Ação da HBR é a próxima a “alavancar”, diz BTG
Ação da HBR é a próxima a “alavancar”, diz BTG . O BTG Pactual voltou a analisar as ações da HBR (HBRE3) com uma recomendação de compra e um preço-alvo de R$ 8, o que indica…
------ Este artigo foi escrito por Gustavo Kahil. Este artigo apareceu originalmente no site Dinheirama.A reprodução deste texto só pode ser realizada mediante expressa autorização de seu autor. Para falar conosco, use nosso formulário de contato. Siga-nos no Twitter: @Dinheirama
Dinheirama
O BTG Pactual voltou a analisar as ações da HBR (HBRE3) com uma recomendação de compra e um preço-alvo de R$ 8, o que indica um potencial de valorização de 88%, mostra um relatório enviado a clientes neste domingo (24).

Segundo os analistas Elvis Credendio e Gustavo Cambauva, o cenário imobiliário brasileiro foi remodelado pela forte demanda por imóveis de fundos de investimento imobiliário (FIIs).

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“Alavancando esse movimento, empresas imobiliárias como BR Properties, SYN (SYNE3), LOG CP (LOGG3), São Carlos (SCAR3) e Allos (ALOS3) venderam grandes volumes de ativos. Acreditamos que a HBR pode ser a próxima nessa linha de empresas imobiliárias alavancando vendas de ativos”, explicam.

Para o BTG, este cenário de forte demanda por imóveis é positivo para incorporadoras como a HBR, que desenvolve imóveis em alto YoC (Yield on Cost) e tem a capacidade de vendê-los a taxas de capitalização comprimidas, com altas margens/MOICs (Múltiplo de Capital Investido), impulsionadas pela alavancagem.

Endividamento da HBR

Credendio e Cambauva, ressaltam, contudo,que a HBR está altamente endividada (20 vezes o ND/Ebitda) e continua a assumir dívidas, pois está desenvolvendo um grande pipeline de ativos imobiliários (ComVem, segmento de shopping e escritórios em regiões nobres), com Ebitda esperado para se materializar no médio prazo.

“Quanto mais tempo a HBR levar para vender ativos, mais prejudicial à dívida será para o patrimônio. O cenário macro se deteriorou muito recentemente. O Banco Central mudou a rota de cortes de juros para um novo ciclo de aumentos de taxas – agora nossa equipe macro espera que a taxa Selic termine 2024 em 12,0% e 12,5% em 2025, o que é negativo para empresas alavancadas como a HBR”, destacam.

No entanto, a HBR começou a vender ativos.

“Recentemente, vendeu um hotel por R$ 41 milhões e ostenta um grande volume de propriedades premium que podem ser vendidas em breve. Isso deve levar a empresa a se desalavancar fortemente e criar espaço em seu balanço para continuar desenvolvendo seu pipeline de projetos. Mais importante, as ações da HBR estão sendo negociadas com um grande desconto de 62% em relação ao seu NAV, enquanto os ativos imobiliários foram avaliados a preços/m² bem acima de sua avaliação implícita em negócios recentes”, explica o BTG.

Desta forna, o banco acredita que as fusões e aquisições podem enviar um sinal positivo aos investidores de que os ativos da empresa estão subvalorizados.

“Sim, reconhecemos o risco de escolher a HBR e as ações se mostrarem uma armadilha de valor. Mas acreditamos que a avaliação implícita de seus ativos é muito barata para ser ignorada, especialmente porque muitas propriedades em seu portfólio são ativos principais (3A Faria Lima, WHotel, etc.)”, diz o banco.
Brasil
Educação Financeira, Finanças Pessoais e Investimentos
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https://dinheirama.com/acao-da-hbr-e-a-proxima-a-alavancar-diz-btg/
2024-11-25
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