Dieses Streben nach Rendite hat die Preise aller langfristigen Anleihen in die Höhe getrieben, und zwar auf ein nicht aufrecht zu erhaltendes Niveau; es hat die Risikoaufschläge für Unternehmensanleihen und Schuldverschreibungen aus Schwellenmärkten verringert, die relativen Preise von Gewerbeimmobilien steigen lassen und an den Aktienmärkten das KGV um mehr als 25% über seinen historischen Durchschnittswert angehoben.
This reaching for yield has driven up the prices of all long-term bonds to unsustainable levels, narrowed credit spreads on corporate bonds and emerging-market debt, raised the relative prices of commercial real estate, and pushed up the stock market’s price-earnings ratio to more than 25% higher than its historic average.