Zum ersten Mal äußerte er die Ansicht, dass die Eurozone im Vergleich zu den Vereinigten Staaten, Großbritannien und Japan unter der geringeren Anwendbarkeit und Wirksamkeit der Fiskalpolitik gelitten hatte. Dies führte er nicht auf schon vorher bestehende hohe Staatsschulden zurück, sondern auf die Tatsache, dass die EZB nicht als Sicherheitsnetz für staatliche Ausgaben fungieren und den Fiskalbehörden den Verlust an Marktvertrauen nicht ersparen könne.
For the first time, he expressed the view that the eurozone had suffered from the lower availability and effectiveness of fiscal policy relative to the United States, the United Kingdom, and Japan. He attributed this not to pre-existing high public debts, but to the fact that the ECB could not act as a backstop for government funding and spare fiscal authorities the loss of market confidence.