Da die Märkte in der Lage sind unsichere Schuldner zu überwachen, werden die Garantien institutionell, gesetzlich geregelt und politisch sein müssen – wahrscheinlich muss die formelle Kontrolle über die europäische Fiskalpolitik von einem Organ übernommen werden, das mindestens so glaubwürdig wie die EZB ist, was die nationalen Parlamente in ihrer Macht drastisch einschränken würde.
With markets’ ability to monitor dubious borrowers, the guarantees will probably have to be institutional, constitutional, and political – probably formal control over European fiscal policy by a body at least as credible as the ECB, which would mean a dramatic reduction in the power of national parliaments.