ビザvsマスターカードvsアメックス、あなたはどちらがお好み?(22年第3四半期)決算分析2022.12.09スポンサーリンク皆さん、最近現金は使いましたか?最近は世の中全体的にキャッシュレスの比率が高まってきています。TWITTERで、この1年間の支払いの割合について尋ねた結果は以下の通りです。2022「キャッシュレスが多い」という人が約8割。キャッシュ比率が高まってきていることを感じる結果となりました。この記事では、キャッシュレス決済の代表的手段であるクレジットカード大手3社の決算書を比較します。皆さんにとっても身近なビザ(ティッカーシンボル:V)、マスターカード(同:MA)、アメリカン・エキスプレス(同:AXP、以下「アメックス」)の3社です。複数の会社の決算書を比較することで、その会社の個性がよりわかるようになります。両社の違いを感じて頂き、少しでもあなたの投資の参考になれば嬉しいです。マスターカードとアメックスは12月決算ですが、ビザは9月決算です。この記事では、マスターカードとアメックスは最新の2022年7~9月期決算(第3四半期決算)の数値を、ビザは1四半期分古くなりますが2022年4~6月期決算(第3四半期決算)の数値を用いて比較します。income」の数値をそれぞれ使っています。■おわりに■PL(損益計算書)の比較まずはPLを比較します。・売上高2022年Q3及びQ3累計の売上高・増収率は以下の通りです。3社ともQ3、Q3累計いずれも2桁増収です。アメックスが最も高い増収率を記録しました。各社ともQ3累計と比べるQ3の増収率が低くなっています。世界的なインフレが進む今年、その影響がクレジットカード利用の抑制としてじわじわと表れてきているようです。過去12年間(2010年~2021年)と今期Q3の各社の売上高推移は以下の通りです。2020年は新型コロナウイルスの感染拡大により各社減収となりましたが、概ね右肩上がりに成長を続けています。過去11年間(2011年~2021年)と今期Q3の増収率の推移は以下の通りです。グラフからもわかるように、アメックスは増収率が他の2社よりも見劣りします。過去11年間の平均増収率は、ビザ:+10.6%、マスターカード:+12.2%、アメックス:+2.6%です。アメックスは2020年が▲17.1%の減収でした。落ち込みの大きかった2020年を除いた10年間の平均でも+4.6%です。ビザとマスターカードは2020年を含めた11年間平均しても2桁増収であり、安定して成長を続けています。・営業利益2022年Q3及びQ3累計の営業利益は以下の通りです。営業利益が最も大きいのはビザで、それにマスターカードが続きます。ビザはQ3累計では+19.5%の増益ですが、Q3では+2.1%と、目先の増益率の弱さが気になります。マスターカードは、ビザと比べるとQ3増益率では上回りました。それでもQ3累計と比べると弱い結果となりました。インフレによる消費減退の影響は利益面にも表れています。大きいのはビザで、それにマスターカードが続きます。反対の動きとなりました。provision)が減少したためです。※ビザの決算説明資料より抜粋。アメックスはQ3累計の純利益が減益(▲6.3%)となりました。過去12年間(2010年~2021年)と今期Q3の純利益の推移は以下の通りです。2010年~2014年はアメックスがもっとも純利益を稼いでいましたが、現在はビザ、マスターカードが逆転しています。業界の順位の入れ替わりがとても興味深いです。・利益率・ROE2022年Q3及びQ3累計の利益率・ROEは以下の通りです。Q3累計を見ると、ビザは売上高営業利益率が63.8%、売上高純利益率が51.2%と収益性の高さが驚異的です。ビザにはかないませんが、マスターカードの利益率も55.3%、45.1%と、極めて高い水準です。アメックスも他業界の企業に比べたら利益率は高いですが、上位2社と比べると見劣りします。クレジットカード業界の収益性の高さがよくわかります。推移をグラフにすると以下の通りです。上位2社は非常に安定して高い利益率を記録し続けていることがわかります。provision)を計上したことにより、一時的に利益率が落ち込んだようです。次に、BSを比較します。自己資本比率は、ビザが41.5%と最も高いです。マスターカード、アメックスは10%台と低いのが特徴です。各社とも手元現金よりも有利子負債の方が多いのは共通しています。アメックスのBS規模が突出して大きいです。)は、ビザ:142.7%、マスターカード:124.8%、アメックス:165.0%です。100%以上が安全の目安とされますので、各社その水準を上回っています。ビザは固定資産(56,439百万ドル)の割合が比較的大きいですが、そのうち17,977百万ドルはのれん(Goodwill、固定資産の32%)です。他の2社よりも積極的に企業買収しています。続いて、CFを比較します。2022年Q3累計のCFの概要は以下の通りです。各社とも、本業から生み出すキャッシュ(営業CF)はプラスです。CFの概要を図にすると以下の通りです。投資CFの主な内容は、企業買収(Acquisitions:▲1,945百万ドル)です。スウェーデンの新興フィンテック企業・ティンク(Tink)を買収したものです。paid:▲2,409百万ドル)です。notes:+3,218百万ドル)をしながら、積極的に株主還元していることがわかります。続いてマスターカードです。本業で大きなキャッシュを得て(営業CF)、その範囲内で投資活動や財務活動を行っていることがわかります。paid:▲1,430百万ドル)です。debt:+1,127百万ドル)をしながら、積極的に株主還元していることがわかります。財務CFの動きはビザと非常によく似ています。最後に、アメックスです。receivables:▲19,431百万ドル)です。deposits:+19,148百万ドル)です。paid)が▲1,160百万ドルと、株主還元の金額はビザやマスターカードよりも小さいです。■その他の項目(株価、配当など)株価、配当など、そのほかの項目を比較すると以下の通りです。・PER・株価PERは投資を検討する際に気になることの一つです。ビザのPERが一番高いのかと思っていたので、意外でした。ROEが100%を超えるマスターカード、それだけ投資家の資本を効率的に利益に結びつけているということですので、投資家にとって人気が高い(=PERが高い)のも納得です。ビザとマスターカードは、一般的に割安の目安とされる15倍と比べてもPERは高く、投資家の期待の大きさを感じます。両社の株価の推移は以下の通りです。※ビザの株価チャート。SBI証券お客様サイトより抜粋。続いて、マスターカードです。※マスターカードの株価チャート。SBI証券お客様サイトより抜粋。最後に、アメックスです。※アメックスの株価チャート。SBI証券お客様サイトより抜粋。0.8~1.3%と高くありません。ビザとマスターカードは積極的に自社株買いを行っていますので、株主還元姿勢は強いと言えます。■おわりに米米国を代表するクレジットカード大手3社の比較、いかがでしたでしょうか?グラフや決算説明資料を多く用いて、視覚的に両社の違いを感じて頂けるように意識しました。際立っていたのは、ビザ・マスターカードの利益率の高さでしょうか。冷え込みも予想され、クレジットカード業界にとっても決して良い事業環境ではありません。その中で、どのように強さを示すのか、注目していきたいと思います。ビザ・マスターカードについては、株価が大きく下がれば狙っていきたいと考えています。この記事を通して、複数の会社を比較する面白さを感じて頂けたら嬉しいです。気になっている銘柄の決算発表内容をチェックし、今後の投資戦略について私なりの視点で書いていきます!今日チェックするのはクレジットカード大手のマスターカード(ティッカーシンボル:MA)です。2022年12月期の期末決算です。通期では+10%を超える増収増益でした。世界が注目する電気自動車大手・テスラの決算書を見ていきます。PLや納車台数だけでなく、BSの改善ぶりにも注目です。コメントをキャンセルメールアドレスが公開されることはありません。※サイト次回のコメントで使用するためブラウザーに自分の名前、メールアドレス、サイトを保存する。上に表示された文字を入力してください。30代サラリーマン投資家。個別株の中長期投資で毎年資産+10%を目指して挑戦中。最終目標は65歳で投資資産4,000万円。ビジネス会計検定2級・簿記2級の知識を活かした決算分析が持ち味。運営者の自己紹介サイトマップお問い合わせフォームタイトルとURLをコピーしました。