ОТРАЖЕНИЕ ВЛИЯНИЯ НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ ДОХОДОВ В МОДЕЛЯХ ДИСКОНТИРОВАНИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
В статье рассмотрены способы корректного выбора и определения ставок дисконтирования, применимых к доналоговым и посленалоговым денежным потокам в моделях капитализации и дисконтирования денеж- ных потоков акционеров и денежных потоков от всего инвестированного капитала. Введено понятие эффек- тивной ставки налога на прибыль применительно к различным видам денежных потоков, приведены спосо- бы ее расчета. Рассмотрен корректный способ оценки ретроспективной доходности акций на доналоговой и посленалоговой основах, учитывающий курсовую и дивидендную доходности. Приведены поясняющие примеры.