نماذج Altman Z-Score – دور لغة الأرقام في تحديد مصير الشركات وتوقع الإفلاس
#000001
“ألتمان زد سكور” هو نوع من الدرجات اللي ابتكره “إدوارد ألتمان” سنة 1968 في صيغة اسمها زد سكور، بتُستخدم عشان تتنبأ بفرصة إفلاس أي مؤسسة تجارية خلال فترة زمنية محددة وبشكل رئيسي بتكون سنتين. الطريقة دي بتنجح في التنبؤ بحالة الضيق المالي في أي شركة، وبياخد في الاعتبار الأخطار والربحية والسيولة ونسب النشاط أثناء حساب الدرجة، كمان نماذج Altman Z-Score بتساعد في قياس الصحة المالية لأي مؤسسة تجارية عن طريق استخدام بيانات كتير من الميزانية العمومية وقائمة الدخل للشركات.
#000002
الأرقام مش مجرد أرقام وبس، لكنها لغة بتحكي قصة الشركات.
#000003
إقرأ المزيد: التحليل المالي المتقدم: الأرقام السرية لنجاح الشركات
#000004
“Altman Z-Score” هي طريقة لحساب وتوقع إمكانية إفلاس الشركات من خلال استخدام نسب متعلقة بالسيولة والربحية والرافعة المالية والنشاط وغيرها. “ألتمان زد سكور” هو مقياس مستخدم على نطاق واسع وليه تطبيقات كتير، هو أحد النماذج الائتمانية المستخدمة بالفعل اللي بتجمع بين المؤشرات المالية القابلة للقياس ومجموعة صغيرة من المتغيرات اللي بتساعدنا على التنبؤ إذا كانت الشركة هتفشل ماليًا أو هتدخل مرحلة الإفلاس.
#000006
وخلال السنين من وقت إدخاله، اتحسنت الـ “Z-Score” عشان تكون أحد المؤشرات الموثوقة في التنبؤ بالإفلاس، بيستخدم الكتير من المحللين الطريقة دي بسبب تطبيقاتها الشاملة، مثلا “ألتمان” عمل إعادة تقييم لاستراتيجياته من خلال دراسة 88 شركة في حالة تدهور من سنة 1969 لـ 1975، بعد كدا 110 شركة مفلسة من سنة 1976 لـ 1995، و120 شركة مفلسة من سنة 1996 لـ 1999، وكانت نسبة دقة الـ “Z-Score” بين 82% – 94%، وهي أعلى من أي من طريقة تانية.
#000007
وهنا بينطبق المثل “Garbage in, Garbage out”، يعني لو كانت المعلومات المالية للشركة أو البيانات الداخلة بتحتاج تكون أكتر دقة أو صحة، فطريقة “ألتمان زد سكور” هتكون غير صحيحة ومش هتكون مفيدة في تحليلنا وتنبؤنا بالإفلاس.
#000008
المعادلة اللي بتُستخدم عشان تحسب “ألتمان زد سكور” هي:
#000009
A = نسبة السيولة (بتبين قدرة الشركة على تسديد الديون اللي عندها).
B = نسبة الربحية (بتوضح قدرة الشركة على تحقيق ربح من عملياتها التجارية).
C = نسبة الرافعة المالية (اللي هي درجة تحمل الشركة للديون الطويلة المدى).
D = نسبة النشاط (بتبين مدى استخدام الشركة لأصولها في تحقيق المبيعات).
E = نسبة التوازن (بتوضح العلاقة بين قيمة أسهم الشركة وقيمة أصولها الكلية).
#000010
هنفهم اكتر عن طريقة ألتمان زد سكور دي بشوية أمثلة.
#000012
شركات التصنيع الكبيرة
#000013
معادلة Altman Z-Score دي متصممة لشركات التصنيع المملوكة للجمهور اللي القيمة الصافية ليها أكتر من مليون دولار، والـ 5 معادلات اللي بنستخدمها في حساب معادلة Altman Z-Score هم:
#000014
المعادلة دي لتحديد احتمالية إفلاس الشركة:
#000016
في النموذج ده لو كانت قيمة Z أكبر من 2.99 تعتبر الشركة في “المنطقة الآمنة” وليها احتمالية قليلة للإفلاس.ولو كانت قيمة Z بين 2.99 و 1.81، بكدا الشركة في “المنطقة المشكوك فيها” وليها احتمالية وسط للإفلاس.ولو كانت قيمة Z أقل من 1.81، ده يعتبر في “المنطقة الخطر” وليها احتمالية عالية جدًا توصل لمرحلة الإفلاس.
#000017
تم تعديل المعادلة الأصلية لنموذج Altman Z-Score عشان تمشي مع حالة الشركات الخاصة، والنسب المستخدمة في الحالة دي هي:
#000018
المعادلة الفعلية لنموذج Altman Z-Score لتحديد احتمالية إفلاس الشركة هي:
#000020
في النموذج ده لو كانت قيمة Z أكبر من 2.99، تبقي الشركة في “المنطقة الآمنة” وليها احتمالية قليلة للإفلاس.ولو كانت قيمة Z بين 2.99 و 1.23 فالشركة بتكون في “المنطقة الرمادية أو المشكوك فيها” وليها فرصة وسط للإفلاس.ولو كانت قيمة Z أقل من 1.23 تعتبر الشركة في “المنطقة الخطر” وليها احتمالية عالية جدًا توصل للإفلاس.
#000021
الشركات غير الصناعية (الأسواق المتقدمة والناشئة)
#000022
تم تعديل المعادلة الأصلية لاستخدامها في حالة الشركات غير الصناعية واللي موجودة في الأسواق الناشئة، هنستخدم 4 نسب مالية بسفي النموذج ده والنسب دي هي:
#000023
معادلة تحليل نموذج “ألتمان زد سكور” لتحديد احتمالية إفلاس شركة غير تصنيعية تعمل في “الأسواق المتقدمة” هي:
#000025
في النموذج ده لو كانت قيمة زد أكبر من 2.6، فالشركة تعتبر في “المنطقة الآمنة” وعندها احتمالية قليلة جدًا للإفلاس.ولو كانت قيمة زد بين 2.6 و 1.1 فالشركة في “المنطقة المتوسطة” وليها فرصة معتدلة للإفلاس.ولو كانت قيمة زد أقل من 1.1 فتعتبر في “المنطقة الخطر” وليها احتمالية عالية جدًا إنها توصل لمرحلة الإفلاس.
#000026
الأرقام هي المفتاح لفهم أداء الشركة وتوقع مستقبلها.
#000027
الخلاصة والتفسير
#000028
القيمة المتوقعة لتحليل مؤشر Altman Z-Score في الشركات اللي تحتمل الإفلاس بشكل كبير عادة بتكون حوالي -0.25، لكن في الشركات اللي تحتمل الإفلاس بشكل قليل جدًا القيمة المتوقعة لمؤشر Altman Z-Score بتوصل لـ +4.48.
المعادلة دي مفيدة للمستثمرين عشان يحددوا إذا كانوا يفكروا يشتروا سهم أو يبيعوا أجزاء من الأسهم اللي عندهم. عمومًا، مؤشر ألتمان Z اللي أقل من 1.8 بيشير لإمكانية إفلاس الشركة، والشركات اللي ليها مؤشر ألتمان Z فوق 3 أقل احتمالية للإفلاس، فالمستثمر ممكن يقرر يشتري سهم لو كان مؤشر ألتمان Z قريب من القيمة 3، وبرضو ممكن يبيع سهم لو كانت القيمة قريبة من 1.8.
سنة 2007، تم منح الأوراق المالية المرتبطة بالأصول تصنيفات ائتمانية أعلى من اللازم، ومع ذلك تم توقع ارتفاع المخاطر المالية للشركات بشكل صحيح وكانت باتجاه الإفلاس، حسب حسابات ألتمان كانت النقطة المتوسطة لمؤشر ألتمان Z للشركات سنة 2007 هي 1.81، كانت تصنيفات الائتمان للشركات دي مماثلة للنسبة المالية B المستخدمة في الصيغة Z فوق، وده بيشير إن تقريبًا نص الشركات بيتم تصنيفها بشكل أدنى وكانت بتعاني من ضغوط مالية كبيرة وكان ليها احتمالية عالية إنها توصل مرحلة الإفلاس.
بكدا أدت حسابات مؤشر ألتمان Z لاعتقاده إنه هيحصل أزمة وانهيار في سوق الائتمان، واعتقد ألتمان إن الأزمة هتقوم بسبب التخلفات في الشركات، ورغم كدا بدأ الانهيار بالأوراق المالية المدعومة بالرهون العقارية (MBS)، واتخلفت الشركات بشكل سريع سنة 2009، زي ما اتنبأت بيه نماذج ألتمان.
#000029
بيساعد في صنع القرار والتحليل.
كمان بيساعدك على تقييم الجدارة الائتمانية والملاءة للأعمال التجارية.
مفيد جدًا في سوق الأوراق المالية للتحليل، بيساعد المستثمرين على تحديد لو كانوا هيشتروا الأسهم أو لأ.
#000030
حسابات النموذج بتعتمد على العينات، بكدا ممكن الأمور تدي بيانات واضحة ودقيقة أوقات بس مش ديمًا، بكدا بنشك في دقة مؤشر ألتمان Z.
التغيير المستمر في عالم الأعمال والمال بيعرض الشركات لأنواع مختلفة من المخاطر من وقت للتاني، وده بيأثر على الأرباح، زي الحالات دي التنبؤ بناءًا على البيانات اللي قبل كده مش هيجيب نتيجة صحيحة.
مؤشر ألتمان Z فيه شك في دقته عشان مش قادر يتنبأ بموعد فعلي لإفلاس الشركة.
#000031
مهم: ازاي تعمل تحليل مالي مفصل للشركة: اكتشف الـ red flags في القوائم المالية
#000032
اللي فهمناه بشكل واضح هو مدي أهمية لغة الأرقام في تحديد مصير الشركات وتوقع الإفلاس. وإن فهمنا واستخدامنا الصحيح للأرقام ممكن يساعدنا ناخد قرارات مهمة بخصوص الاستثمار والتعامل مع الشركات، ومن خلال نماذج زي Altman Z-Score تقدر تعمل التقييم الدقيق والتنبؤ بمستقبل الشركات وتتفادي المخاطر المحتملة.
#000033
نسبة الاستدانة المالية – التوازن بين القروض وإصدار الأسهم لإدارة رأس المال
#000034
نسبة دوران حقوق الملكية – تحليل وتقييم الأداء المالي للشركات
#000035
أهم 4 أنواع تحليل مالي لتقييم الشركات
#000036
أهم 15 تقنية في التحليل المالي – وأهميته للشركات
#000037
الاحتياطيات الزائدة – حماية البنوك واستقرار النظام المالي
#000038
اترك تعليقاً إلغاء الرد
#000039
يجب أنت تكون مسجل الدخول لتضيف تعليقاً.
#000040
Sign in to your account
#000045