Seit 1999 waren die Mitglieder der Europäischen Währungsunion (EWU) einer Reihe von heftigen exogenen Schocks ausgesetzt: Der Anstieg des Preises für ein Fass Rohöl von ungefähr 10 auf 150 Dollar; der Zusammenbruch der Kapitalmärkte nach dem Platzen der Dotcom-Blase; die sich ausbreitende Gefahr des Terrorismus nach dem 11. September 2001 und zwei Kriege.
Since 1999, members of the European Monetary Union (EMU) have experienced a number of severe exogenous shocks: the rise in the price of a barrel of oil from around $10 to $150; the collapse of equity markets after the dot-com bubble imploded; the spreading risk of terrorism after the September 11, 2001, and two wars.