Überschüsse und Defizite wachsen während des Aufschwungs, und während des Abschwungs fällt die Last der Anpassung überproportional den Schuldnern zu. Dies führt zu einem schuldendeflationären Prozess, der in den Defizitregionen Wurzeln schlägt, bevor er dann überall die Nachfrage verringert.
The surpluses and deficits grow larger during the upturn, and the burden of adjustment falls disproportionately on debtors during the downturn, leading to a debt-deflationary process that takes root in the deficit regions before dampening demand everywhere.