2022.01.23スポンサーリンク個別株投資で毎年資産+10%を目指すサラリーマン投資家、かたつむり君です。通勤時間や平日の夜、週末の時間を使って、売買候補となる銘柄の研究を行っています。日々様々な情報が飛び交いますが、特に年に4回(四半期に1回)行われる決算発表は、企業の業績・状態を把握し、今後の投資戦略を考える上でとても重要な情報です。気になっている銘柄の決算発表内容をチェックし、今後の投資戦略について私なりの視点で書いていきます。記載している銘柄を推奨しているわけではありませんが、私の視点や考え方が読者の方の参考になれば嬉しいです。エアラインズ(ティッカーシンボル:UAL)です。NASDAQ上場で、決算期は12月です。SBI証券お客様サイト内の銘柄サマリー情報より数値を抜粋すると、時価総額は138億ドル、従業員数は85,300人です。今は苦しい環境にありますが、将来的に興味がある分野の一つが「観光」関連です。米国を代表するエアライングループの決算内容に興味があり、今回チェックしてみました。エアラインズの株は保有していません。■決算発表内容の概要2022/1/19(水)に発表した2021年12月期第4四半期決算の主な内容は以下の通りです。コロナ禍で航空業界は特に2020年に大打撃を受け、2021年の前年比は反動で非常に大きくなりますので、PLについては2020年だけでなく、コロナ前の2019年とも比較していきます。ものさし決算発表内容について、私は主に1成長性、2収益性、3安全性、4キャッシュ創出力、の4つの観点からチェックをしています。それぞれの観点について、主な指標とその計算方法、優秀と認定する目安は以下の通りです。優秀と認定する目安をクリアした項目が多い銘柄ほど、買いたい銘柄、保有し続けたい銘柄ということになります。現金>有利子負債であること※ただし、一概に自己資本比率が高ければいいというわけではなく、有利子負債が多いとダメでもなく、業態や企業の成長フェーズによって個別に評価する必要がある、と考えています。それでは、上記のものさしに沿って、実際に決算発表内容を分析していきます。●成長性のチェックQ4の売上高は20年同期比+140.1%、19年同期比▲30.8%でした。通期の売上高は20年比+60.4%、19年比▲43.1%でした。20年比では改善されましたが、コロナ前の19年比ではまだ6割弱と、低迷が続いてます。revenue)は19年比▲49%と落ち込んでいます。19年:39,625)一方で、貨物からの売上(Cargo)は19年の約2倍と伸びています。19年:1,179)売上高の82%が旅客からの売上、貨物からの売上は10%のため、貨物の伸びが売上高全体に与えるインパクトは小さいですが、厳しい環境下での試行錯誤が見て取れます。事業別売上高の推移をグラフにすると、各事業の傾向と影響の大きさがわかると思います。四半期ごとの売上高推移をグラフにすると、だんだんと売上高が回復に向かってきていますので、今後のさらなる回復に期待したいところです。Q4の営業利益は▲408と、20年同期の▲2,135から赤字幅は縮まりました。19年同期は861の黒字でした。赤字幅が縮小した要因は売上高の改善(20年同期比+140.1%)が大きいですが、19年水準まで戻るには一層の売上改善が必要となります。costs)は19年比▲16%と、需要激減に伴い人員削減を進めたことが伺えます。fuel)は19年比では▲13%減少していますが、売上高に比べると減少率が小さく、原油高の影響もでているようです。19年:2,249)純利益は▲646と、20年同期の▲1,897から赤字幅は縮まりました。19年同期は641の黒字でした。●収益性のチェック今期は営業利益、純利益ともに赤字のため、収益性のチェックについては割愛します。9.9%、売上高純利益率は7.0%でした。指標としている10%、15%には届きませんでしたが、個人的には意外と高いなと感じました。●安全性のチェック自己資本比率は7.4%でした。保有している現金は18,283、有利子負債は33,363でした。有利子負債が現金を上回りました。19年末の自己資本比率は21.9%でしたので、コロナ禍による需要の蒸発により、財務の安全性は大きく悪化しました。有利子負債も19年末は14,552でしたので、倍以上増加したことになります。いったよいサイクルを作っていけるか、今後のコロナの感染状況、人流の回復具合に注目していきたいと思います。●キャッシュ創出力のチェック通期の営業CFは+2,067と、キャッシュインとなりました。通期の営業利益が▲1,022とマイナスにもかかわらず営業CFがプラスなのは、減価償却費等の資金流出を伴わない費用項目の割合が大きいことが要因です。amortization)は2,485で、この金額は20年、19年も同水準です。■業績予想(会社発表)に対する進捗度SBI証券お客様サイト内の財務詳細情報に記載されている今期業績予想に対する進捗度をチェックします。業績予想に対する進捗度は、年間の業績予想が妥当なものかを考える上で大切な指標です。進捗度が高い場合は、業績予想の上方修正が発表される可能性もあります。Q1は25%、Q2は50%、Q3は75%、Q4は100%を超えている場合を優秀と定義して、チェックしていきます。企業によって季節波動がありますので、単純に数値だけをみるのではなく、前年度の四半期進捗を参考にするのも大事ですね。売上高の進捗度は101.0%、純利益は▲1,997の予想に対し、▲1,964での着地となりました。(営業利益は予想がないため割愛します。)■来期の業績予想から見る将来成長性SBI証券お客様サイト内の財務詳細情報より、来期の業績予想をチェックします。今期の業績予想を起点に、来期の成長性を見ていきます。来期の売上高成長率は+66.9%の増収と予想されています。19年の95%ほどの水準です。純利益は▲101と予想されています。3期連続の赤字ではありますが、赤字幅は21年から大幅に縮小され、黒字転換まであと一歩というところまでの回復が予想されています。外部環境による影響が大きいため今後変動していく可能性は大いにあると思いますので、その点は注意が必要です。■株価水準とチャートの動き1/21(金)の終値は41ドルです。純利益予想が赤字のため、PER情報はありません。過去5年の株価の動き(週足)は以下の通りです。※SBI証券お客様サイトより、同社の株価チャートを抜粋2019年は80~100ドルの間で推移していましたが、2020年のコロナショックにより、株価は20ドルまで、実に1/4程度まで下落しました。2021年は40~60ドルのあいだでの推移ととなりました。以上の分析内容を簡単に表に整理すると、以下のようになります。通期で見ると、売上高は20年比で増収したものの、コロナ前の19年比は6割ほど、自己資本比率も10%を切り、有利子負債は2年前の倍以上に膨らむということで、厳しい経営環境は続いています。旅客需要もだんだんと回復傾向にありますが、コロナ感染状況次第な部分もありますので、今後も世界の感染状況を注視していきたいと思っています。現在の財務の状況からすると、投資対象としては当てはまりませんが、株価が極端に下がっているので興味深いなと思っています。5年後くらいまでを見据えれば、コロナ前の水準の少し手前の80ドル近くまで戻ることは十分に考えられるのではないでしょうか。コロナの状況は不安定だと思いますが、35ドル程度まで下がれば5年で株価2倍を狙えるのではないかと思っています。上記バナーより無料体験学習会(教室or動画配信)にお申込み可能です。■まとめ私はだいたい25銘柄程度の注目銘柄を決めて、決算発表内容と会社四季報を見比べながら、上記のような観点で継続的に観察しています。5年で株価2倍が期待できる銘柄を、いいタイミングで買うことを目指しています。上記の銘柄を推奨するわけではありませんが、銘柄選択の視点や考え方など、読者の皆さんの参考になったのであれば嬉しいです。私が銘柄選びの基準や、仕掛けるタイミングについて参考にした書籍は以下の通りですのでよろしければ読んでみて下さい。上記バナーより無料体験学習会(教室or動画配信)にお申込み可能です。動画配信大手のネットフリックス。注目は契約者数の推移ですね。創業者であるリード・ヘイスティング氏がCEOを退き、会長となることが発表されました。テスラとゼネラルモーターズ、あなたはどちらがお好み?(2022年10-12月期)複数の会社の決算書を比較することでその会社の個性がよりわかるようになります。米・自動車産業を代表する2社。EV大手のテスラと、「ビッグ・スリー」の一角・ゼネラルモーターズ(GM)を比較します。コメントをキャンセルメールアドレスが公開されることはありません。※サイト次回のコメントで使用するためブラウザーに自分の名前、メールアドレス、サイトを保存する。上に表示された文字を入力してください。30代サラリーマン投資家。個別株の中長期投資で毎年資産+10%を目指して挑戦中。最終目標は65歳で投資資産4,000万円。ビジネス会計検定2級・簿記2級の知識を活かした決算分析が持ち味。運営者の自己紹介サイトマップお問い合わせフォームタイトルとURLをコピーしました。