Taxas de juros disparam com cenário fiscal e PIB forte pressionando BC
Taxas de juros disparam com cenário fiscal e PIB forte pressionando BC . Os juros futuros subiram com força, com ganho de inclinação para a curva, uma vez que as taxas longas mostraram um ritmo mais acelerado do…
------ Este artigo foi escrito por Redação Dinheirama. Este artigo apareceu originalmente no site Dinheirama.A reprodução deste texto só pode ser realizada mediante expressa autorização de seu autor. Para falar conosco, use nosso formulário de contato. Siga-nos no Twitter: @Dinheirama
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Os juros futuros subiram com força, com ganho de inclinação para a curva, uma vez que as taxas longas mostraram um ritmo mais acelerado do que as curtas.

A dinâmica foi estabelecida logo pela manhã com os dados fortes do PIB, que reforçaram a leitura de um Copom agressivo no atual ciclo de política monetária, num contexto de deterioração do cenário fiscal.

A curva voltou a precificar Selic terminal a 15%.

A taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para janeiro de 2026 encerrou em 13,99%, de 13,88% ontem no ajuste, e a do DI para janeiro de 2027 em 14,26%, de 14,08%.

O DI para janeiro de 2029 fechou com taxa de 14,10% (de 13,87%).

O ganho de inclinação as taxas longas chegaram a subir mais de 30 pontos, foi puxado pela aversão ao risco com o cenário local.

Assim o exterior, onde o dólar operou em baixa e os juros dos Treasuries estiveram bem comportados, ficou em segundo plano o quadro fiscal complexo somado à leitura do PIB do terceiro trimestre representa grande desafio para o Banco Central reancorar as expectativas de inflação.

A economia brasileira cresceu 0,9% no terceiro trimestre, na margem, para nível recorde dentro da série iniciada em 1996 pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE). O resultado veio ligeiramente acima da mediana das estimativas (0,8%).

Pelo lado da demanda, o principal impulso veio do consumo das famílias (+1,5%), que também alcançou novo ápice no período, refletindo a melhora no mercado de trabalho.

Sob a ótica da oferta, o PIB de serviços (0,9%) subiu a novo pico. Apesar da exuberância, o PIB foi lido sob a ótica dos efeitos sobre a inflação e juro, já bastante pressionados.

A avaliação geral é de que o Banco Central deverá revisar para cima suas estimativas para o hiato do produto e, com isso, será inevitável acelerar o ritmo de aperto da Selic.

“Com a atividade rodando nesta velocidade e com a deterioração das expectativas, me parece que o mercado irá migrar rapidamente para uma projeção de alta de 100 pontos-base para a Selic já em dezembro”, afirma o economista André Perfeito.

Para a economista-chefe da B.Side Investimentos, Helena Veronese, o cenário fiscal “muito ruim” somado ao “PIB forte, ainda que retrovisor” transformou a manutenção da alta de 50 pontos da Selic num “risco de cauda”.

Sede do Banco Central, em Brasília (Imagem: Enildo Amaral/BCB)

Ela trabalha com um cenário de pelo menos duas elevações de 75 pontos-base nas próximas reuniões e Selic terminal de 13,25%. A economista disse não ver ainda a economia em dominância fiscal, porque acredita que o aperto monetário será eficiente em esfriar a atividade e o mercado de trabalho, a ponto de desacelerar o ritmo inflacionário.

O grande risco para esse cenário, ponderou, “é o dólar”, variável que tem sido pressionada pelo risco fiscal, mas em boa medida pelo “Trump trade”.

“Já vemos o impacto do câmbio nos IGPs e nos bens industriais no IPCA. E a cotação a R$ 6 ainda não entrou nos preços, mas vai daqui a pouco”, alertou.

No meio da tarde, as taxas chegaram a esboçar um alívio, desacelerando pontualmente o ritmo de avanço, a partir da informação de que o presidente da Câmara, Arthur Lira (PP-AL), pautou requerimentos de urgência para dois projetos que integram o pacote fiscal para votação no plenário ainda hoje.

Em contrapartida, militares estão se articulando para tentar voltar atrás em relação às novas regras da Previdência das Forças Armadas acertadas com o governo para entrarem no pacote de contenção de gastos, apurou o Broadcast.

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(Com Estadão Conteúdo)
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2024-12-03
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