Die Politiker hätten freilich erkennen müssen, dass selbst diese besseren Begründungen ihre Grenzen hatten und dass langfristige massive Leistungsbilanzdefizite häufig ein deutliches Warnsignal für tiefer liegende Probleme sind – in diesem Fall für die übertriebene Kreditaufnahme der Haushalte mit dem Zweck der Eigenheimfinanzierung.
But policymakers should have recognized that even these better rationales had limits, and that massive sustained current-account deficits are often a blinking red signal of deeper problems – in this case, over-borrowing by households to finance home purchases.