Aus Sicht der konsolidierten Bilanz des Staates und der Zentralbank (die in vielen Ländern eine hundertprozentige Tochtergesellschaft des Staates ist) hat der Staat im Wesentlichen fünfjährige Schulden gegen Übernachtschulden getauscht.
From the perspective of the consolidated balance sheet of the government and the central bank (which, remember, is a wholly owned subsidiary of the government in many countries), the government has essentially swapped five-year debt for overnight debt.