やまだかつてないブログ読者になるやまだかつてないブログこの広告は、90日以上更新していないブログに表示しています。2017-11-13誰が現金を持っているのか朝日新聞に以下の記事が上がっていた。「内部留保」という曖昧な表現が使われていない。人件費はほぼ横ばい:朝日新聞デジタル私は有料会員ではないので、全文は読めないが、読める範囲だけでもいくつか疑問が湧いてくる。ここでは現金保有に限定して詳しく見てみる。データは法人統計調査のサイトからダウンロードした。サイト上からは1960年からのデータをダウンロードできるものの、後に見る企業サイズ別の分析をし、そこで一貫したデータが取得できるのが1975年からであるため、以下は全て1975年以降のものである。注釈などの一貫性がない点についてはご容赦を。金融業を除いた全産業の総額は以下の変遷である。記事時中に211兆円とあるが、2016年時点では確かに210兆9590億円となっている。記事中では「リーマン・ショック」という表現があるが、上昇トレンドは2000年あたりから見られる。1989年あたりに1つのピークがあるのが確認できる。企業が現金を貯えているのは日本でも米国でも、少なくともここ10年にわたって指摘されている事実であり、なんら面白みがない。ここでは、せっかく法人統計調査を用いているので少し掘り下げている。同調査では、企業サイズ別の総額が掲載されている。3グループに分けて分析を行う。現金比率の比較コーポレート・ファイナンスの現金の研究で多く見られる定義である現金比率、具体的には資産合計で現金を除したもの、を算出して、サイズ/時系列での変化を確認した。結果は以下のとおりである。直近、なんとなく上昇傾向が存在すると言えるような言えないような、何とも言えない結果である。それより目につくのが、大きな企業群の低さである。1990年には14%であったものが、徐々に減少し2008年に5.9%にまで減少した。その後は上昇してはいるものの、それでも8.5%であり、2016年時点での他のグループが20%程度であること、1990年代の水準と比較してかなり低い水準である。1社あたりの平均現金保有額1社あたりの現金保有は増えていなくても、企業数自体が増えているのであれば、総額が増えるのは自然である。そこで、サイズごとに、現金保有額を調査対象企業数で除することで、1社あたりの平均現金保有額を算出した。大きなサイズの企業が、絶対的に多くの現金を溜めているのは直感的である。そこで、ここでは2000年の1社あたり現金保有が1になるように基準化を行うことで、時系列での変化が容易になるようにした。結果は以下の図のとおりである。特徴的なのは、1990年前後の値である。平均現金保有額が2000年のそれの2倍程度ある。直近では2000年あたりから増加傾向にはあるものの、それでも1990年の水準には達していない。サイズごとに大きな差異は見られなかった。直近年では最も大きな企業群(資本金1億円以上)が大きな値であることが分かる。ここ数年では、最も小さな企業群(資本金1千万円未満)が大きい時期もあったことも見て取れるため、一概に差があるとは言いにくい。企業サイズは大きく現金保有に影響する。大企業はそれほど現金を持っていない時系列で確認すると、バブル期と比較して依然として低い水準マクロデータなので、個々の企業の特徴を調整できないのが歯がゆい。利益と投資との関係は何ら分析できていないので、だれか未公開企業を含む大きなデータを購入して提供して下さい。変数名一覧をローカル変数に効率的な実証分析のための手引きを読んだ固定効果モデルの一部の変数を一階差分にするのはダメかもしれない。(1)検索はてなブログをはじめよう!yamadeeさんは、はてなブログを使っています。ブログを報告する引用をストックしましたストック一覧を見る閉じる引用するにはまずログインしてくださいログイン閉じる引用をストックできませんでした。再度お試しください閉じる限定公開記事のため引用できません。