Wirksame Zentralbankpolitik ist weitgehend eine Frage, wie man die Erwartungen handhabt. Denn es sind die Erwartungen hinsichtlich der künftigen Politik eher als die Übernachtzinssätze, die in erster Linie die langfristigen Zinssätze, die Preise anderer Wertpapiere und die Wechselkurse - und damit die Entscheidungen über Ausgaben und Preise bestimmen.
Effective central banking is mostly a matter of managing expectations; for it is expectations regarding future policy, rather than the current level of overnight rates, that mainly determines long-term rates, other asset prices, and the exchange rate - and hence spending and pricing decisions.