Die Peripherieländer erzielen zunehmend ausgeglichene Leistungsbilanzen, und die nördlichen Länder wie Deutschland erwirtschaften enorme Überschüsse. Die Kehrseite sind freilich schrumpfende Überschüsse in den Schwellenländern, was deren Anfälligkeit verstärkt.
But, as periphery countries move into current-account balance and northern countries such as Germany run massive surpluses, the flip side has been deterioration in emerging-market surpluses, heightening their vulnerabilities.