―日経平均は年内に再び3万円を目指す。逆金融相場に入れば下値メドは2万1000円。―日経平均は年内に再び3万円を目指す。逆金融相場に入れば下値メドは2万1000円。日経平均は年内に再び3万円を目指す。逆金融相場に入れば下値メドは2万1000円。今年のマーケットを占う上で分水嶺となる5月のFOMCの結果は?前回のコラムはボラティリティをテーマに書いた。ボラティリティは相場と付き合う上で非常に重要なポイントであり、個人投資家がよくしがちな「ボラティリティが大きい方が儲かりそう」という考えは間違いだという点も指摘した。マーケット全体のボラティリティを考える上で極めて参考になるVIX指数(恐怖指数)も紹介したので、ぜひとも日々のチェックを怠らないようにしていただきたい。(FOMC)の結果が発表された。そこで今回のテーマはズバリ、「FOMC後のマーケットを展望する」である。(FRB)の保有資産の圧縮プラン(QT)も示されるからである。この発表を前に、すでに債券市場では長期金利が急上昇して逆イールドが発生する展開となっており、それが株式市場にも大きな影響を与えている。4月のNYダウが「413ドル安、499ドル高、981ドル安、809ドル安、614ドル高、939ドル安...」と大幅安で推移したことは前回のコラムで述べたとおりだ。PIXTA(ピクスタ)議長発言を好感して米株式市場は大幅反発したが、翌日に一転して急落5月のFOMCの利上げ幅は2000年以来22年ぶりとなる0.50%となり事前予想通り。FRBの保有資産圧縮(QT)は5月ではなく6月より開始し、6月~8月は毎月475億ドルという配慮がなされた。9月からは950億ドルを上限に引き上げられる予定だ。マーケットが一番気にしていた「6月から0.75%の利上げに加速するのではないか」という点については、「0.75%は議論されていない」「6月と7月も+0.50%を想定している」とのFOMC後の会見でのパウエル議長の発言を好感し、会見途中から株式市場は急上昇してNYダウは932ドル高、ナスダックは401ポイント高と今年最大の上昇を演じた。翌日の米国市場はNYダウが1063ドル安、ナスダックは647ポイント安と前日の喜びもつかの間、一転急落して上昇分がすべて帳消しとなった。これには戸惑う投資家も多かったと思う。成績が急激に悪化しているヘッジファンドなどの売り浴びせが原因か前日の金融政策の発表内容への解釈がわずか1日で急変したとは考えづらい。この急変の背景には、年初からのハイテク株安を受けて、成績が急激に悪化しているヘッジファンドや運用会社が、ポジション整理のため反発後に売りを浴びせた面が強いのだろう。逆イールドが発生し(過去8回の逆イールドを検証:株価の天井まで平均18カ月、その間+19%を記録。2万4717円で底値確認の形になっている。決着は見えていないが、マーケットの不安は徐々に収束中である。不安定な相場つきでも見通しに変化なし。日経平均は3万円を目指す当面のマーケット見通しであるが、年頭から何度も言っているように「テーパリング前後のガタガタ相場から徐々にマイルドな業績相場へ戻る」との見方に変わりはない。5月6日現在の日経平均はちょうど2万7000円であるが、再び3万円を目指す展開になると予想している。・超割安の銘柄は強い。グロース株は一段の選別が進み、好業績の裏付け&比較的高い流動性が絶対に必要であり、割高感の強い銘柄は下落が続くだろう(金利上昇局面では一層割高感が強まる)。これはナスダックやマザーズ市場を見ていれば一目瞭然だ。積極運用に転じた「勝者のポートフォリオ」のパフォーマンスに手ごたえ私が助言する「勝者のポートフォリオ」では5月のFOMC後の展開をにらんで、4月の初めから積極運用姿勢に転換(第27回のコラム参照)しているが、順調に推移しており手ごたえを感じている。昨年10月の運用開始時点からTOPIX、日経平均、マザーズ指数いずれをも上回るパフォーマンスをあげているが、さらにここから大きな飛躍を目指している。言うものの、逆イールドが出たため今後景気減速がやって来る。業績相場の先には逆金融相場が待ち受けている。逆金融相場に突入し、さらに逆業績相場に入るとどうなるだろうか?待ち受けているのは相場全体の下落だ。「逆金融相場&逆業績相場」を経験した2007年~2008年初めまで日経平均は-36%、2015年半ば~2016年半ばまでは-29%、そして最も直近の2018年は-22%となった。この経験則に基づけば、来る日経平均の下値メドは2万1000円(直近高値2万8252円から「-25%」の水準)である。大型バリューは相対的に優位、グロース株は一段の下落を見込んでいるが、やはり業績相場とは異なる投資戦略が必要となる。時期尚早なので今は議論しないが、すでに私の方では投資戦略を用意しており、「勝者のポートフォリオ」では下落局面を味方につけて、その後の金融相場で一段の飛躍を目指したいと思う。毎日の動きに右往左往していてはダメだ。感情的トレードに流されて、良いパフォーマンスなど上げられない。5月のFOMCを通過したここからは非常に重要な相場局面になると考えている。ジャーディン・フレミング証券(現JPモルガン証券)などでおもに中小型株のアナリストとして活躍。国内外で6年間にわたり、ランキングトップを維持した。プロが評価したトップオブトップのアナリスト&ファンドマネジャー。現在は、中小型株だけではなく、市場全体から割安株を見つけ出す、バリュー株ハンターとしてもメルマガ配信などで活躍。勝者のポートフォリオ』で配信された内容の一部を抜粋・編集の上お送りしています。会員専用ページで「勝者のポートフォリオ」や「ウオッチすべき銘柄」など、具体的なポートフォリオの提案や銘柄の売買アドバイスなどがご覧いただけます。資産運用メルマガ&サロンが登場!老後を不安なく過ごすための資産を自助努力で作らざるを得ない時代には資産運用の知識は不可欠。「勝者のポートフォリオ」は、投資の考え方とポートフォリオの提案を行なうメルマガ&会員サービス。週1回程度のメルマガ配信+ポートフォリオ提案とQ&Aも。第30回(2022.05.04)「円安はマイナス」発言も下落が止まらない円相場。その理由は、日銀の矛盾した円安誘導政策にある。株価はボックス圏を脱し、中長期の目標は3600円。第28回(2022.04.20)年内に日経平均3万円も。米景気は強く、株式市場にマイナスではない。欧米市場に比べて割安な日本株の上昇は、まだ通過点。未解決なら国家破綻を招くが、過度な心配は不要。第83回(2023.05.09)人口減少が加速する日本。2056年には1億人割れ。ヨーロッパ主要国並みの6000万~8000万人が適正。第82回(2023.05.03)待望のインバウンド需要がいよいよ本格化。フィスコ、マネックス証券から情報の提供を受けております。日経平均株価の著作権は、日本経済新聞社に帰属します。本WEBサイトで提供している無料情報は、情報の提供を目的としており、投資その他の行動を勧誘する目的で運営しているものではありません。銘柄の選択、売買価格等の投資の最終決定は、ご自身の判断でなさるようにお願いいたします。本WEBサイトに掲載している全ての記事およびデータについては「プライバシーポリシー・著作権」もご確認ください。※記事内容については当サイト独自調査の記事であり、申込みの際に各社のサイトをご確認の上お申込ください。