Und während derartige zinslose Reserven eine faktische Steuer auf die Kreditschöpfung darstellen könnten, wenn sich die Wirtschaft wieder erholt, könnte das wünschenswert sein, da es verhindert, dass die ursprünglichen Konjunkturimpulse durch eine künftige Geldschöpfung der Geschäftsbank in schädlicher Weise multipliziert werden.
And while such zero-rate reserves might impose an effective tax on credit creation when economic activity revives, that could be desirable, because it would prevent the initial stimulus from being harmfully multiplied by commercial bank’s future money creation.