Abgesehen vom Risiko, dass die EZB nicht so hart gegen die Inflation vorgehen würde wie vor ihr die Bundesbank, sei die D-Mark überbewertet, und Deutschland habe ein Leistungsbilanzdefizit.
Beyond the risk that the ECB would not be as tough on inflation as the Bundesbank had been, the Deutsche Mark was overvalued, with Germany running a current-account deficit.