Bei der ersten Runde der QE-Kaufprogramme hatte man die Portfolioumschichtungen sehr deutlich bei den Verkäufern von Staatspapieren sehen können, wie die EZB selbst dokumentiert hat. Die Verkäufer der Staatspapiere nahmen das Geld großenteils, um damit in den USA Staatspapiere zu kaufen, denn sie wollten in der gleichen Assetklasse bleiben.
During the ECB’s first round of QE, the portfolio shifts were clearly noticeable among sellers of government bonds, as the ECB itself has documented. Those sellers mainly used the proceeds to purchase US Treasury bonds, because they wanted to stay within the same asset class.