財務におけるファクターモデルとは何ですか?投資銀行のチュートリアルファクターモデルとは何ですか?ファクターモデルは、ファクター(マクロ経済、ファンダメンタル、統計)を組み込んで市場均衡を決定し、必要な収益率を計算する財務モデルです。このようなモデルは、証券のリターンを線形モデルの単一または複数のリスク要因に関連付け、現代ポートフォリオ理論の代替として使用できます。以下は、因子モデルに関連する関数の一部です。ポートフォリオの超過リターン、すなわちアルファ(α)(この記事の後半で扱われる)の最大化。ポートフォリオのボラティリティ、すなわちポートフォリオのベータ(β)の最小化。企業固有のリスクを相殺するために十分な分散を確保します。#1-単一因子モデルこのモデルの最も一般的なアプリケーションは、資本資産価格モデル(CAPM)です。CAPMは、体系的なリスクと株式の期待収益との関係を正確に伝えるモデルです。リスク測定に基づいて必要なリターンを計算します。これを行うには、ベータ係数(β)と呼ばれるリスク乗数に依存します。F)ここで、E(R)Iは期待される投資収益率です。リスクフリーの収益率であり、定義されているのはリスクがゼロの理論上の収益率です。βは、市場全体と比較した投資のボラティリティを表す投資のベータです。m)は、市場の期待収益です。m)-Rfは市場リスクプレミアムです。次の例を考えてみましょう。特定の株式のベータは2です。市場リターンは8%、リスクフリーレートは4%です。上記の式による期待収益は次のようになります。12%CAPMは単純なモデルであり、金融​​業界で最も一般的に使用されています。これは、加重平均資本コスト/資本コストの計算に使用されます。このモデルは、「投資のリスクが高いほど、リターンが高い」など、いくつかのわずかに不合理な仮定に基づいています。これは、すべてのシナリオで必ずしも当てはまるとは限りません。履歴データが資産/株式の将来のパフォーマンスを正確に予測するという仮定です。収益率を決定する要因だけでなく、多くの要因がある場合はどうなるでしょうか。したがって、財務モデルに移り、そのようなモデルについて詳しく説明します。–多因子モデル複数因子モデルは、単一の財務モデルの付属物です。アービトラージ価格理論は、その主要なアプリケーションの1つです。s、tは、時間tでのセキュリティsのリターンです。リスクフリーの収益率です。αはセキュリティのアルファです-アルファは因子モデルの定数項です。これは、ベンチマークインデックスのリターンに対する投資の超過リターンを表します。これは、投資がインデックスを上回る値です。GDPなどのマクロ経済要因。β、3は因子負荷です。–因子負荷は、コンポーネント負荷とも呼ばれ、前述のように因子の係数です。ベータ計算は、投資家が市場の変化に関連して株式が移動する大きさを分析するのに役立ちます。Ěは誤差項を表します–方程式には、計算の精度を高めるために使用される誤差項が含まれています。投資家が利用できるようになるセキュリティ固有のニュースを定義するために使用できる場合があります。次の例を考えてみましょう。リスクフリーの収益率を4%と想定します。上記の例で計算されたリターンは次のとおりです。11.32%財務モデルの一般的なタイプの1つである裁定価格理論は、次の仮定に基づいています。総資産利益率は線形因子モデルで記述できます資産/企業固有のリスクは、分散によって排除される可能性があります。これ以上の裁定取引の機会はありません。利点このモデルにより、専門家は株式、債券、およびその他の資産クラスのリターンのリスクエクスポージャーを理解します。投資家の総ポートフォリオがリスク選好とリターンの期待を満たしていることを確認します。一貫した結果を得るポートフォリオを構築するか、特定のインデックスの特性に応じて改造します。評価のための自己資本のコストを見積もるリスクとヘッジを管理します。短所/制限モデルに含める要素の数を決定するのは困難です。要因の意味の解釈は主観的です。適切な質問のセットを選択することは複雑であり、さまざまな研究者がさまざまな質問のセットを選択します。不適切な問い合わせは、複雑な結果につながる可能性があります。