Реальная процентная ставка в России
Предмет/тема. Предметом статьи является доходность срочных депозитов и государственных ценных бумаг, а темой - реальная процентная ставка по этим инструментам в России в XXI в. Цели/задачи. Целью является исследование влияния инфляции, процентной политики заемщиков, концентрации индустрии срочных депозитов и огосударствления крупнейших банков на реальную процентную ставку. Методология. В работе с помощью количественного анализа данных официальной статистики и результатов 450 аукционов по размещению государственных ценных бумаг определены реальная процентная ставка по срочным депозитам и государственным ценным бумагам. Проведен количественный анализ этой информации. Результаты. Реальная процентная ставка в России хронически отрицательна, т.е. это - неузаконенный налог. Он достается банкам, привлекающим средства населения на срочные депозиты и затем через рынок государственных ценных бумаг перераспределяется в пользу государства. Сбывая банкам свои бумаги с отрицательной реальной доходностью, государство отбирает у них часть этого налога и тем самым отчасти компенсирует сокращение покупательной способности своего бюджета из-за инфляции. Выводы/значимость. Для устойчивой отрицательной реальной процентной ставки в России налицо все условия: умеренная инфляция; наличие большого количества граждан, оказавшихся в финансовом «плену» государства и вынужденных держать свои сбережения преимущественно в госбанках; высокая концентрация и олигополистическое строение банковского сектора; высокий уровень огосударствления крупнейших банков; явное или скрытое ограничение депозитных ставок и доходности государственных ценных бумаг. Эти выводы говорят о необходимости либерализации рынка розничных депозитов, развитии конкуренции в банковском секторе и дальнейшей приватизации крупнейших банков, а также о повышении финансовой грамотности населения. Ослабление финансовых репрессий (а именно так именуется в академической литературе отрицательная процентная ставка) увеличит приток средств населения в банки, а с ним и кредитование российской экономики.