第二週(5月8日から12日)の、ドル円相場の予想と経済指標のまとめから、マーケットの見通しを考察します。第二週(5月8日から12日)の、ドル円相場の予想と経済指標のまとめから、マーケットの見通しを考察します。(2017/05/6)今週はFOMCと米雇用統計を通過した。(NFP)が21.2万人と予想を上回る強い内容となった。失業率も4.4%まで低下している。年内あと2回の利上げとバランスシート縮小開始の期待を裏付ける内容ではあろう。為替市場の反応はドル買いというよりもむしろ、欧州通貨買いの材料になっていた印象も強く、ユーロやポンドは対ドルでもリバウンドの動きを加速させている。市場は、欧州通貨買いの理由を探している雰囲気がある。ユーロの買戻しの背景としては、直近発表になっている経済指標が景気回復の兆候を示していることや、インフレ指標もインフレ期待の兆候が出ている。市場では6月のECB理事会でガイダンスを出口戦略に向けて変更してくるのではとの期待が急速に高まっている。今週は中道派のマクロン氏と、EU離脱を主張している極右のルペン氏のテレビ討論が実施されたが、マクロン氏の優勢は変わらず、日曜日の最終決選でマクロン氏の勝利が濃厚となっている。今回のユーロの買戻しは本格的なトレンドを形成するのであろうか。個人的には未知数と見ている。仏大統領選を無事通過してもまだ、ドイツやイタリアの総選挙が待っている。イタリアの総選挙は波乱含みだ。その他、ドル円の上値を拒んだ伏兵が原油相場だ。ここにきて不安定な動きを示し始めている。週末のアジア市場でWTIは、一時43ドル台まで下落していた。2016年初頭に見られたように再び30ドル台に入るようであれば、これは結構痛い。新興国経済への悪影響も考えられ、米国の輸出にも影響するであろう。来週だが、上値は重くなっていたもののドル円は、一時113円台を付けるなど上向きの流れは維持している。昨年12月から4月までの下げのフィボナッチ38.2%戻しの水準が112.15付近にある。週末に戻り売りに押された局面でも、この水準は堅持していた。方程式通りであれば、上記フィボナッチの50%戻しの113.40付近まで上昇する可能性もありそうだ。その水準を突破し、61.8%戻しの114.65付近までの上昇も視野に入れるようであれば、115円が見えてくる状況。ファンダメンタルズの環境からすれば、あり得ない話ではない。北朝鮮問題や原油の雑音が入らなければ、来週にも接近する可能性もありそうだ。日本の輸出企業の売りオーダーは並びそうだが。月のドル円は地政学リスクが嫌気され続落。円台を回復しているが、朝鮮半島情勢を巡る緊張は、長期化する公算が大きく、市場センチメントは改善仕切れていない。取り組みを鮮明にする中、ドル円の上値は重いだろう。日が経過したトランプ米大統領は、税制改革案を公表したものの、真新しさに欠く上、財源が不明瞭であり、実現性は依然として不透明なままだ。足もとでは、依然として米経済への期待や日米金融政策の格差を根拠とするドル円の先高観も燻っており、ドル円は下支えされよう。ドル安円高材料が多く、依然としてリスクは下方向(ドル安円高方向)と予想する。円台をピークにじり安に推移している。これは、金利差拡大や金融政策の格差が、唯一の決定的な材料ではないことを示している。月がそうであったように、利上げが接近する際、一時的にドル高の勢いが増す場面も想定される。この為、引き続きドル高円安方向への振れ幅もやや広めに想定しておく必要はあるだろう。正常化が進展する一方、財政面での政策は期待しづらく、米経済は次第に勢いを失っていく公算が大きい。来年以降の米国の利上げに対する期待が後退するに連れ、ドル安圧力が次第に増すと考えられる。した場面では、日本の期待インフレも低下すると見込まれ、円高圧力も増すとみられる。若干の下押しをしたものの底堅い結果となりました。フランス大統領選挙についてもマーケットはすでに興味がなく、リスクオンへと戻りつつあります。回帰する可能性もありそうです。フランス大統領選挙後に一旦押しが入った場面ではむしろ買いでついていきたいところですね。今月のドル円は、ユーロドルの動きを見ながらの取引が続くのかもしれません。