Wenn die Zentralbank im Rahmen ihres monatlichen Kaufprogramms Staatsanleihen mit einer Laufzeit von fünf Jahren vom Markt abzieht, finanziert sie diese Käufe, indem sie sich die von den Geschäftsbanken über Nacht eingelegten Reserven leiht und dafür Zinsen (die so bezeichneten „Zinsen auf Überschussreserven“) zahlt.
When the central bank hoovers up five-year government debt from the market in its monthly bond-buying program, it finances those purchases by borrowing overnight reserves from commercial banks on which it pays interest (also termed “interest on excess reserves”).