Das herkömmliche Maß für die Markterwartungen hinsichtlich der Inflation – die Break-even-Inflationsrate von fünfjährigen US-Schatzanleihen – bleibt hartnäckig unter dem Zielwert, obwohl sich der Sechsmonatswert der gleitenden Durchschnittsgeschwindigkeit der Schaffung von Arbeitsplätzen beinahe 50 Prozent über jenem historischen Niveau befindet, das notwendig ist, um neue Arbeitsmarktteilnehmer in dieser Phase des Konjunkturzyklus zu integrieren. Die Arbeitslosenrate in den USA (3,6 Prozent) befindet sich zwar auf ihrem niedrigsten Wert seit fünf Jahrzehnten, doch die Erwerbsbeteiligungsquote (62,8 Prozent) bleibt ebenfalls gering.
The conventional measure of market expectations for inflation – the break-even rate on five-year US Treasuries – remains stubbornly below target, even though the six-month moving average pace of job creation is almost 50% above the historical level needed to absorb new labor-market entrants so deep in the economic cycle. Though the US unemployment rate (3.6%) is at its lowest level in around five decades, the labor-force participation rate (62.8%) also remains relatively low.