ITについて、初心者の方にも「わかりやすい」をモットーに解説していきます。以下の選択肢のうちどれが1番お得でしょうか。今すぐに100万円をもらえる1年後に101万円をもらえる5年後に105万円をもらえる相談者んー。今すぐもらえると嬉しいですが、5万円多くもらえるのでお得なのは3(5年後に105万円をもらえる)でしょうか。残念ながらハズレです。想定運用利回りを1%~5%と想定すると、1番お得なのは1(今すぐに100万円をもらえる)となります。」によって運用をするとどうなるかということを考えるのがポイントです。想定利回り「想定利回り」とは、元本を運用した結果、安定的に得られると想定されるリターン(果実)のことをいいます。元本が100万円、想定利回りが「4%/年」であれば、1年後に約104万円になります。5年後には約121万円になります。「1%/年」としても、1年後には101万円、5年後には約105.1万円になるので5年後に105万円をもらうよりもすこしお得です。5年運用すると、約121万円にもなるんですね。「投資」なので、想定利回りどおりに運用できず、短期的に見るとマイナスとなることもありますが、長期的に平均すると1%~5%で安定的に運用できると想定されます(低リスクの投資対象を前提としています)。すると、以下の数式が成り立ちます。同じように、以下の数式も成り立ちます。もらえるのタイミングが遅くなればなるほど、価値が下がっていくんですね。いうことは、今持っているお金は時間がたてばたつほど価値があがるということでしょうか。会計士そのとおりです。投資を始めるのが早ければ早いほど「時間の力」でお金の増え方は大きくなります。ここまでの話を踏まえて「割引現在価値」の定義を確認していきましょう。2/2「割引現在価値」とは、将来得られるお金を現在受け取るとしたらどの程度の価値になるのかを計算したものをいいます。年数)先ほどの例で言うと、「5年後にもらえる121万円」の割引現在価値は、121万円を1.04で5年分割り戻した100万円となります。いうのはどういった場面で利用されるのでしょうか。会計士たとえば、「減損損失」を計上する際に資産の「回収可能価額」を計算するのに利用したり、企業買収をするときに買収先企業の「企業価値」を計算するのに利用されます。あわせて読みたい「減損損失」については、以下の記事をあわせてご参照ください。ことを「割引率」といいます。「割引率」は、計算の用途によって異なり、企業価値を算定する場合には「WACC(ワック)」というものを使ったり、単純な時間価値を計算する場合には、リスクフリーレートと呼ばれる安全資産の利率(国債等)を利用します。「DCF法」とは?会計士ここからは少し応用的な話に入っていきます。割引計算の考え方を利用した「DCF法」という企業価値算定の一つの計算方法について解説を進めていきます。Flow」の略で、会社が将来生み出すキャッシュフローを割引率で割り引くことにより企業価値を計算する方法のことをいいます。割引率としては「WACC(ワック)」と呼ばれるものを利用することが一般的です(WACCの概要については後述します)。具体的なイメージを掴むために以下の会社の企業価値がいくらになる考えてみましょう。将来のキャッシュフローを現在価値に割り引いて合計すれば良いのでしょうか。会計士そのとおりです。以下の式で計算され「約171」がこの会社の現在価値となります。将来のキャッシュフローをベースに会社の価値を算定する方法を「DCF法」というんですね。最後に「WACC」の概要について解説を進めていきます。Capital」の略で、会社全体の資金調達コストのことをいいます(「加重平均資本コスト」ともいいます)。資金調達のコストは、「負債コスト」「株主資本コスト」の2つがあり、これらを加重平均することで会社全体の資金調達コストを計算することができます。WACCを超えるだけの利回りを企業があげている場合、企業は市場の期待に応えている状態であるのに対して、WACCを下回る場合、企業は市場の期待を下回るパフォーマンスをしていることを意味しています。相談者なんだかややこしいですね。負債コスト、株主資本コストとはなんでしょうか。負債コスト会計士まずは「負債コスト」ですが、これは非常にシンプルです。負債コスト「負債コスト」とは、借入金や社債等の負債にかかる金利のことをいいます。銀行から3%の利率で借金をしている場合、「負債コスト」は3%となります。ややこしくなりますが、厳密には税率を加味して3%×(1-税率)で計算されます。負債の利息は税務上の損金となり、節税効果があるので、実質的な利息の負担は税引き後の利率となります。相談者いわゆる借入コストということですね。株主資本コスト会計士こちらは「株主資本(純資産)」にかかる利率のようなものです。資本は借金と違って返済する必要がないと聞いたことがありますし、そもそも利率なんてものがあるのでしょうか。ついては、以下の記事もあわせてご参照ください。2022.03.11会計士そうですね。期待利回り」というのはどういうことでしょうか。会計士もう少し解説を進めますが、経営者の目線から投資家の要求を考えるというのがポイントです。期待利回り経営者の目線からすると、なるべく大きな利益をあげて、オーナーである株主(投資家)に「配当」等の形でなるべく大きな還元をしていくことが要求されます。この時に投資家から要求される利回りの水準のことを「資本コスト」といいます。「資本コスト」は業種によっても変わり、ハイリスクな業界であれば高いリターン(利回り)が要求されますし、ローリスクの業界であれば低いリターン(利回り)でも投資家は満足します(投資家目線でいうと、ハイリスク・ハイリターン、ローリスク・ローリターンの考え方です)。投資家からの要求利回りも「資金調達のコスト」として捉えるんですね。会計士そのとおりです。これらを加重平均することで「WACC」を計算することができます。「WACC」の具体的な計算例については、別の記事で解説を予定しています。ITといった分野は参考書こそあるものの、専門用語が多く、とっつきにくい分野と感じている方も多いと思います。本サイトでは、初心者の方でも気軽に学べるように「わかりやすい」を意識して解説をしていきたいと思っています。実務家の方向けの記事も書いておりますので、学習の参考にしていただけますと幸いです。ブログ村に参加しています。↓応援して頂けると嬉しいです。