Als der tatsächliche Leitzins erheblich von dem Niveau abwich, das die geldpolitischen Regeln nahelegten, schien die Reaktion der kurzfristigen Zinssätze auf die Inflation viel geringer zu sein, zumindest aus Sicht der Marktteilnehmer, die versuchten, die Politik der Fed einzuschätzen.
When the actual federal funds rate deviated significantly from the level suggested by policy rules, the short-term interest-rate response to inflation appeared to be much lower, at least from the perspective of market participants trying to assess Fed policy.