担当、2002年より副編集長としてマクロ経済など担当。2012年~2014年3月まで編集長。主な担当特集に「投信の罠」「年金の大誤解」「そうだったのか!ピケティ」「使える!数学」など。ルーティンは朝の血圧測定。見通し&リスク」です。30年半ぶりに3万円を回復し、米国株は過去最高値を更新し続けています。中国株やコモディティ、仮想通貨なども熱を帯びています。これはさらなる高みへの途上なのか?それとも崩壊を避けられないバブルなのか?個人投資家が今知っておくべきファクトや視点を多面的にお伝えします。小幡氏と松本氏それぞれの根拠は?日米の株価はバブルなのか。上がるか、もう持たずに下がるのか。モデレータを務める経済評論家の山崎元氏を挟んで激突する。白熱座談会の模様をお伝えしよう。現在の株価はバブルか。ここから議論を始めましょう。私の立場は、バブルは現在、形成中である。タチの悪いものを形成中なので、まだまだ終わらないはずだと。日経平均株価3万円を突破したという株価水準は黄色信号がつき始めた初期ぐらいの感じだと思っています。株価はもう持たないぞという小幡先生、どうぞ。皆さんバブルというと、崩壊直前から崩壊した瞬間を切り取ってイメージしがちなんですが、バブルというのは、今お話にあったように長いんです。今はこの一連の過程のただ中にあります。日本の資産価格バブルでいえば、1988年くらいの感じかなと思います。私は今の株高は明らかにバブルで、しかも最終局面に近いと思っています。その理由は単純で、株価水準とか数字は関係ない。これは私独自のバブルの定義なんですが、投資家が他人の投資行動に基づいて自分の投資を決めている状態にあって、しかも大多数の投資家がそうであり、かつ買っている場合。買いが続けば、バブルは続きます。3万円だろうが3万1000ドルだろうが関係なく上がる。みんなが買っているから買う。他の人が儲かっているのに自分が儲からないのは嫌だから買うし、最後まで乗って人よりも儲けたいから買う。私は全然そう思っていない。今、法定通貨、おカネに逆バブルが起きているのだと思います。新型コロナウイルス禍で大量におカネが刷られ、政府による財政出動もどんどん行われている。米国で昨年6月のひと月で刷られたおカネの額が、建国後200年間で刷られたおカネと同額だったというデータもある。この1年間、世界で新たに供給されたマネーの総量はまさに桁違いのとんでもない規模になります。ある野菜を作り過ぎれば安くなるように、おカネも金融緩和と財政出動によって安くなる。おカネの相対価値が下がっていると思うんです。いったものの値段が上がる。おカネをたくさん刷って社会に供給しようという政策意図はもともと、「コロナ禍で大変な状況になった社会を守るため」です。これによってインフレが起き、食料品や日用品などの値段が上がっては困る。一方で、株の値段が上がっても、国民生活の上では困らないので放ってある。おカネがジャブジャブになっている中でおカネに逆バブルが起きていて、結果として株などの値段が上がっているということです。カネ余り状況については私も同意見です。金融緩和だけでなく財政を使うことで実質的にカネが回るようになった。一方で過剰な流動性が発生して資産に向かっている。正常化した時に、この株価が持つのかどうか。日本の資産バブルの時には不動産融資の総量規制によってバブルがはじけました。今回は新型コロナ感染拡大によって社会が傷んで壊れるのを防ぐためにおカネを出した。ワクチンが効いて感染拡大が収まったとして、じゃあすぐにおカネを吸い取るでしょうか。増税とはならないでしょう。金融緩和の拡大はいずれ止まるでしょう。そこで心理的な調整は起きると思いますが、おカネの総量が急に減るわけじゃない。おカネは急には吸い取らないで、出しっ放しになると思う。バブル崩壊みたいなことにはならない。そもそもPER(株価収益率)の平均が例えば15倍だったとしましょう。