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쿠팡 상장과 이베이 인수 이후, 국내 이커머스 시장은 어떻게 변할까
이커머스 업체의 시장을 선점하고 있는 플랫폼은 배달의민족 쿠팡, 요기요이다. 2019년 기준 배달의민족과 요기
배달시장 진출 - 경쟁 요의 거래금액 기준 시장점유율이 99.2%에 달하였으나, 2020년 이후에는 쿠팡이 빠른 속도로
심화 추세 점유율을 확대해 가고 있다.
배달 플랫폼과 이커머스와의 시너지에도 불구하고, 중·단기적으로는 또 다른 비용·투자부담으로
이어질 수 있다. 이미 시장 내 특정 업체의 비중이 매우 높은 편인 데다가, 쿠팡의 단건배달(1회
배달 시 4군데 배달 - 1군데 배달) 체제와 공격적인 판촉 전략으로 업계 전반의 비용부담이 크
게 확대되고 있다. 요기요 인수가 마무리된 이후에는 요기요 또한 높은 경쟁강도를 이어갈 가능
성이 크다.
음식서비스 거래액 (단위: 조현) 배달의민족 매출, 영업이익 (단위: 역원,%)
9년 매출생장을 nn
2017년12조원 + 2000년 13조원
CAOE 15-20
자료: 통계청, 김사보고서
4. 유통업체 신용도 전망
산업 전반의 흐름이 역동적이다. 사업자간 인수합병이나 사업제휴 가능성은 다양한 형태로 열려
있고, 확장하고 있는 사업은 산업구분을 넘나들고 있다. 향후 시장 구도와 업체별 전략의 성공
여부에 대한 예측이 쉽지 않다.
이 과정에서 산업 내 만연한 저수익 경쟁과 높은 투자부담이 당분간 지속될 것으로 보인다. 한
정된 소매유통시장에서 온라인 소비 선점을 위한 경쟁이 치열하고, 이로 인해 주요 사업인 오프
라인 매장의 실적 방어가 쉽지 않은 상황이다. 새로 나타나고 있는 소비공급 측면의 변화에서도
기존 사업자에게 유리한 점을 찾기 어렵다. 이에 당사는 소매유통산업의 전망을 '비우호적'이라
고 판단한다.
개별업체의 신용도 변동성 또한 높은 수준이다. 오프라인 점포에 기반한 저가격-대량매입 위주
의 전략에서 벗어나기 위한 과감한 투자와 리스크에 대한 수용이 이루어지고 있다. 한편으로는
아직 기존 주력사업이 코로나19의 영향에서 완전히 벗어나지 못했다.
2021년 상반기 신용등급 변동은 많지 않았다. 2020년 하반기 이후의 실적 회복 추이와 함께.
향후 전략에 따라 경쟁력 변화가 다양하게 나타날 수 있는 점을 감안한 결과이다. 다만 이후에
는 투자부담과 사업-재무구조의 안정성 사이의 균형을 맞추는 것이 중요하다. 공격적인 투자에
는 그에 상응하는 리스크가 따르는 반면 기존 사업에만 집중할 경우에는 중·장기적 편더멘털 훼
손 우려가 있다.
당사는 각 사의 향후 전략과 성과에 대한 모니터링을 강화할 것이다. 온라인/오프라인 전반에서
의 투자 성과 및 경쟁력 확보 수준. 그에 수반되는 재무부담의 통제 여부. 코로나19로 저하된
주력사업의 실적 회복 가능성 등을 상시 점검할 것이며, 의미 있는 변화가 확인되는 대로 신용
등급에 반영할 예정이다.
한국신용평가 23