Die schlimmste Auswirkung des Memos war, dass es der Verantwortung der Fed über die Steuerung der Inflation auswich – obwohl diese eindeutig für das steigende Preisniveau verantwortlich war –, indem es die Schuld für alles auf vermeintliche strukturelle Mängel schob, die angeblich die gesamte Volkswirtschaft in Mitleidenschaft zögen.
By blaming everything on putative structural defects supposedly afflicting the entire economy, the memo’s worst effect was to shun the Fed’s responsibility for controlling inflation, even though it was clearly responsible for the rising price level.