Doch da sich die Menge der von der Öffentlichkeit gehaltenen Schuldtitel des Bundes zwischen 2008 und 2017 von 39% auf 76% vom BIP fast verdoppelt hat – und in den kommenden Jahren weiter steigen dürfte –, könnte das, was heute folgenlos ist, in einem Zinsumfeld, indem die Zinssubvention durch die QE gegenüber dem Finanzministerium wegfällt, deutlich an Bedeutung gewinnen.
But with federal debt held by the public nearly doubling between 2008 and 2017 – from 39% to 76% of GDP – and likely to rise further in the years ahead, what is inconsequential today could take on considerably greater importance in an interest-rate environment that lacks the QE subsidy to Treasury financing.