Die Kredite für den staatlichen Sektor fließen letztlich nicht in produktivitätssteigernde Investitionen, sondern in den Immobilienmarkt (wo sie die Blasenbildung verstärken) und in Wirtschaftszweige mit Überkapazitäten (wo sie zu noch mehr Überkapazitäten führen und den Unternehmen Anreize geben, dringend benötigte Umstrukturierungen zu vermeiden).
Credit to the state sector ends up flowing not into productivity-enhancing investments, but into the housing market (fueling price bubbles) and industries with excess capacity (fueling even more overcapacity and enabling companies to avoid much-needed restructuring).