Новый метод оценки ликвидационной стоимости
Стандарты оценки определяют ликвидационную стоимость актива как его стоимость в условиях сокращенного (по сравнению с типичным) срока экспозиции/ продажи. Однако обычно такие сроки (даже при продаже активов по рыночной стоимости) являются случайными, и отношения «больше»/«меньше» к ним неприменимы. Мы трактуем ликвидационную стоимость актива как его стоимость в условиях вынужденной продажи при проведении надлежащего маркетинга и установленном детерминированном ограничении на срок экспозиции. В статье предлагается модель для определения ликвидационной стоимости, позволяющая оптимизировать маркетинговую политику продавца по критерию ожидаемых дисконтированных выгод. В этой модели учтены вероятностный характер спроса на аналогичные активы и зависимость этого спроса от цены (информации об эластичности спроса по цене не требуется). Полученные формулы позволяют учесть также инфляцию, скраповую стоимость актива, его обесценение в период экспозиции, необходимость осуществления затрат на его реализацию в период экспозиции и возможность получения дополнительных доходов от использования актива в этом периоде. Зависимости ликвидационной стоимости от оставшегося срока экспозиции, рассчитанные по модели, существенно отличаются от рекомендуемых в оценочной литературе по оценкам.