中国の元紙幣3さて今日は中国元紙幣の最終回だ。明日からは久しぶりにトルコとシリアの話だ。今、気がついたが明後日が研究会だ。その準備は何もしていない。今回は青木さんの要望で、過去の私の話を幾つかピックアップしてそれをさらに解説すると言うことにしようかと思っている。何を解説するのかはまだ決めていない。要するに、一回話しただけでは言っている内容がよく理解できないと言う要望に応えようと思っている。それと、もうそろそろ、参加者と議論もしたい。今日も続きを始めよう。釣り合いが取れていない。今年の第1四半期に元で取引されは貿易の94%は中国で売られた外国商品で,海外で売られた中国商品ではない。永定)は中国紙幣の流出は矛盾しているように思われるかもしれないが、中国をよりドルにしっかりと連結していると主張する。過去に於いて,中国の輸入業者はより多くの貿易をドルで決済した。このドルの流出は元の交換レートに対して幾分かの上昇圧力を和らげた。元決済がこのドル流出を元流出に置き換える限りに於いて,その事はその通貨への圧力和らげる上で,中国の数少ないチャンネルの一つを浸食している。中央銀行はその備蓄に結局はドルを積み上げておくとであって,減らす事ではないだろう。2).外国人は熱心に元を得ようとしているだろうし,それを手放したがらないだろう。それは人為的に安いと思っている限りは。その認識は過去3ヶ月からの大幅な上昇である,第二四半期の696億ドルの中国の国際収支の黒字によってまったく裏付けられた。その事は中国の中央銀行に1ドルに対して6.4中国紙幣の率に元を上昇させて来た。dollars.この政府はまた中国紙幣のために外交努力をしている。ベネズエラのような国家に元で支払うようにうるさくせがんでいる。確かに、6月に大陸から香港への元の支払いは片方で支払い不足が生じ、オフショアの預金の中で,目だった減速に寄与している。その事は中国の取締官の意思決定が3者間の貿易取引を厳しくしようとしていることを反映しているのかもしれない。その取引の中で,中国の輸入業者達は仲介業者に元で支払った。彼等はそれから外国の供給者達にドルで支払った。2%.元預金の猛烈な早さの成長に於ける中休みは幾人かにとっては安堵かもしれない。これらの預金は特に香港の銀行に利益をもたらさない。言うのは彼等は誰かに貸そうとする相手を捜してあがいているからだ。6月に貸付残高はわずか110億元になり,わずか2%の元の預貸率を銀行に与えた。break.香港は中国のオフショア金融実験所としての役割を熱心に受け入れている。この実験は副作用を伴わないことはない。行ったり来たりしている事は金融センターの更なる元に支配される将来を表している。暴風雨がそれを中断させる時、安堵があった。ここで副作用と言っているのはよくわからない。暴風雨と言うも何だろうか。明日はトルコとイラクだ。中国の元紙幣2さて今日も昨日の続きだ。中国元の国債の発行の話題だ。私にとっては専門外なので、頑張ってやろう。この分野は今月の海野会の講師の東洋証券の熊谷さんが専門なので、丁度いい。今日は前置きなしで、始めよう。beating.こうした一大ニュースになるような販売にも関わらず,この点心市場はその名前通りであった。:「おいしいが、しかし、限定されている」。Wangが金融規制並びに経済発展センター(CFRED)が組織したコンファレンスで言った。国債の販売は一口サイズだったし、すぐに消化され,代表的なものは2,3年で満期になる。6月の終わりには(発行価格で評価された)点心国債は一元あたり香港供託金は4.7元であった。その事がなぜ財務部の200億元の販売がすべての人をばたばたさせたのかの理由だ。banks.自国への道がない。来年首相として温家宝を後継する事になっている中国副首相の李克強によれば、今週の国債発行は政府の最後のものではないだろうということだ。この発売の日の香港の演説で,彼は金融企業でない中国企業があらかじめ大陸の銀行に予約した特権としてオフショアで元を起債する事は許されるだとろうと言った。approval.この事は幾分メニューが拡張されることになるだろう。オフショアの借入の最大の阻害要因は再びお金をオンショアに戻す事の難しさだ。中国の政府は国境を越えた投資について中国紙幣の役割について、深く揺れ動いている。中国の企業は現在,元で外国のものを買うことができるし,外国の企業は大陸で,彼等の事業において元をオフショアで起債して投資をすることができる。双方の取引には政府の許可が必要である。border.点心の発行が間もない頃,承認はわずか一、二ヶ月であったし,政府が市場での成功を望んだ兆候であった。中国当局は現在、資本の流入が過熱した経済に一撃を与える事を心配しているので、彼等は引き締めている。今年の始めに香港で元を起債したある企業はそれを国境を越えて持ってくるためにまだ待っている。redbacks.李氏の演説は態度を和らげる兆候かもしれない。中国は既に幾人かの「資格のある」外国の投資家が割当に従って、大陸の証券を買う事が許可されている。これらの投資はドルで行われる。現在,李氏はこのような投資家には中国の株式市場にも200億のオフショアの元を連結する事を許すだろうとも言った。その事は外国人が中国紙幣を保有するもう一つの理由を与えることになるだろう。world’s.中国の政府は国際貿易に於いて中国紙幣の役割について,そのようなどっちつかずの態度は持っていない。;今週、李氏はこの権限を全国に広げた。この通貨は今年の第二四半期に6,000億元相当の国境を越えた商取引を行うために利用され,1年前の500億元以下だったところより上昇した。(図一参照)しかし、その事は中国の全貿易のわずか7%で、世界の2%でしかない。金融の素人には少しわかりにくいかもしれないが、中国元がダイナミックに動き出したと言うことだ。