Foreign exchange reserves
विदेशी मुद्रा भंडार (जिसे विदेशी मुद्रा भंडार या विदेशी मुद्रा भंडार भी कहा जाता है) नकदी और अन्य आरक्षित परिसंपत्तियाँ हैं जैसे कि केंद्रीय बैंक या अन्य मौद्रिक प्राधिकरण द्वारा रखा गया सोना जो मुख्य रूप से देश के भुगतान को संतुलित करने, इसकी मुद्रा की विदेशी मुद्रा दर को प्रभावित करने और वित्तीय बाजारों में विश्वास बनाए रखने के लिए उपलब्ध है। भंडार एक या अधिक आरक्षित मुद्राओं में रखे जाते हैं, आजकल ज्यादातर संयुक्त राज्य डॉलर और कुछ हद तक यूरो। विदेशी मुद्रा भंडार परिसंपत्तियों में बैंकनोट, बैंक जमा और आरक्षित मुद्रा की सरकारी प्रतिभूतियां, जैसे बांड और ट्रेजरी बिल शामिल हो सकते हैं। कुछ देश अपने भंडार का एक हिस्सा सोने में रखते हैं, और विशेष आहरण अधिकारों को भी आरक्षित संपत्ति माना जाता है। अक्सर, सुविधा के लिए, नकदी या प्रतिभूतियों को रिजर्व या अन्य मुद्रा के केंद्रीय बैंक द्वारा रखा जाता है और विदेशी देश की "होल्डिंग्स" को टैग किया जाता है या अन्यथा दूसरे देश से संबंधित होने के रूप में पहचाना जाता है, जब तक कि वे वास्तव में उस केंद्रीय बैंक की तिजोरी को नहीं छोड़ते हैं। समय-समय पर उन्हें शारीरिक रूप से घर या किसी अन्य देश में ले जाया जा सकता है। आम तौर पर, ब्याज का भुगतान विदेशी नकद भंडार पर नहीं किया जाता है, न ही सोने के भंडार पर, लेकिन केंद्रीय बैंक आमतौर पर सरकारी प्रतिभूतियों पर ब्याज अर्जित करता है। हालांकि, केंद्रीय बैंक विदेशी मुद्रा के मूल्यह्रास से लाभ उठा सकता है या इसके मूल्यवृद्धि पर नुकसान उठा सकता है। केंद्रीय बैंक आरक्षित परिसंपत्तियों (विशेष रूप से नकद धारण) को रखने और उनके भंडारण, सुरक्षा लागत आदि से अवसर लागत भी वहन करता है। परिभाषा विदेशी मुद्रा भंडार को आरक्षित परिसंपत्तियों के रूप में भी जाना जाता है और इसमें विदेशी बैंक नोट, विदेशी बैंक जमा, विदेशी ट्रेजरी बिल और अल्पकालिक और दीर्घकालिक विदेशी सरकारी प्रतिभूतियों के साथ-साथ स्वर्ण भंडार, विशेष आहरण अधिकार (एस. डी. आर.) और अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आई. एम. एफ.) आरक्षित स्थान शामिल हैं। केंद्रीय बैंक के खातों में, विदेशी मुद्रा भंडार को भुगतान संतुलन के पूंजी खाते में आरक्षित परिसंपत्तियां कहा जाता है, और कार्यात्मक श्रेणी द्वारा परिसंपत्तियों के तहत आरक्षित परिसंपत्तियों के रूप में लेबल किया जा सकता है। वित्तीय परिसंपत्तियों के वर्गीकरण के संदर्भ में, आरक्षित परिसंपत्तियों को स्वर्ण सर्राफा, आवंटित नहीं किए गए स्वर्ण खाते, विशेष आहरण अधिकार, मुद्रा, आई. एम. एफ. में आरक्षित स्थिति, अंतरबैंक स्थिति, अन्य हस्तांतरणीय जमा, अन्य जमा, ऋण प्रतिभूतियां, ऋण, स्टॉक (सूचीबद्ध और गैर-सूचीबद्ध), निवेश निधि शेयर और वित्तीय व्युत्पन्न के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है, जैसे कि अग्रिम अनुबंध और विकल्प। अंतर्राष्ट्रीय निवेश स्थिति की देनदारियों में आरक्षित परिसंपत्तियों के लिए कोई समकक्ष नहीं है। आमतौर पर, जब किसी देश के मौद्रिक प्राधिकरण का किसी प्रकार का दायित्व होता है, तो इसे अन्य श्रेणियों में शामिल किया जाएगा, जैसे कि अन्य निवेश। केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट पर, विदेशी मुद्रा भंडार घरेलू ऋण के साथ-साथ परिसंपत्तियाँ होती हैं। आम तौर पर, किसी देश के केंद्रीय बैंक के महत्वपूर्ण कार्यों में से एक आरक्षित प्रबंधन है, यह सुनिश्चित करने के लिए कि केंद्रीय बैंक का राष्ट्रीय उद्देश्यों को पूरा करने के लिए पर्याप्त विदेशी परिसंपत्तियों पर नियंत्रण है। इन उद्देश्यों में शामिल हो सकते हैंः राष्ट्रीय मौद्रिक और विनिमय दर प्रबंधन नीतियों में समर्थन और विश्वास बनाए रखना, संकट के समय या जब उधार लेने की पहुंच कम हो जाती है तो बाहरी भेद्यता को सीमित करना और ऐसा करने में-बाजारों को विश्वास का स्तर प्रदान करना, घरेलू मुद्रा के लिए समर्थन का प्रदर्शन करना, सरकार को अपनी विदेशी मुद्रा की जरूरतों और बाहरी ऋण दायित्वों को पूरा करने में सहायता करना, और संभावित राष्ट्रीय आपदाओं या आपात स्थितियों के लिए एक भंडार बनाए रखना। आरक्षित परिसंपत्तियाँ एक केंद्रीय बैंक को घरेलू मुद्रा खरीदने की अनुमति देती हैं, जिसे केंद्रीय बैंक के लिए एक देयता माना जाता है (क्योंकि यह धन या फिएट मुद्रा को आई. ओ. यू. के रूप में छापता है)। इस प्रकार, विदेशी मुद्रा भंडार की मात्रा बदल सकती है क्योंकि एक केंद्रीय बैंक मौद्रिक नीति को लागू करता है, लेकिन इस गतिशीलता का विश्लेषण आम तौर पर पूंजी गतिशीलता के स्तर, विनिमय दर व्यवस्था और अन्य कारकों के संदर्भ में किया जाना चाहिए। इसे ट्राइलेमा या असंभव त्रिमूर्ति के रूप में जाना जाता है। इसलिए, पूर्ण पूंजी गतिशीलता की दुनिया में, एक निश्चित विनिमय दर वाला देश एक स्वतंत्र मौद्रिक नीति को लागू करने में सक्षम नहीं होगा। एक केंद्रीय बैंक जो एक निश्चित विनिमय दर नीति को लागू करने का विकल्प चुनता है, उसे ऐसी स्थिति का सामना करना पड़ सकता है जहां आपूर्ति और मांग मुद्रा के मूल्य को कम या अधिक करने की प्रवृत्ति रखते हैं (मुद्रा की मांग में वृद्धि इसके मूल्य को अधिक और कमी को कम करने की प्रवृत्ति रखती है) और इस प्रकार केंद्रीय बैंक को अपनी निश्चित विनिमय दर बनाए रखने के लिए भंडार का उपयोग करना होगा। पूर्ण पूंजी गतिशीलता के तहत, भंडार में परिवर्तन एक अस्थायी उपाय है, क्योंकि निश्चित विनिमय दर घरेलू मौद्रिक नीति को आधार मुद्रा के देश के साथ जोड़ती है। इसलिए, लंबी अवधि में, मौद्रिक नीति को आधार मुद्रा के देश के साथ संगत होने के लिए समायोजित किया जाना चाहिए। इसके बिना, देश पूंजी के बहिर्वाह या प्रवाह का अनुभव करेगा। फिक्स्ड पेग का उपयोग आमतौर पर मौद्रिक नीति के एक रूप के रूप में किया जाता था, क्योंकि घरेलू मुद्रा को मुद्रास्फीति के निम्न स्तर वाले देश की मुद्रा से जोड़ना आमतौर पर कीमतों के अभिसरण को सुनिश्चित करता है। शुद्ध लचीली विनिमय दर व्यवस्था या अस्थायी विनिमय दर व्यवस्था में, केंद्रीय बैंक विनिमय दर की गतिशीलता में हस्तक्षेप नहीं करता है; इसलिए विनिमय दर बाजार द्वारा निर्धारित की जाती है। सैद्धांतिक रूप से, इस मामले में भंडार आवश्यक नहीं हैं। मौद्रिक नीति के अन्य साधनों का आम तौर पर उपयोग किया जाता है, जैसे कि मुद्रास्फीति लक्षित व्यवस्था के संदर्भ में ब्याज दरें। मिल्टन फ्रीडमैन लचीली विनिमय दरों के प्रबल समर्थक थे, क्योंकि उनका मानना था कि स्वतंत्र मौद्रिक (और कुछ मामलों में राजकोषीय) नीति और पूंजी खाते का खुलापन एक निश्चित विनिमय दर की तुलना में अधिक मूल्यवान है। इसके अलावा, उन्होंने मूल्य के रूप में विनिमय दर की भूमिका को महत्व दिया। वास्तव में, उनका मानना था कि कभी-कभी वस्तुओं और अर्थव्यवस्था की मजदूरी की कीमतों के पूरे सेट की तुलना में केवल एक मूल्य (विनिमय दर) को समायोजित करना कम दर्दनाक और वांछनीय हो सकता है, जो कम लचीले होते हैं। मिश्रित विनिमय दर व्यवस्थाओं ('डर्टी फ्लोट्स', टारगेट बैंड या इसी तरह के बदलाव) के लिए निर्धारित सीमा के भीतर लक्षित विनिमय दर को बनाए रखने के लिए विदेशी मुद्रा संचालन के उपयोग की आवश्यकता हो सकती है, जैसे कि निश्चित विनिमय दर व्यवस्था। जैसा कि ऊपर देखा गया है, विनिमय दर नीति (और इसलिए भंडार संचय) और मौद्रिक नीति के बीच एक घनिष्ठ संबंध है। विदेशी मुद्रा संचालन को रोगाणुरहित किया जा सकता है (अन्य वित्तीय लेनदेन के माध्यम से धन की आपूर्ति पर उनका प्रभाव पड़ता है) या रोगाणुरहित किया जा सकता है। गैर-नसबंदी परिसंचरण में घरेलू मुद्रा की मात्रा में विस्तार या संकुचन का कारण बनेगी, और इसलिए सीधे मुद्रास्फीति और मौद्रिक नीति को प्रभावित करेगी। उदाहरण के लिए, समान विनिमय दर बनाए रखने के लिए यदि मांग में वृद्धि होती है, तो केंद्रीय बैंक अधिक घरेलू मुद्रा जारी कर सकता है और विदेशी मुद्रा खरीद सकता है, जिससे विदेशी भंडार की राशि में वृद्धि होगी। चूंकि (यदि कोई नसबंदी नहीं है) घरेलू मुद्रा की आपूर्ति बढ़ रही है (पैसा 'मुद्रित' किया जा रहा है), यह घरेलू मुद्रास्फीति को भड़का सकता है। इसके अलावा, कुछ केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए विनिमय दर को बढ़ने दे सकते हैं, आमतौर पर व्यापार योग्य वस्तुओं को सस्ता करने के माध्यम से। चूंकि कमजोर मुद्रा (कम मांग वाली मुद्रा) को बचाने के लिए उपलब्ध विदेशी भंडार की मात्रा सीमित है, इसलिए मुद्रा संकट या अवमूल्यन अंतिम परिणाम हो सकता है। बहुत अधिक और बढ़ती मांग वाली मुद्रा के लिए, विदेशी मुद्रा भंडार को सैद्धांतिक रूप से लगातार जमा किया जा सकता है, यदि मुद्रास्फीति को बढ़ने से रोकने के लिए खुले बाजार संचालन के माध्यम से हस्तक्षेप को निर्जंतुक किया जाता है। दूसरी ओर, यह महंगा है, क्योंकि नसबंदी आमतौर पर सार्वजनिक ऋण उपकरणों द्वारा की जाती है (कुछ देशों में केंद्रीय बैंकों को स्वयं ऋण उत्सर्जित करने की अनुमति नहीं है)। व्यवहार में, कुछ केंद्रीय बैंक या मुद्रा व्यवस्थाएं इस तरह के सरल स्तर पर काम करती हैं, और कई अन्य कारक (घरेलू मांग, उत्पादन और उत्पादकता, आयात और निर्यात, वस्तुओं और सेवाओं की सापेक्ष कीमतें, आदि)। यह अंतिम परिणाम को प्रभावित करेगा। इसके अलावा, यह परिकल्पना कि विश्व अर्थव्यवस्था पूर्ण पूंजी गतिशीलता के तहत काम करती है, स्पष्ट रूप से त्रुटिपूर्ण है। नतीजतन, वे केंद्रीय बैंक भी जो विदेशी मुद्रा हस्तक्षेपों को सख्ती से सीमित करते हैं, अक्सर मानते हैं कि मुद्रा बाजार अस्थिर हो सकते हैं और विघटनकारी अल्पकालिक आंदोलनों (जिसमें सट्टा हमले शामिल हो सकते हैं) का मुकाबला करने के लिए हस्तक्षेप कर सकते हैं। इस प्रकार, हस्तक्षेप का मतलब यह नहीं है कि वे एक विशिष्ट विनिमय दर स्तर का बचाव कर रहे हैं। इसलिए, भंडार जितना अधिक होगा, भुगतान संतुलन की अस्थिरता को सुचारू बनाने और लंबी अवधि में उपभोग को सुचारू बनाने के लिए केंद्रीय बैंक की क्षमता उतनी ही अधिक होगी। भंडार संचय 1970 के दशक की शुरुआत में ब्रेटन वुड्स प्रणाली के अंत के बाद, कई देशों ने लचीली विनिमय दरों को अपनाया। सिद्धांत रूप में इस प्रकार की विनिमय दर व्यवस्था के तहत भंडार की आवश्यकता नहीं है; इस प्रकार अपेक्षित प्रवृत्ति विदेशी मुद्रा भंडार में गिरावट होनी चाहिए। हालांकि, इसके विपरीत हुआ और विदेशी मुद्रा भंडार में तेजी से वृद्धि हुई। कई देशों में भंडार सकल घरेलू उत्पाद (जी. डी. पी.) और आयात से अधिक बढ़े। एकमात्र अनुपात जो अपेक्षाकृत स्थिर है, वह है एम2 पर विदेशी भंडार। नीचे कुछ सिद्धांत दिए गए हैं जो इस प्रवृत्ति को समझा सकते हैं। सिद्धांत संकेत या भेद्यता संकेतक ऋण जोखिम एजेंसियां और अंतर्राष्ट्रीय संगठन किसी देश की बाहरी भेद्यता का आकलन करने के लिए अन्य बाहरी क्षेत्र चर के लिए भंडार के अनुपात का उपयोग करते हैं। उदाहरण के लिए, 2013 का अनुच्छेद IV सकल अंतर्राष्ट्रीय भंडार के लिए कुल विदेशी ऋण, संभावित वस्तुओं के महीनों में सकल अंतर्राष्ट्रीय भंडार और व्यापक धन के लिए गैर-कारक सेवाओं के आयात, अल्पकालिक विदेशी ऋण के लिए व्यापक धन, और अवशिष्ट परिपक्वता आधार पर अल्पकालिक विदेशी ऋण के लिए अल्पकालिक विदेशी ऋण और चालू खाते के घाटे का उपयोग करता है। इसलिए, समान विशेषताओं वाले देश वित्तीय बाजार द्वारा नकारात्मक मूल्यांकन से बचने के लिए भंडार जमा करते हैं, विशेष रूप से जब एक सहकर्मी समूह के सदस्यों की तुलना में। एहतियाती पहलू भंडार का उपयोग संकट के संभावित समय, विशेष रूप से भुगतान संतुलन संकट के लिए बचत के रूप में किया जाता है। मूल आशंका चालू खाते से संबंधित थी, लेकिन यह धीरे-धीरे वित्तीय खाते की जरूरतों को भी शामिल करने के लिए बदल गया। इसके अलावा, आई. एम. एफ. के निर्माण को देशों की भंडार जमा करने की आवश्यकता के जवाब के रूप में देखा गया था। यदि कोई विशिष्ट देश भुगतान संतुलन संकट से पीड़ित है, तो वह आई. एम. एफ. से उधार ले सकेगा। हालांकि, कोष से संसाधन प्राप्त करने की प्रक्रिया स्वचालित नहीं है, जो समस्याग्रस्त देरी का कारण बन सकती है, खासकर जब बाजार तनावग्रस्त होते हैं। इसलिए, यह कोष केवल दीर्घकालिक समायोजन के लिए संसाधनों के प्रदाता के रूप में कार्य करता है। इसके अलावा, जब संकट को सामान्यीकृत किया जाता है, तो आईएमएफ के संसाधन अपर्याप्त साबित हो सकते हैं। 2008 के संकट के बाद, कोष के सदस्यों को पूंजी वृद्धि को मंजूरी देनी पड़ी, क्योंकि इसके संसाधन तनावग्रस्त थे। इसके अलावा, 1997 के एशियाई संकट के बाद, आईएमएफ भंडार में संदेह के कारण एशियाई देशों में भंडार में वृद्धि हुई। इसके अलावा, 2008 के संकट के दौरान, फेडरल रिजर्व ने कई देशों के साथ मुद्रा विनिमय लाइनों की स्थापना की, जिससे डॉलर में तरलता का दबाव कम हुआ, इस प्रकार भंडार का उपयोग करने की आवश्यकता कम हो गई। अंतर्राष्ट्रीय व्यापार में संलग्न विदेशी व्यापार देश, यह सुनिश्चित करने के लिए भंडार बनाए रखते हैं कि कोई रुकावट न आए। आम तौर पर केंद्रीय बैंकों द्वारा पालन किया जाने वाला एक नियम कम से कम तीन महीने के आयात को आरक्षित रखना है। इसके अलावा, भंडार में वृद्धि तब हुई जब वाणिज्यिक खुलेपन में वृद्धि हुई (प्रक्रिया का हिस्सा जिसे वैश्वीकरण के रूप में जाना जाता है)। भंडार संचय उस राशि की तुलना में तेज था जिसे व्यापार द्वारा समझाया जाएगा, क्योंकि यह अनुपात कई महीनों के आयात तक बढ़ गया है। इसके अलावा, आयात के महीनों में ऋण जोखिम एजेंसियों द्वारा विदेशी व्यापार के लिए भंडार के अनुपात पर बारीकी से नजर रखी जाती है। वित्तीय खुलापन पिछले दशक के दौरान भुगतान संतुलन का वित्तीय खाता खोलना महत्वपूर्ण रहा है। इसलिए, प्रत्यक्ष निवेश और पोर्टफोलियो निवेश जैसे वित्तीय प्रवाह अधिक महत्वपूर्ण हो गए। आम तौर पर वित्तीय प्रवाह अधिक अस्थिर होते हैं जो उच्च भंडार की आवश्यकता को लागू करते हैं। इसके अलावा, वित्तीय प्रवाह में वृद्धि के परिणामस्वरूप, भंडारण भंडार को गुइडोटी-ग्रीनस्पैन नियम के रूप में जाना जाता है जिसमें कहा गया है कि एक देश को एक वर्ष के भीतर आने वाली अपनी विदेशी देनदारियों के बराबर तरल भंडार रखना चाहिए। उदाहरण के लिए, 2008 के संकट के बाद अंतर्राष्ट्रीय थोक वित्तपोषण कोरियाई बैंकों पर अधिक निर्भर था, जब कोरियाई वॉन में भारी गिरावट आई, क्योंकि कोरियाई बैंकों का अल्पकालिक विदेशी ऋण और भंडार का अनुपात 100% के करीब था, जिसने भेद्यता की धारणा को बढ़ा दिया। विनिमय दर नीति आरक्षित संचय विनिमय दर में हस्तक्षेप करने का एक साधन हो सकता है। 1948 के शुल्क और व्यापार पर पहले सामान्य समझौते (जी. ए. टी. टी.) से लेकर 1995 में विश्व व्यापार संगठन (डब्ल्यू. टी. ओ.) की स्थापना तक, दुनिया भर के अधिकांश देशों के लिए व्यापार का विनियमन एक प्रमुख चिंता का विषय है। इसलिए, सब्सिडी और करों जैसी व्यावसायिक विकृतियों को दृढ़ता से हतोत्साहित किया जाता है। हालाँकि, वित्तीय प्रवाह को विनियमित करने के लिए कोई वैश्विक ढांचा नहीं है। क्षेत्रीय ढांचे के एक उदाहरण के रूप में, यूरोपीय संघ के सदस्यों को एक असाधारण स्थिति को छोड़कर पूंजी नियंत्रण शुरू करने से प्रतिबंधित किया गया है। 2000 के पहले दशक के दौरान चीन के व्यापार संतुलन और आरक्षित संचय की गतिशीलता इस विषय में रुचि के मुख्य कारणों में से एक थी। कुछ अर्थशास्त्री इस व्यवहार को समझाने की कोशिश कर रहे हैं। आम तौर पर, व्याख्या व्यापारवाद की एक परिष्कृत भिन्नता पर आधारित होती है, जैसे कि इस प्रक्रिया से स्वाभाविक रूप से उत्पन्न होने वाली वास्तविक विनिमय दर वृद्धि से बचकर, अर्थव्यवस्था के व्यापार योग्य क्षेत्र में टेक-ऑफ की रक्षा करना। एक प्रयास में मुक्त अर्थव्यवस्था अंतर-अस्थायी खपत के एक मानक मॉडल का उपयोग यह दिखाने के लिए किया जाता है कि पूंजी खाते को बंद करके और भंडार जमा करके आयात पर शुल्क या निर्यात पर सब्सिडी को दोहराना संभव है। दूसरा आर्थिक विकास साहित्य से अधिक संबंधित है। तर्क यह है कि अर्थव्यवस्था का व्यापार योग्य क्षेत्र गैर-व्यापार योग्य क्षेत्र की तुलना में अधिक पूंजी गहन है। निजी क्षेत्र पूंजी में बहुत कम निवेश करता है, क्योंकि यह बाहरी लोगों द्वारा दिए गए उच्च पूंजी अनुपात के सामाजिक लाभों को समझने में विफल रहता है (जैसे मानव पूंजी में सुधार, उच्च प्रतिस्पर्धा, तकनीकी स्पिलओवर और पैमाने पर बढ़ते रिटर्न)। सरकार सब्सिडी और शुल्क लागू करके संतुलन में सुधार कर सकती है, लेकिन परिकल्पना यह है कि सरकार अच्छे निवेश के अवसरों और किराया मांगने वाली योजनाओं के बीच अंतर करने में असमर्थ है। इस प्रकार, भंडार संचय अर्थव्यवस्था से व्यापार योग्य वस्तुओं की मात्रा खरीदने के लिए विदेशियों को दिए गए ऋण के अनुरूप होगा। इस मामले में, वास्तविक विनिमय दर में गिरावट आएगी और विकास दर में वृद्धि होगी। कुछ मामलों में, इससे कल्याण में सुधार हो सकता है, क्योंकि उच्च विकास दर व्यापार योग्य वस्तुओं के नुकसान की भरपाई करेगी जिनका उपभोग या निवेश किया जा सकता है। इस संदर्भ में, विदेशियों की भूमिका केवल उपयोगी व्यापार योग्य माल क्षेत्रों को चुनने की है। अंतर-पीढ़ीगत बचत भंडार संचय को "जबरन बचत" के एक तरीके के रूप में देखा जा सकता है। सरकार, वित्तीय खाते को बंद करके, बेहतर विकल्पों की कमी के कारण निजी क्षेत्र को घरेलू ऋण खरीदने के लिए मजबूर करेगी। इन संसाधनों से सरकार विदेशी परिसंपत्तियां खरीदती है। इस प्रकार, सरकार भंडार के रूप में बचत संचय का समन्वय करती है। संप्रभु धन कोष उन सरकारों के उदाहरण हैं जो तेजी से बढ़ते निर्यात के अप्रत्याशित लाभ को बचाने की कोशिश करते हैं क्योंकि अप्रत्याशित लाभ के स्रोत के समाप्त होने पर दीर्घकालिक परिसंपत्तियों का उपयोग किया जाता है। लागतें बड़े मुद्रा भंडार को बनाए रखने में लागतें आती हैं। विनिमय दरों में उतार-चढ़ाव के परिणामस्वरूप भंडार के मूल्य में लाभ और हानि होती है। इसके अलावा, मुद्रास्फीति के माध्यम से अवमूल्यन के कारण फिएट मुद्रा की क्रय शक्ति में लगातार कमी आती है। इसलिए, एक केंद्रीय बैंक को विनिमय दरों का प्रबंधन करने के लिए समान शक्ति बनाए रखने के लिए अपने भंडार की राशि में लगातार वृद्धि करनी चाहिए। विदेशी मुद्रा का भंडार ब्याज में एक छोटा सा लाभ प्रदान कर सकता है। हालाँकि, यह मुद्रास्फीति के कारण इसी अवधि में उस मुद्रा की क्रय शक्ति में कमी से कम हो सकता है, जिसके परिणामस्वरूप प्रभावी रूप से "अर्ध-राजकोषीय लागत" के रूप में जाना जाने वाला नकारात्मक लाभ होता है। इसके अलावा, बड़े मुद्रा भंडार को उच्च उपज देने वाली परिसंपत्तियों में निवेश किया जा सकता था। भंडार की लागत को मापने के लिए कई गणनाओं का प्रयास किया गया है। पारंपरिक रूप से सरकारी ऋण और भंडार पर उपज के बीच का विस्तार होता है। चेतावनी यह है कि उच्च भंडार जोखिम की धारणा को कम कर सकते हैं और इस प्रकार सरकारी बांड ब्याज दर, इसलिए ये उपाय लागत को बढ़ा-चढ़ाकर बता सकते हैं। वैकल्पिक रूप से, एक अन्य उपाय भंडार में उपज की तुलना पूंजी स्टॉक में निवेश किए जा रहे संसाधनों के वैकल्पिक परिदृश्य के साथ अर्थव्यवस्था से करता है, जिसे मापना मुश्किल है। एक दिलचस्प उपाय निजी क्षेत्र के अल्पकालिक विदेशी ऋण और भंडार पर उपज के बीच प्रसार की तुलना करने का प्रयास करता है, यह मानते हुए कि भंडार निजी और सार्वजनिक क्षेत्रों के बीच हस्तांतरण के अनुरूप हो सकता है। इस उपाय से विकासशील देशों के लिए लागत सकल घरेलू उत्पाद के 1 प्रतिशत तक पहुंच सकती है। हालांकि यह अधिक है, इसे एक ऐसे संकट के खिलाफ बीमा के रूप में देखा जाना चाहिए जो किसी देश के सकल घरेलू उत्पाद का 10 प्रतिशत आसानी से खर्च कर सकता है। सैद्धांतिक आर्थिक मॉडल के संदर्भ में विभिन्न नीतियों (भंडार जमा करें या न करें) के साथ अर्थव्यवस्थाओं का अनुकरण करना और उपभोग के संदर्भ में कल्याण की सीधे तुलना करना संभव है। परिणाम मिश्रित होते हैं, क्योंकि वे मॉडल की विशिष्ट विशेषताओं पर निर्भर करते हैं। एक उदाहरण स्विट्जरलैंड के केंद्रीय बैंक, स्विस नेशनल बैंक का है। स्विस फ्रैंक को एक सुरक्षित मुद्रा माना जाता है, इसलिए यह आमतौर पर बाजार के तनाव के दौरान बढ़ता है। 2008 के संकट के बाद और यूरोज़ोन संकट के शुरुआती चरणों के दौरान, स्विस फ़्रैंक (CHF) ने तेजी से सराहना की। केंद्रीय बैंक ने भंडार खरीदकर मूल्यवृद्धि का विरोध किया। जून 2010 तक 15 महीनों के दौरान भंडार जमा करने के बाद, एस. एन. बी. ने मुद्रा को बढ़ने दिया। नतीजतन, केवल 2010 में भंडार के अवमूल्यन के साथ नुकसान CHF 27 बिलियन या GDP का 5 प्रतिशत था (इसके एक हिस्से की भरपाई सोने की कीमत में वृद्धि के कारण लगभग CHF6 बिलियन के लाभ से की गई थी)। 2011 में, यूरो के मुकाबले मुद्रा के 1.5 से 1.1 तक बढ़ने के बाद, एस. एन. बी. ने सीएच. एफ. 1.2 के मूल्य पर एक सीमा की घोषणा की। 2012 के मध्य में, भंडार सकल घरेलू उत्पाद के 71 प्रतिशत तक पहुँच गया। इतिहास की उत्पत्ति और स्वर्ण मानक युग सोने की कीमतों से जुड़ा आधुनिक विनिमय बाजार 1880 के दौरान शुरू हुआ। इस वर्ष भंडार के आकार के हिसाब से महत्वपूर्ण देश ऑस्ट्रिया-हंगरी, बेल्जियम, कनाडाई परिसंघ, डेनमार्क, ग्रैंड डची ऑफ फिनलैंड, जर्मन साम्राज्य और स्वीडन-नॉर्वे थे। आधिकारिक अंतर्राष्ट्रीय भंडार, आधिकारिक अंतर्राष्ट्रीय भुगतान के साधन, में पहले केवल सोना और कभी-कभी चांदी शामिल थी। लेकिन ब्रेटन वुड्स प्रणाली के तहत, अमेरिकी डॉलर एक आरक्षित मुद्रा के रूप में कार्य करता था, इसलिए यह भी एक देश की आधिकारिक अंतर्राष्ट्रीय आरक्षित संपत्ति का हिस्सा बन गया। 1944-1968 से, अमेरिकी डॉलर को फेडरल रिजर्व सिस्टम के माध्यम से सोने में परिवर्तित किया जा सकता था, लेकिन 1968 के बाद केवल केंद्रीय बैंक ही आधिकारिक सोने के भंडार से डॉलर को सोने में परिवर्तित कर सकते थे, और 1973 के बाद कोई भी व्यक्ति या संस्था आधिकारिक सोने के भंडार से अमेरिकी डॉलर को सोने में परिवर्तित नहीं कर सकती थी। 1973 के बाद से, आधिकारिक स्वर्ण भंडार से किसी भी प्रमुख मुद्रा को सोने में परिवर्तित नहीं किया गया है। व्यक्तियों और संस्थानों को अब अन्य वस्तुओं की तरह ही निजी बाजारों में सोना खरीदना चाहिए। भले ही अमेरिकी डॉलर और अन्य मुद्राएं अब आधिकारिक स्वर्ण भंडार से सोने में परिवर्तनीय नहीं हैं, फिर भी वे आधिकारिक अंतर्राष्ट्रीय भंडार के रूप में कार्य कर सकते हैं। दुनिया भर के केंद्रीय बैंकों ने कभी-कभी विनिमय दरों को प्रभावित करने और वित्तीय संकट को टालने के लिए आधिकारिक अंतर्राष्ट्रीय भंडार खरीदने और बेचने में सहयोग किया है। उदाहरण के लिए, बैरिंग संकट ("1890 का आतंक") में, बैंक ऑफ इंग्लैंड ने बैंक डी फ्रांस से 20 लाख पाउंड उधार लिए थे। स्वर्ण मानक के बाद के युग में लौवर समझौते और प्लाजा समझौते के लिए भी यही सच था। स्वर्ण मानक युग के बाद ऐतिहासिक रूप से, विशेष रूप से 1997 के एशियाई वित्तीय संकट से पहले, केंद्रीय बैंकों के पास कम भंडार थे (आज के मानकों के अनुसार) और इसलिए वे बाजार की सनक के अधीन थे, जिसमें गर्म धन हेरफेर के आरोप थे, हालांकि जापान अपवाद था। जापान के मामले में, विदेशी मुद्रा भंडार ने एक दशक पहले, 1985 में प्लाजा समझौते के तुरंत बाद अपनी चढ़ाई शुरू की थी, और मुख्य रूप से बढ़ते येन को कमजोर करने के लिए एक उपकरण के रूप में उपयोग किया गया था। इसने प्रभावी रूप से संयुक्त राज्य अमेरिका को एक बड़ा ऋण प्रदान किया क्योंकि वे लगभग विशेष रूप से अमेरिकी कोषागारों में निवेश किए गए थे, जिसने अमेरिका को सोवियत संघ को हथियारों की दौड़ में शामिल करने में मदद की, जो बाद के दिवालियापन के साथ समाप्त हुई, और साथ ही, जापान को दुनिया का सबसे बड़ा लेनदार और अमेरिका को सबसे बड़ा देनदार बना दिया, साथ ही साथ जापान का घरेलू ऋण भी बढ़ गया (जापान ने डॉलर आधारित परिसंपत्तियों के निर्माण के लिए अपनी मुद्रा बेच दी)। 1980 के अंत तक जापान की विदेशी संपत्ति सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 13 प्रतिशत थी, लेकिन 1989 के अंत तक यह अभूतपूर्व 62 प्रतिशत तक पहुंच गई थी। 1997 के बाद, पूर्वी और दक्षिण पूर्व एशिया के देशों ने विदेशी मुद्रा भंडार का बड़े पैमाने पर निर्माण शुरू कर दिया, क्योंकि उनके स्तर को बहुत कम माना जाता था और बाजार क्रेडिट बुलबुले और बस्ट की सनक के लिए अतिसंवेदनशील था। इस निर्माण का आज की विकसित विश्व अर्थव्यवस्था के लिए बड़ा प्रभाव है, इतनी नकदी को अलग करके जो अमेरिका और यूरोपीय ऋण में जमा हो गई थी, निवेश में भीड़ हो गई थी, विकसित विश्व अर्थव्यवस्था प्रभावी रूप से धीमी हो गई थी, जिससे समकालीन नकारात्मक ब्याज दरों को जन्म मिला था। 2007 तक, दुनिया ने एक और वित्तीय संकट का अनुभव किया था, इस बार अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने अन्य संस्थानों के साथ केंद्रीय बैंक की तरलता अदला-बदली का आयोजन किया। विकसित देशों के अधिकारियों ने अतिरिक्त विस्तारवादी मौद्रिक और राजकोषीय नीतियों को अपनाया, जिसके कारण कुछ उभरते बाजारों की मुद्राओं में वृद्धि हुई। मूल्यांकन के प्रतिरोध और प्रतिस्पर्धा खोने के डर ने पूंजी के प्रवाह और भंडार के अधिक संचय को रोकने के उद्देश्य से नीतियों को जन्म दिया। इस पैटर्न को एक उत्तेजित ब्राजीलियाई प्राधिकरण द्वारा मुद्रा युद्ध कहा गया था, और फिर से 2016 में वस्तुओं के पतन के बाद, मेक्सिको ने चीन को मुद्रा युद्ध शुरू करने की चेतावनी दी थी। पर्याप्तता और अतिरिक्त भंडार आई. एम. एफ. ने 2011 में पर्याप्त भंडार का आकलन करने के लिए एक नए मीट्रिक का प्रस्ताव रखा। मीट्रिक संकट के दौरान बहिर्वाह के स्रोतों के सावधानीपूर्वक विश्लेषण पर आधारित था। उन तरलता आवश्यकताओं की गणना भुगतान संतुलन के विभिन्न घटकों और अंतिम घटनाओं की संभावना के बीच संबंध को ध्यान में रखते हुए की जाती है। विकसित मीट्रिक के लिए भंडार का अनुपात जितना अधिक होगा, संकट के दौरान संकट और खपत में गिरावट का जोखिम उतना ही कम होगा। इसके अलावा, फंड ऊपर सूचीबद्ध कई कारकों का आर्थिक विश्लेषण करता है और पाता है कि वे भंडार अनुपात आम तौर पर उभरते बाजारों के बीच पर्याप्त हैं। पर्याप्तता अनुपात से ऊपर के भंडार का उपयोग अन्य सरकारी निधियों में किया जा सकता है जो अधिक जोखिम वाली परिसंपत्तियों में निवेश किए जाते हैं जैसे कि संप्रभु धन निधि या संकट के समय के लिए बीमा के रूप में, जैसे कि स्थिरीकरण निधि। यदि उन्हें शामिल किया जाता है, तो नॉर्वे, सिंगापुर और फारस की खाड़ी के राज्य इन सूचियों में उच्च स्थान पर होंगे, और संयुक्त अरब अमीरात का अनुमानित $627 बिलियन का अबू धाबी निवेश प्राधिकरण चीन के बाद दूसरे स्थान पर होगा। उच्च विदेशी मुद्रा भंडार के अलावा, सिंगापुर के पास टेमासेक होल्डिंग्स (अंतिम मूल्य 375 अरब अमेरिकी डॉलर) और जी. आई. सी. प्राइवेट लिमिटेड (अंतिम मूल्य 440 अरब अमेरिकी डॉलर) सहित महत्वपूर्ण सरकारी और संप्रभु धन कोष भी हैं। ईसीएन एक अद्वितीय इलेक्ट्रॉनिक संचार नेटवर्क है जो विदेशी मुद्रा बाजार के विभिन्न प्रतिभागियों को जोड़ता हैः बैंक, केंद्रीकृत एक्सचेंज, अन्य दलाल और कंपनियां और निजी निवेशक। विदेशी मुद्रा भंडार के अनुसार देशों की सूची विदेशी मुद्रा भंडार के अनुसार देशों की सूची (सोने को छोड़कर)