ДИНАМИЧЕСКАЯ МОДЕЛЬ ЦЕНЫ НА АКЦИЮ ПРИ ПРОВЕДЕНИИ ОБРАТНОГО ВЫКУПА АКЦИЙ
Статья посвящена анализу реакции котировок на процедуру обратного выкупа акций. Рассмотрена теоретическая упрощенная модель обратного выкупа акций. В статье поднимаются вопросы о том, можно ли заработать акционеру и внешнему инвестору на обратном выкупе акций. Как правило, выкуп сопровождается ростом стоимости акции и воспринимается инвесторами как сигнал к покупке. Происходит это независимо от причин выкупа. Но именно от причины выкупа зависит дальнейшее изменение цены. В связи с этим в статье также рассмотрены причины обратного выкупа акций, такие как поддержание цены при ее падении, предотвращение враждебного поглощения, снижение избыточной ликвидности и избавление от избытка наличных средств, увеличение показателя прибыли на акцию (P/E), получение прибыли из-за сильной недооцененности акций компаний на рынке. Кроме того, описаны особенности проведения обратного выкупа компанией «ГМК Норильский Никель». После теоретического обзора относительно изменения цен на акции вследствие процедуры обратного выкупа был проведен эксперимент на российских данных в период с 2002 по 2015 год и на основе полученных 173 наблюдений построена динамическая модель цены на акцию при проведении обратного выкупа акций, позволяющая инвестору принимать решения о том, в какой момент выгоднее всего покупать акции компании, которая намерена выкупить их обратно, а в какой момент необходимо предложить их к выкупу. Более того, данная модель представляет общую картину волатильности каждой из исследуемых акций и показывает, что происходит с капитализацией компании после объявления об обратном выкупе и после непосредственного выкупа.