Excelをご利用いただけます。CFD口座を追加する場合は、口座開設後に取引ツールから申請が可能です。CFD口座を追加する場合は、口座開設後に取引ツールから申請が可能です。Excelをご利用いただけます。CFD口座を追加する場合は、口座開設後に取引ツールから申請が可能です。CFD口座を追加する場合は、口座開設後に取引ツールから申請が可能です。当サイトでは、お客様により適したサービスを提供するため、クッキー(Cookie)を使用し、ユーザーエクスペリエンス向上を図っています。「すべてに同意」を選択される場合、クッキー(Cookie)の使用および使用に関する個人データ取扱いに同意したものとみなされます。設定を管理される場合は、「設定管理」を選択ください。お客様のブラウザの設定によりクッキーの機能を無効にすることもできます。こちらをご覧ください。米国の消費者物価指数(CPI)は多くの項目で高止まりしているにもかかわらず、株式市場は総合インフレ率が予想通り低下していることに大きく反応し、トレーダーはFRBが来年1月の会合までに100ベーシスポイントの利下げを実施するとの予想を織り込んでいます。当グループの見解は、危機的な状況が発生しない限り、こうした市場の期待と足元の経済指標との間に関連性を見出すことは困難で、そのつながりは途絶えていると考えています。Groupの力強い第1四半期決算の内容を振り返ります。※本レポートは自動翻訳を一部修正したものです。原文と和訳に齟齬がある場合は原文が優先されます。主なポイント:市場が織り込むFF金利予想は経済指標と整合性を保っていない。FRBが来年1月までに100bpの利下げを実施するためには、危機的な状況に陥る必要がある。Disney+の会員数は1億5800万人に上るにもかかわらず、年間26億ドルの損失を抱える事業となっており、Disneyの株主価値を毀損している。Groupは、すでに4.9%という高い配当利回りに加えて、15億ユーロの自社株買いを実施することで市場に非常にポジティブな印象を与えた。昨日発表された米4月消費者物価指数(CPI)はFF金利先物のフォワードカーブを押し上げ(利下げ予想)、市場がFRBが来年1月の会合までに100ベーシスポイントの利下げを実施するとの予想を織り込中、投資家のセンチメントは上向きました。した市場の予想は、下半期に深刻な経済危機が生じない限り、実体経済との整合性がつかないものとなっています。ここでは、その理由について考えたいと思います。米国で相次いで公表されている経済指標からは、同国の経済が成長トレンドを辿っていることを示唆しています。名目GDP成長率は前年同期比7%、賃金の中央値は1年前に比べて6.4%上昇しています。最近になって米国の労働市場はやや鈍化しているものの、2020年のパンデミック前に比べると、依然タイト化しています。米国の地方銀行の危機にもかかわらず、金融情勢はこのところ緩和傾向にあり、このことも米国経済が金利上昇に耐えられる可能性を示しています。最後に、総合インフレ率が低下する一方で、コアサービスでのインフレは6.3%と、依然高止まりしていることを認識することは重要です(下図参照)。FRBが今年後半から来年初めにかけて目標インフレ率を維持することは現実的ではありません。上記の要因によってフォワードカーブは実体経済を反映していないとみられ、したがって、FRBの利下げを促すには危機的状況に陥る必要があると考えられます。大幅な利下げを引き起こす可能性のある危機として考えられるのは、米国がデフォルトを回避するために大幅な歳出削減に踏み切った場合です。米国政府の財政赤字は現在、名目GDPの8%を占めており、名目GDPの力強い伸びを支える大きな原動力となっています。米国政府が歳出削減を余儀なくされれば、経済に極めてネガティブな影響を及ぼすでしょう。債務を-8%から-4%に削減することは、歳出を3.7%削減することを意味し、予想以上に厳しいリセッションを引き起こす可能性があります。FF金利先物のフォワードカーブと実体経済の間に明らかな断絶が生じているにもかかわらず、株式市場はインフレ指標を好感し、株価は上昇しました。これは、株式市場が依然としてハードランディングを想定しておらず、名目経済が成長を続ける一方で実質的には緩やかな景気後退にとどまると予想していることを示唆しています。数年前、ディズニーは配信事業の未来はストリーミングに委ねられていると判断し、ゲーム事業で遅れを取っていたこともあり、クリティカルマスを獲得するためのプライスリーダー(価格支配力を備えた企業)となることを目指して業界に参入しました。同社の積極的な価格戦略は功を奏し、急速にクリティカルマスを獲得し、2023年度第2四半期(1月~3月)のDisney+の加入者数は、Netflixの加入者数2億3300万人に対して、1億5800万人に達しました。Peltz氏はかねてからDisneyのコスト水準を批判しており、同社はその事実を認めた上で過去の決算発表で今年は55億ドルのコスト削減を目指すと約束しました。Disneyの決算を見ると、Disney+のストリーミングサービスで6億5900万ドルもの損失(予想の8億5000万ドルは下回った)を計上していることは驚くべき事実です。1億5800万人もの会員数を抱えるサービスで、年間ベースで26億ドルもの損失を計上することになるのでしょうか?さらに悪いことに、Disneyは今四半期はストリーミング事業の損失が拡大すると予想しています。決算短信を見ると、設備投資の拡大は、そのほとんどがストリーミングサービスをサポートするためのテクノロジー関連のコスト増によるものです。事業別の営業利益の内訳を見ると、ストリーミング事業の財務指標はリニアネットワーク事業に比べて明らかに見劣りしています。これは、今後長きにわたり同社のストリーミング同事業が株主価値を毀損する可能性があることを示しています。Groupは第1四半期の決算を今朝発表し、純利益が予想12億ユーロを上回り、16億ユーロ(予想12億ユーロ)に達しました。純利息収入の伸びと貸倒引当金の減少(貸倒引当金は2億5000万ユーロ減)が予想を上回ったことが寄与しました、これは、INGの顧客が融資残高を著しく悪化させることなく、金利上昇の影響を吸収できていることを示しています。これはマクロ経済とINGの株主のいずれにとっても心強い兆候です。同行の経営陣は将来に明るい見通しを持っており、自社株買いを15億ユーロに増額(時価416億ユーロ)する計画です。今年度中の貸倒引当金繰入額を低い水準に維持することに強い自信を持っていると表明しています。INGの配当利回りは4.9%と高い水準にあり、常に配当投資家を魅了してきました。自社株買い実施によって株主への総還元利回りは8~9%程度に達する見込みです。同行の株価は足元4%上昇しています。決算プレビュー:米経済動向および企業業績見通しについて株式NvidiaのガイダンスはAIブームの継続を裏付けFXドル円(USDJPY)口座開設は無料。オンラインで簡単にお申し込みいただけます。サクソバンクグループのアナリストによるマーケット分析レポートの転載、もしくは外部のアナリストからの寄稿となっております。■当資料は、いずれも情報提供のみを目的としたものであり、特定の取引の勧誘を目的としたものではありません。■当資料は、作成時点において執筆者またはサクソバンク証券(以下「当社」)が信頼できると判断した情報やデータ等に基づいていますが、執筆者または当社はその正確性、完全性等を保証するものではありません。当資料の利用により生じた損害についても、執筆者または当社は責任を負いません。■当資料で示される意見は執筆者によるものであり、当社の考えを反映するものではありません。示唆もしくは保証するものではありません。■当資料に記載の情報は作成時点のものであり、予告なしに変更することがあります。ウェブサイトへの投稿や掲載等を行うことはできません。■上記のほか、当資料の閲覧・ご利用に関する「免責事項」をご確認ください。価格や指数、貴金属その他の商品相場または金利等の変動によって損失を生じるおそれがあります。お預けいただく証拠金額に比べてお取引可能な金額が大きいため、その損失は、預託された証拠金の額を上回る恐れがあります。■当社が提供する外国証券取引は、買付け時に比べて売付け時に、価格が下がっている場合や円高になっている場合に損失が発生します。求めた手数料が一回の取引ごとに課金されます。手数料の合計額が当社の定める最低手数料に満たない場合は、手数料に代えて最低手数料を徴収させていただきます。取引所手数料等の追加費用がかかる場合があります。■取引にあたっては、取引説明書および取引約款を熟読し十分に仕組みやリスクをご理解いただき、発注前に取引画面で手数料等を確認のうえ、ご自身の判断にてお取引をお願いいたします。こちらも必ずご確認ください。各貴金属の価格を指標とし、それらの変動に対する予測を誤った場合等に損失が発生します。手数料については、無料のスタンダードと有料のアクティブトレーダーの二コースがあります。0.001%)を掛けて求めた手数料が新規/決済それぞれで課金されます。20万円)に満たない場合は、その差額を追加で徴収させていただきます。ミニマムチャージの設定はありません。ステージはお客様ご自身で事前に選択していただき、月単位で適用されます。手数料についても、無料のスタンダードと有料のアクティブトレーダーの二コースがあります。スタンダードではミニマムチャージが設定されています。同様の仕組みになります。貴金属証拠金取引で発生した手数料が合算されます。通貨を、貴金属オプション取引は貴金属証拠金取引の貴金属を原資産とし、原資産の値動きやその変動率に対する予測を誤った場合等に損失が発生します。オプションの価値は時間の経過により減少します。手数料については、外国為替オプション取引・貴金属オプション取引ともに無料です。オプションの売り側は権利行使に応える義務があります。■株価指数CFD取引は株価指数や株価指数を対象としたETFを、個別株CFD取引は個別株や個別株関連のETFを、債券CFD取引は債券や債券を対象としたETFを、その他証券CFD取引はその他の外国上場株式関連ETF等を、商品CFD取引は商品先物取引をそれぞれ原資産とし、それらの価格の変動に対する予測を誤った場合等に損失が発生します。支払いが発生したり、通貨の金利の変動によりオーバーナイト金利が受取りから支払いに転じたりすることがあります。原資産とするCFD取引は「取引金額×0.05%」の手数料がかかります。求めた手数料がかかります。手数料の合計額が当社の定める最低手数料に満たない場合は、手数料に代えて最低手数料を徴収させていただきます。手数料の料率や金額または最低手数料は取引所や銘柄などによって異なります。■上記全ての取引においては、当社が提示する売価格と買価格にスプレッド(価格差)があり、お客様から見た買価格のほうが売価格よりも高くなります。■先物取引は各原資産の価格を指標とし、それらの変動に対する予測を誤った場合等に損失が発生します。手数料については、売買手数料と取引所手数料が新規/決済のそれぞれで課金されます。売買手数料は注文単位当りで定められています。手数料の合計額が当社の定める最低手数料に満たない場合は、手数料に代えて最低手数料を徴収させていただきます。建玉を翌日に持ち越すとキャリングコストが発生します。■外国株式オプション取引は、対象とする外国上場株式の市場価格あるいは当該外国上場株式の裏付けとなっている資産の価格や評価額の変動等に対する予測を誤った場合等に損失が発生します。対象とする外国上場株式の発行者の信用状況の変化等により、損失が発生することがあります。オプションを行使できる期間には制限がありますので留意が必要です。外国株式オプションは、市場価格が現実の市場価格等に応じて変動するため、その変動率は現実の市場価格等に比べて大きくなる傾向があり、意図したとおりに取引ができず、場合によっては大きな損失が発生する可能性があります。売買停止となった場合や対象外国上場株式の発行者が、人的分割を行う場合等には、当該外国株式オプションも取引停止となることがあります。買方特有のリスクとして、外国株式オプションは期限商品であり、買方がアウトオブザマネーの状態で、取引最終日までに転売を行わず、また権利行使日に権利行使を行わない場合には、権利は消滅します。この場合、買方は投資資金の全額を失うことになります。売方特有のリスクとして、売方は証拠金を上回る取引を行うこととなり、市場価格が予想とは反対の方向に変化したときの損失が限定されていません。売方は、外国株式オプション取引が成立したときは、証拠金を差し入れ又は預託しなければなりません。その後、相場の変動や代用外国上場株式の値下がりにより不足額が発生した場合には、証拠金の追加差入れ又は追加預託が必要となります。売方は、権利行使の割当てを受けたときには、必ずこれに応じなければなりません。売方は、権利行使の割当てを受けた際には、コールオプションの場合には売付外国上場株式が、プットオプションの場合は買付代金が必要となりますから、特に注意が必要です。売方は、所定の時限までに証拠金を差し入れ又は預託しない場合や、約諾書の定めによりその他の期限の利益の喪失の事由に該当した場合には、損失を被った状態で建玉の一部又は全部を決済される場合もあります。この場合、その決済で生じた損失についても責任を負うことになります。外国株式オプション取引の取引手数料については、1ロットあたり3.0米ドルが一回の取引ごとに課金されます。その他にも取引所手数料やキャリングコストなど様々な費用がかかります。手数料の詳細は、発注前の取引画面でご確認ください。外国株式オプション取引(売建て)を行うにあたっては、所定の証拠金を担保として差し入れ又は預託していただきます。証拠金率は各銘柄のリスクによって異なりますので、発注前の取引画面でご確認ください。■上記全ての取引(ただしオプション取引の買いを除く)は、取引証拠金を事前に当社に預託する必要があります。取引証拠金の最低必要額は取引可能な額に比べて小さいため、損失が取引証拠金の額を上回る可能性があります。この最低必要額は、取引金額に対する一定の比率で設定されおり、口座の区分(個人または法人)や個別の銘柄によって異なりますが、平常時は銘柄の流動性や価格変動性あるいは法令等若しくは当社が加入する自主規制団体の規則等に基づいて当社が決定し、必要に応じて変更します。関する内閣府令第117条第27項第1号に規定される定量的計算モデルを用いて通貨ペアごとに算出(1週間に1度)した比率を下回らないように当社が設定します。■上記全ての取引(ただしオプション取引の買いを除く)は、損失が無制限に拡大することを防止するために自動ロスカット(自動ストップロス)が適用されますが、これによって確定した損失についてもお客様の負担となります。買付け時に比べて売付け時に、価格が下がっている場合や円高になっている場合に損失が発生します。求めた手数料が一回の取引ごとに課金されます。手数料の合計額が当社の定める最低手数料に満たない場合は、手数料に代えて最低手数料を徴収させていただきます。取引所手数料等の追加費用がかかる場合があります。■取引にあたっては、取引説明書および取引約款を熟読し十分に仕組みやリスクをご理解いただき、発注前に取引画面で手数料等を確認のうえ、ご自身の判断にてお取引をお願いいたします。Xご使用になられているブラウザ環境によりウェブサイトを正しく表示できません。以降のブラウザのご利用を推奨しています。これ以外の環境でご利用いただいた場合、本サイトの利用に必要な機能が使用できず、画面が正常に表示されない、動作しない等の現象が起きることがあります。