Das Vertragsrecht funktioniert, wenn es sich nur um eine Klasse von Anleiheinhabern handelt; wenn es allerdings um Anleihen aus verschiedenen Ländern und in unterschiedlichen Währungen geht, trägt der ICMA-Vorschlag nichts zur Lösung des schwierigen „Aggregationsproblems“ bei (wie gewichtet man die Stimmen der verschiedenen Anspruchsberechtigten?).
Contract law might work well when there is only one class of bondholders; but when it comes to bonds issued in different jurisdictions and currencies, the ICMA proposal fails to solve the difficult “aggregation” problem (how does one weight the votes of different claimants?).