Ich argumentierte, dass man mit dem Zahlungsbilanzdefizit auf große Schwierigkeiten zusteuerte und eine passive Fed wenig tun würde, um dem Problem Einhalt zu gebieten – wodurch sich der Großteil der Leistungsbilanzanpassung tatsächlich nicht auf steigende Zinssätze, sondern auf eine sich abschwächende Währung konzentrieren würde.
I argued that the external deficit was headed for big trouble and that a passive Fed would do little to arrest the problem – effectively forcing the bulk of the current-account adjustment to be concentrated in a weakening currency rather than in rising interest rates.