(Global)アリアンツGIとはアリアンツGIの歴史アリアンツGIの企業文化アリアンツGIの企業責任アリアンツGIのスポンサーシップアリアンツGIのリーダーシップアリアンツ・グローバル・インベスターズはアクティブな運用会社です。投資家は、インパクト・プライベートクレジットという、新たに台頭しつつあるアセットクラスを通じて、世界経済が抱える喫緊の課題の解決に貢献することができます。週次レポート減速する中国の景気回復4月のマクロ指標が期待外れだったことを受け、投資家の間で、中国のポストコロナ後の回復が停滞しているのではないかという懸念が生じています。マルチアセット戦略プライベート・マーケット戦略リサーチ保険資産管理risklab(リスクラボ)すべて見るトレード・ファイナンストレード・ファイナンスは、多くの投資家にとって魅力的なアセットクラスです。アリアンツGIのデビット・ニューマンがトレード・ファイナンスの仕組みと魅力を解説します。続きを読むリスクラボrisklab(リスクラボ)はアリアンツGIの投資およびリスク・アドバイザリー部門です。成果重視のサービスおよびソリューションをお客様に提供することを目的としています。選択するメールアドレスを複数入力する場合はコンマを入力しわけてください。アドレスの間にスペースの入力は必要ございません。上記で、お客さまが入力された情報は、電子メールでの送信専用です。アリアンツ・グローバル・インベスターズ・ジャパン株式会社は、当該情報を保管せず、またいかなる第三者に対して、開示、貸与または、転売を行いません。この「友達にメールするフォーム」をご使用になることにより、お客さまは、利用規定に同意し、プライバシー原則を理解したものとみなします。email2022年に欧州を襲ったエネルギー危機を受けて懸念されたのは、化石燃料への投資が急増し、その分、再生可能エネルギー源が顧みられなくなるのではないかということでした。気候リスクに対応する必要性が差し迫っていることから、エネルギー転換に向けた長期的な取り組みが継続していくことは確実と思われます。したがって弊社は、サステナブルデット投資が今後、気候問題への取り組みにおいてだけでなく、喫緊の地球問題や社会的問題への取り組みにおいても極めて重要な役割を果たすと予想しています。要点エネルギー危機を受けてファンド関連情報に注目が集まっていますが、最終的には電力料金の高騰が低炭素経済への社会的責任ある転換を加速すると思われます。サステナビリティラベルの付いた債券が現在提供する利回りは、かつて戦略的な資産配分にグリーンボンドやソーシャルボンドなどのサステナビリティ関連の債券を組み入れることが難しかった投資家にも魅力的なものになる可能性があります。ユーロ投資適格ユニバースには現在、サステナビリティラベルの付いた質の高い債券に投資する機会が最も豊富にあるように思われます。ウクライナでの戦争によるエネルギー価格の高騰をきっかけに、2022年にエネルギー転換をめぐる論争が巻き起こりました。化石燃料価格が上昇し、ロシアからのガス供給が絶たれた結果、欧州の多くの発電所ではガスの代わりに石炭を燃やした方が安くつくことになりました。した動きの中、よりグリーンなエネルギー源への転換は後退したでしょうか。後退していない、というのが弊社の考えです。短期的には、手頃な価格のエネルギーへのアクセスが生活費危機を回避するための優先課題となりました。そのための最も手っ取り早い解決策は、CO2排出量の多いエネルギー源でした。今日のエネルギー価格の高騰は、過去の原油価格の高騰・低迷の周期から得た教訓を生かしつつ、より強靭な、あるいは社会的に包摂的なエネルギーミックスを実現する必要性を浮き彫りにしているといえます。この危機にはまた、早急に対処すべき社会的側面もあります。不安定な石油・ガス価格は、低所得世帯に特に大きな打撃を与えることが少なくありません。した世帯は、家計に占めるエネルギー支出の割合が高いからです。エネルギーの輸入者からエネルギーの輸出者への大規模な富の移転によってパワーバランスが崩れるため、エネルギー安全保障の問題もあります。今回の危機は、グローバルな経済サプライチェーンにおける脆弱性と地政学的な敏感性をあらわにしました。資金提供が急務であるとの認識が高まっています。詳しくはこちら問題は、クリーンエネルギー転換に必要な資金をどのように調達するかということです。調査会社ブルームバーグNEFが新たに発表したレポートによれば、低炭素エネルギー技術への世界の資本投資は、2022年に初めて1兆米ドルの大台に乗りました。その投資の半分近くは中国に流れ込んだと報告されています1。世界銀行は、2030年までに中国を除く開発途上国のエネルギー転換のために毎年1兆米ドルが必要になると推定しています2。その資金の大半は民間セクターが供給する必要があると指摘しています。化石燃料発電所とは異なり、再生可能エネルギーのコスト構造は、先行設備投資がランニングコストを上回る傾向にあります。そのため、金利上昇がグリーン転換のための資金調達のコストに、とりわけ大きな悪影響を与えることが懸念されています。再生可能エネルギーはコスト効率が十分に高いことから、資金調達や原材料コストが上昇しても投資根拠が揺らぐことはほとんどありません。国際再生可能エネルギー機関(IRENA)の調査によれば、2021年に新設された再生可能発電所の約3分の2は、G20諸国の最も安価な石炭火力発電所よりも低コストでした3。再生可能エネルギープロジェクトに対する投資意欲は、衰えていないように思われます。Tracker」レポートによれば、2022年上半期のプライベート・マーケットからの資金調達は、過去最高となる2,260億米ドルを記録しました4。対照的に、公開市場からの資金調達は低調でした。気候ボンドイニシアチブによれば、グリーンボンドやソーシャルボンドなどのサステナビリティラベル付きボンドの新規発行総額は、2021年は1兆米ドルを超えていたのに対し、2022年はおよそ8,600億米ドルに減少しました5。した資金使途特定型のグリーンボンドやソーシャルボンドの多くは、デュレーションが比較的長く、企業によって発行されているため、金利とスプレッドの両方に起因する損失が市場心理に悪影響を及ぼしました。利回りのリセットがサステナブルボンドの魅力を高める明るい面に目を向けると、サステナビリティラベルの付いた債券の発行額の減少幅は、債券市場全体に比べて小さく、四半期ベースで見た世界の債券発行額に占める割合は、2022年第3四半期に過去最高の16%に拡大しました6。背景には、債券発行者の持続可能性目標と投資家の持続可能性目標の一致が進んでいることがあり、この傾向は今後も続くように思われます。中央銀行も、この流れに加わっています。欧州中央銀行は、画期的な2015年パリ協定の目標に従って、保有する社債の脱炭素化を進めることを計画しています。楽観視できるもう一つの理由は、サステナビリティラベルの付いたボンドの利回りがリセットされ、図表1に示すように、現在でははるかに競争力のある水準になっていることです。そのような利回りは、かつて戦略的な資産配分にグリーンボンドやソーシャルボンド、サステナブルボンドを組み入れることが難しかった投資家にも魅力的なものになる可能性があります。金利上昇は、歴史的により大きな投資収益をもたらしていた、プライベート・インフラデットとの利回りスプレッドの縮小にも一役買っています。バンク・オブ・アメリカによれば、グリーンボンド、ソーシャルボンド、サステナビリティボンド、サステナビリティ・リンク・ボンドの2023年の発行額は、1.1兆米ドルに達する見込みで、2021年の水準を回復することになりそうです3。グリーンボンドにとどまらない、このカテゴリー全体の成長により、社会的目標や国連が掲げる持続可能な開発目標(SDGs)にも投資しやすくなっています。2023年1月31日現在のデータ。BofAの各指数の利回りは、指数構成債券の現地通貨建て利回りを加重平均したものです。投資適格インフラストラクチャー・プライベートデットの利回りは近似値で、参照金利のユーロ15年ミッドスワップ+170bpで試算しています(15年ミッドスワップがマイナス水準の際はゼロフロア)。過去のパフォーマンスは、将来のリターンを予測するものではありません。指数採用銘柄については、本記事の末尾の開示事項をご覧ください。最近、サステナブルボンド戦略の「グリーンウォッシュ」リスクが懸念されているものの、投資家の関心をそぐことにはなっていないように見受けられます。国際金融協会によれば、ESG(環境・社会・ガバナンス)ファンドには2022年も引き続き資金が流入し、大規模な資金流出に見舞われた非ESGファンドとは対照的な様相を見せました7。モーニングスターのレポートでは、サステナブルボンドファンドには昨年下半期に306億米ドルの正味の資金流入があったのに対し、従来型の債券ファンドからは297億米ドルが流出しました8。第4四半期に資金流入があったサステナブルボンドファンドはすべて、欧州の債券ファンドでした。その追い風となったのは、欧州における規制の強化かもしれません。欧州では、すでに施行されている新たな基準や成立に近付いている基準において、どのような金融商品が真に「サステナブル」とみなすことができるかが定められています。したルールにより、EUで事業を行う企業は、その経済活動においてどのように、またどの程度、持続可能性に配慮しているかを報告することを義務付けられます。現在協議されている新たな「グリーンボンド」基準では、グリーンボンドで調達した資金が発行体の「全体的な転換」にどう寄与するかについて、より厳格な開示・透明性要件が課されます。EUが他の地域に先駆けて堅固な持続可能性基準を定めたことは、ユーロ投資適格クレジット戦略にとって好材料となるなずです。ユーロ投資適格ユニバースには現在、サステナビリティラベルの付いた質の高い債券に投資する機会が最も豊富にあるように思われます。このアセットクラスはまた、「グリーン」転換と同様に「社会的な」転換にも寄与することができ、かつ良好なガバナンス慣行を守り不祥事が起こらないように努めている企業への資金提供と関与を支援することによって、国連が掲げる17の持続可能な開発目標(SDGs)と一致したポートフォリオを構築するのにも適しています。債券発行者の持続可能性目標と投資家の持続可能性目標が徐々に一致するようになる中、今後のサステナブルデットにおいては、グリーン転換に引き続き重点を置きつつも社会的なトピックにも対応する傾向が強まると予想されます。本資料は、アリアンツ・グローバル・インベスターズまたはグループ会社(以下、当社)が作成したものです。特定の金融商品等の推奨や勧誘を行うものではありません。内容には正確を期していますが、当社がその正確性・完全性を保証するものではありません。ついては、あくまでも参考として申し述べたものであり、特定の金融商品等の売買を推奨するものではありません。過去の運用実績やシミュレーション結果は、将来の運用成果等を保証するものではありません。本資料には将来の見通し等に関する記述が含まれている場合がありますが、それらは資料作成時における当社の見解または信頼できると判断した情報に基づくものであり、将来の動向や運用成果等を保証するものではありません。本資料に記載されている内容・見解は、特に記載のない場合は本資料作成時点のものであり、既に変更されている場合があり、また、予告なく変更される場合があります。投資にはリスクが伴います。投資対象資産の価格変動等により投資元本を割り込む場合があります。最終的な投資の意思決定は、商品説明資料等をよくお読みの上、お客様ご自身の判断と責任において行ってください。第三者に開示する等の行為はご遠慮ください。当社が提案する戦略および運用スキームは、グループ会社全体の運用機能を統合したものであるため、お客様の意向その他のお客様の情報をグループ会社と共有する場合があります。本資料に記載されている運用戦略の一部は、実際にお客様にご提供するにあたり相当程度の時間を要する場合があります。対価の概要について当社の提供する投資顧問契約および投資一任契約に係るサービスに対する報酬は、最終的にお客様との個別協議に基づき決定いたします。外国で保管される場合はその費用、その他の投資一任契約に伴う投資の実行・ポートフォリオの維持のため発生する費用はお客様の負担となりますが、これらはお客様が資産の保管をご契約されている機関(信託銀行等)を通じてご負担頂くことになり、当社にお支払い頂くものではありません。より異なりますので、表示することはできません。従って、投資顧問契約又は投資一任契約の対象とさせて頂くお客様の資産において、元本欠損を生じるおそれがあります。Insights市場展望インサイト米国の債務上限問題:シャットダウンへの備えをすでにインフレや金利の問題に立ち向かっている投資家にとって、米国の債務上限を巡る不確実性が、米ドルやリスク資産のボラティリティを上昇させる可能性が高いと弊社は考えています。ago市場展望インサイト米国の銀行:ファースト・リパブリック・バンクの破綻後に注目すべき5つの要因2カ月の間に3つの銀行破綻が世間を賑わせたことで、投資家は米国の銀行セクター全体の健全性に注意深い目を向けるようになっています。弊社では、最近のファースト・リパブリック・バンクの救済により、破綻連鎖のリスクは和らぐとみています。他にもニュースで取り沙汰されている銀行があることから、今後もストレスが待ち受けている可能性があります。本稿では、「デジタル取り付け」リスクの高まりをはじめ、これからの数カ月にわたって注視すべき5つの要因を取り上げます。2023/05/05市場展望インサイト転換点はいつ?金利から経済成長に市場の焦点移る2023年の残りの期間を展望するにあたっては、金利から経済成長へと焦点が移る中で、市場が転換点に達したかどうかを見極めることが重要となります。この点に関して、投資家は3つの重要な問いに直面にしています。第1に、市場は景気後退(リセッション)について、どのようなタイミングで起こり、どの程度の深さになると想定しているのでしょうか。第2に、インフレは今後数カ月にわたりどのような軌跡をたどるのでしょうか。スタグフレーションのリスクはあるのでしょうか。第3に、こうした状況下で企業利益はどうなるでしょうか。アリアンツ・グローバル・インベスターズ移動する前のページに戻るご注意くださいここからは、jp.allianzgi.comから移動します。移動するページはこちらです。