2013.10.24#機関投資家のポートフォリオ戦略シェア「QE(量的緩和)3の縮小観測」や「債務上限引き上げ問題」など、機関投資家の運用環境が目まぐるしく変わっている。機関投資家はどのような動きに着目し、それに対する効果的な解決策は何か。関係者に話をうかがった。(工藤晋也)緩和マネーが債券市場に、主要国国債は歴史的低金利2008年のリーマン・ショック後、これまでの常識が覆され、新たな定説がスタンダードになったことを意味する「ニューノーマル(新たな標準)」という言葉が広まった。定説というのは、言葉ほどには絶対的ではないのだろう。運用の世界でも、かつて定説だった国内外の株式や債券に分散投資するだけの手法に代わり、オルタナティブ投資と呼ばれるヘッジファンドやプライベート・エクイティなどをポートフォリオに加える手法が主流になっている。オルタナティブ投資に続く次のニューノーマルは何か――。機関投資家の考えを探るべく関係者に取材したところ、「金利上昇リスク」というキーワードが最も多く挙がった。リーマン・ショックなど発生確率は低いものの、一度起きると多大な損失をもたらすテールイベントの頻発やマーケット環境の悪化により、安定的なインカムに期待できる債券をポートフォリオの中核にする動きが広がったものの、各国の緩和政策による緩和マネーが債券市場に流れ込んだことで主要先進国国債の金利が歴史的な水準にまで低下。いつ金利上昇に転じてもおかしくない状況が続いているため、多くの機関投資家が金利上昇リスクを危惧している。この記事は会員限定です。会員登録後、ログインすると続きをご覧いただけます。新規会員登録は画面下の登録フォームに必要事項をご記入のうえ、登録してください。(部署がない場合は「なし」と記入してください。Online」(以下「本サイト」とします)について、本サイトを利用するお客様(以下、「会員」とします)が本サイトの機能を利用するにあたり、以下の通り利用規約(以下「本規約」とします)を定めます。第2条(本規約の範囲)本規約は本サイトが提供するサービスについて規定したものです。その他金融ビジネスに携わる企業や官公庁、研究機関などの役職員、もしくは専門家のいずれかに該当していることを条件とし、登録の申し込みを行うには、当社が入会を承諾した時点で、本会員規約の内容に同意したものとみなします。申込に際し虚偽の内容がある場合や本規約に違反するおそれがある場合には、当社は会員登録を拒否もしくは抹消することができます。第4条(ユーザー名とパスワードの管理)ユーザー名およびパスワードの利用、管理は会員の自己責任において行うものとします。その他の担保に供するなどの行為をしてはならないものとします。ユーザー名およびパスワードの使用によって生じた損害の責任は、会員が負うものとし、当社は一切の責任を負わないものとします。第5条(著作権)本サイトに掲載された情報、写真、その他の著作物は、当社もしくは著作物の著作者または著作権者に帰属するものとします。翻訳などの著作権、商標権などを侵害する行為を行ってはならないものとします。第6条(サービス内容の停止・変更)当社は、一定の予告期間をもって本サイトのサービス停止を行う場合があります。会員への事前通知、承諾なしに本サイトのサービス内容を変更する場合があります。第7条(個人情報の取扱い)当社は、会員の個人情報を別途オンライン上に掲示する「プライバシーポリシー」に基づき、適切に取り扱うものとします。私は、利用規約およびプライバシーポリシーに同意したうえで、会員登録を申し込みます。本サイトからのお知らせをメールで受け取ります。本サイトからのメールは「●●●●●●@j-money.jp」という形式のメールアドレスで送信いたします。メール規制の設定をされている方は、「j-money.jp」のドメインからのメールを受信できるよう設定をお願いします。登録したメールアドレスに確認メールが届くので、パスワードをご確認ください。登録完了後、ログイン画面に戻ります。パスワードを通知するメールが届かない場合は、お手数ですがページ下部の「お問い合わせ」よりご連絡をお願いします。“株式から債券へ”の揺るぎない流れ。国債以外の債券やオルタナティブに資金シフト債券やオルタナティブ投資が主流に。国内株式への関心は低いまま時価総額加重ベンチマークに限界。