதி ஒதுக்கீட்டாளர்கள் குறைந்தபட்சம் ஒரு வருடம் காத்திருக்காமல் பங்குச் சந்தையில் இருந்து வெளியேறும் பொறிமுறையை அனுமதிக்கிறது, இது ஒரு முன்னுரிமை ஒதுக்கீட்டின் படி அத்தகைய பங்குகளுக்கு அவர்கள் சந்தா செலுத்தியிருந்தால் பூட்டப்பட்ட காலமாக இருந்திருக்கும். வேறுபாடு எஸ். இ. சி. யின் விதி 144ஏ மற்றும் செபி கியூஐபி திட்டத்திற்கு இடையே சில முக்கிய வேறுபாடுகள் உள்ளன, அதாவது செபி விலை வழிகாட்டுதல்கள் மற்றும் அமெரிக்க விதி 144ஏ விதியின் கீழ் ஒரு தனியார் வேலைவாய்ப்பு மறுவிற்பனை செய்யப்பட வேண்டும், வழங்குநரின் நேரடி பிரச்சினை அல்ல. கூடுதலாக, இரண்டு ஒழுங்குமுறைகளின் இலக்கு பார்வையாளர்களும் வேறுபட்டவர்கள்-விதி 144 ஏ இன் பின்னணியில் உள்ள உத்வேகம் அமெரிக்க அல்லாத வழங்குநர்களை அமெரிக்க தனியார் வேலைவாய்ப்புகளை மேற்கொள்ள ஊக்குவிப்பதாகும், செபி கியூஐபி திட்டத்தின் பின்னணியில் உள்ள உத்வேகம் உள்நாட்டு இந்திய வழங்குநர்களை உள்நாட்டு இந்திய தனியார் வேலைவாய்ப்புகளை மேற்கொள்ள ஊக்குவிப்பதாகும். ஆயினும்கூட, இரண்டு ஒழுங்குமுறைகளின் நோக்கமும் முறையே அமெரிக்கா மற்றும் இந்தியாவின் உள்நாட்டு சந்தைகளில் தனியார் வேலைவாய்ப்புகளை ஊக்குவிப்பதாகும், தகுதிவாய்ந்த நிறுவன வேலைவாய்ப்புகளின் நன்மைகள் நேர சேமிப்புஃ கியூஐபிகளை எஃப். பி. ஓ-வை விட குறுகிய காலத்திற்குள் எழுப்ப முடியும், சரியான வெளியீடு நீண்ட செயல்முறையை எடுக்கும். விதிகள் மற்றும் ஒழுங்குமுறைகள்ஃ பின்தொடர்தல் பொது வெளியீடு (எஃப். பி. ஓ) மற்றும் உரிமைகள் வெளியீட்டுடன் ஒப்பிடும்போது, ஒரு கியூஐபியில் விதிகள் மற்றும் ஒழுங்குமுறை தொடர்பாக குறைவான சம்பிரதாயங்கள் உள்ளன. ஒரு க்யூஐபி என்பது ஒரு நிறுவனம் பரிமாற்றத்திற்கு கூடுதல் கட்டணத்தை மட்டுமே செலுத்த வேண்டும் என்று அர்த்தம். கூடுதலாக, ஒரு ஜி. டி. ஆர் விஷயத்தில், நீங்கள் உங்கள் கணக்குகளை ஐ. எஃப். ஆர். எஸ் (சர்வதேச நிதி அறிக்கையிடல் தரநிலைகள்) ஆக மாற்ற வேண்டும். ஒரு கியூஐபியைப் பொறுத்தவரை, நிறுவனத்தின் தணிக்கை முடிவுகள் போதுமான செலவு-திறனை விட அதிகமாக உள்ளனஃ சட்டக் கட்டணங்களின் அடிப்படையில் ஏடிஆர்/ஜிடிஆர் அல்லது எஃப். சி. சி. பி ஆகியவற்றுடன் செலவு வேறுபாடு மிகப்பெரியது. பின்னர் வெளிநாடுகளில் பட்டியலிடுவதற்கான முழு செயல்முறையும், சம்பந்தப்பட்ட கட்டணங்களும் உள்ளன. லக்சம்பர்க் அல்லது சிங்கப்பூர் பட்டியலைத் தேடுவதை விட பிஎஸ்இ/என்எஸ்இயில் பட்டியலிடப்படுவது எளிது. லாக்-இன்ஃ இது லாக்கிங் அல்லாத பங்குகளை வாங்குவதற்கான வாய்ப்பை வழங்குகிறது, மேலும் கார்ப்பரேட் ஆளுகை மற்றும் பிற தேவையான அளவுருக்கள் இருந்தால் இது ஒரு எளிதான பொறிமுறையாகும். ..