finance - 한-호주 퇴직연금 포럼_책자(최종).pdf - 33
2. 연금운용: 집합운용1)
O CDC는 근로자가 직접 운용지시 하지 않고 수탁자이사회와 운용전문가가
여러 근로자 자산을 풀링하여 운용
> 운용성과에 대한 책임은 전통DC형과 마찬가지로 근로자가 부담
) 집합운용한다는 점에서 전통 DB형과 동일하나, 운용책임을 근로자가 부담한다
는 점에서 DB형과 차이
CDC와 전통 퇴직연금 운용방식 비교
운용지시 운용방식 투자책임
집합운용 DC(CDC) 전문가 집합운용 근로자집단
진동 DC(IDC) 헤딩 근로자 근로자 개별운용 근로자개인
전통 DB 사용자 집합운용 사용자
자본시장연구원
2. 연금운용: 집합운용 장점
CDC 집합운용은 다양한 경로를 통해 기대수익률에 긍정적 영향 미침
> (지배구조) OECD는 규모의 불경제가 DC형 연금의 지배구조 실패 원인으로
지목하고, 기금형 지배구조 성공 조건으로 규모의 경제를 강조
· 집합운용을 DB형처럼 근로자 대표 등이 참여하는 수탁자이사회가 수탁자책임원
칙에 따라 수행
· 규모의 경제로 지배구조 운영이 원활하여 고객최선원칙에 따라 이해상충 관리가
용이
> (자산배분) 연금자산 규모가 일정 수준 이상이 되어야 다양한 자산과 다양한
지역에 골고루 분산투자할 수 있어, 분산투자의 효익을 극대화할 수 있음
· 호주 퇴직연금은 해외투자, 대체투자 등 분산투자에 있어 미국 퇴직연금보다 더
다양하며, 높은 장기수익률의 원천으로 작용
> (디폴트옵션 대비 장점) 전통 DC의 디폴트옵션은 퇴직이 가까울수록 위험자산
비중을 줄이는 생애자산배분(glide path)을 해야 하나, CDC는 집합운용과 위험
분당 장치를 통해 자산배분을 일정하게 유지할 수 있어 기대수익률을 더 높일
수 있음
· 디폴트옵션의 자산배분 기준은 연령. CDC의 자산배분 기준은 금융시장 환경
자본시장연구원
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