净资产收益率的计算公式:<br>净资产收益率=净利润/净资产<br>净资产收益率公式的意义通俗易懂,这个比率直观地体现了公司的盈利能力。企业作为盈利组织,其最终财务表现可以用ROE来衡量,ROE水平的高低反映了经营团队使用净资产的能力。<br>根据对净资产的定义不同,产出了三种计算方式:<br>1.平均净资产收益率:采用近两年的平均净资产作分母;<br>2.加权净资产收益率:采用加权的净资产作分母;<br>3.摊薄净资产收益率:采用期末净资产作分母。<br>我认为三者中加权计算方式最为合理,但如果是进行对比公司分析的话,就不必过分纠结选择哪种净资产作为计算的分母,只要采用相同类型就好。<br>净资产收益率计算公式解析<br>净资产收益率=净利润/净资产。<br>知道公式,一切就明朗了。想要拉高净资产收益率,无非两种情况:增加净利润和减少净资产。在A股,修饰财务指标是被允许的,修饰净利润和净资产,也是很容易的事情。<br>净利润=收入-成本-费用。想要利润增加,要么收入增加,要么减少成本/费用。增加收入,营业内收入不好增加,但可以在营业外收入上做文章。营业外收入有很多种,举个容易理解的例子:政府补贴。假设某公司,扣非净利润(这里是扣除了政府补贴的)-5000万,结果政府补贴1个亿,公司直接扭亏为盈,变成盈利+5000万,这难道不是有问题的吗?当然,政府补贴不可控,我只是举例子。至于减少费用,可以减少销售费用,减少研发费用等等。减少费用等于间接增加利润。<br>减少净资产不好举例,说个好理解的:分红。分红是能够减少净资产(净资产又名股东权益),减少净资产等于增加净资产收益率。分红越高,相对的,净资产收益率就越高,反之亦然。<br>净资产收益率高固然好,但是需要注意净资产收益率,也是可以被修饰的。财务报表上,绝大多数指标,也都是可以修饰的,被允许修饰的。净资产收益率单一看某一年,作用并不大,建议对比历史净资产收益率情况,以及对比同行业净资产收益率。<br>修饰净资产收益率的情况比较少见,但不是没有。不要单一追求某一指标的极端,要结合其他指标,例如,销售净利率,扣非净利润,现金流,存货周转等等。
现有一研发项目 资金来源采取保守态度: 90%S,10%D。若该项目 相同,按新的筹资结构90%S,10%D,其股东要求收益率是多少?若公司认为新项目 的风险高于公司现有风险,他们找到一家专门从事研发 项目的公司。这家公司从事的项目于公司计划项目风险 水平相近,资本结构为80%S ,20%D,T=35% =1.6。根据上述信息计算A公司在新项目的投资中股 东的要求收益率。(新项目融资仍为90%S ,10%D) 总杠杆作用的程度,可用总杠杆系数(DTL)表示,它是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积,计算公式 DTL=DOL*DFLQ(P-V) Q(P-V)-F-IS-VC 企业总风险,又称为企业的综合风险,是由经营风险与财务风险共同作用形成的。 企业总风险为经营风险与财务风险的乘积:总风险=(经营风险)(财务风险) 接上例,企业总风险为:总风险=(8)(1.5)=12倍即:如果企业的销售量发生波动,必然引起企 业最终的获利水平比如每股收益发生波动,且每 股收益波动是销售量波动的12倍。 能够估计出销售额变动对每股收益造成的影响;杠杆较高时,一定高度关注销售量的变化及其趋势。一旦 收益下降,企业的最终报酬水平将受到致命打击。 它使我们看到了经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系。 经营杠杆与财务杠杆的搭配不要“高、高”搭配,而应当 “高、低”搭配,即:高(低)经营杠杆搭配低(高)财 务杠杆,从而实现风险的最佳控制。 •经济条件 •政治和社会环境 •市场结构 •公司竞争地位 销售额 息税前利润 每股收益 +10% +26% +31% -10% -26% -31% 经济风险 营业风险 经营风险 财务风险 减去变 定成本减去利 企业风险因素分析企业风险与杠杆分析 营业杠杆 财务杠杆 综合杠杆 产销量 (最初变量) 息税前利润 (中间变量) 每股收益 (最终结果) 一般方法是以分析每股收益的变化来衡量,判断资本结构合理与否。采用方法为融资的每股收益 分析方法,即EBIT—EPS分析法。 EBIT—EPS无差异点:为两种或多种不同的资本结构产生相同的EPS的EBIT水平。 (EBIT-I)