TRUSTウェルス・アドバイザリー株式会社※が承ります。口座をお持ちのお客様は、担当者までご連絡をいただきますようお願い申し上げます。びUBS銀行と三井住友信託銀行の銀行代理業務の業務委託契約に基づく銀行代理業者です。関東財務局長(銀代)第377号HOMECIOレポートドル円は大幅な変動を予想ドル円ドル円は大幅な変動を予想ドル円が2022年年央予想値の1米ドル=116円に到達したため、今後数カ月間の円安ドル高余地を勘案し、見通しを修正した。2022.01.07ドル円が2022年年央予想値の1米ドル=116円に到達したため、今後数カ月間の円安ドル高余地を勘案し、2022年3月の見通しを115円から118円、2022年6月を116円から118円に修正した。2022年9月と12月の116円予想は据え置く。世界経済の成長鈍化に加えて、日本の需給ギャップの縮小に伴い日銀がハト派姿勢を徐々に弱めるとみられるため、年後半はドル円の上昇余地は限られるだろう。円ショート(売り持ち)や円建て借入のポジションを持つ投資家には、ドル円が118~119円に向かう中での利益確定を勧める。我々は2022年3月と6月のドル円の見通しをそれぞれ115円から118円、116円から118円に引き上げる一方、2022年9月と12月については従来の116円予想を据え置く。(FRB)のタカ派姿勢を裏付けるような米国の経済指標が続き、2022年前半は円に対して米ドルがさらに上昇するとの我々の見方を反映したものである。いえ、ドル円は年内に天井をつけると予想する。円は実質貿易加重ベースで最低水準にあり、日本の政策当局が円安の悪影響に懸念を強めている模様だ。日銀の黒田総裁は12月23日の経団連での会合で、円安は総合的には日本経済にプラスの効果をもたらすが、さらなる円安が輸入物価の上昇を通じて家計に悪影響をもたらすことを認識していると述べた。実際、2021年11月の消費者物価指数の発表後から日本のインフレ動向に対する市場の注目が高まっている。11月の総合指数は対前年比で+0.6%だったが、携帯電話通信料の値下げによる寄与度(-1.5%)がなければ+2.1%に上昇しており、年末までに需給ギャップが縮小すれば日銀がハト派姿勢をいくぶん弱める予兆となる可能性がある。黒田総裁の任期が2023年4月までであることから、次期総裁下でハト派姿勢が後退するのではないかと市場が年後半に向けて神経質になるかもしれない。した不透明感から円売りポジションの一部が買い戻されて、一段の円安に歯止めがかかる可能性がある。2017~2018年のFRBの利上げ局面におけるドル円の値動きにも触れておきたい。図表1からわかるように、当時は政策金利と米国の名目および実質金利が着々と上昇していたにもかかわらず、ドル円は105~118円の広いレンジ内で推移した。この時の値動きが2022年のドル円相場のモデルになると考えており、FRBの引き締めサイクルにもかかわらず、ドル円はボラティリティ(変動幅)が増大し、大きく変動するだろう。見通し:2021年は円に対して米ドルが103円から115円へと大きく上昇したが、2022年はボラティリティの上昇を伴いながら広いレンジ内で横ばいに推移すると予想する。レンジ:目先はFRBのタカ派姿勢から米ドルが対円で118~119円に上昇するが、リスクオフの地合いを受けて113~115円に下落する可能性もある。リスク:オミクロン株が世界経済の見通しに重大な脅威となることが判明し、FRBが金融引き締めスタンスを修正せざるを得ない場合には、ドル円は一段と大きく調整し、105~110円のレンジにまで下落する可能性がある。2022”(2022年1月7日付)を翻訳・編集した日本語版として2022年1月11日付でリリースしたものです。本レポートの末尾に掲載されている「免責事項と開示事項」は大変重要ですので是非ご覧ください。過去の実績は将来の運用成果等の指標とはなりません。本レポートに記載されている市場価格は、各主要取引所の終値に基づいています。これは本レポート中の全ての図表にも適用されます。年以来の最高値をつけた。グローバル資産配分における日本株式の投資判断は引き続き中立としているが、今年の日本株の下値は限定的と考える。経済指標は堅調、日銀は政策修正に動くかドル円の予想について、2023年9月末を125円、12月末を122円に修正し、米ドル安予想を後ずれさせた。2024年3月末は120円に据え置いた。CIOの予測を毎週更新。プライバシー・ステートメント本ウェブサイトにはUBS証券株式会社が過去において発行したレポートも一部掲載されています。TRUSTウェルス·マネジメント株式会社はUBS証券株式会社のウェルス·マネジメント事業を継承し、2021年8月に業務を開始しました)。TRUSTウェルス・マネジメント株式会社(以下、「当社」)が翻訳・編集等を行い、作成したものです。英文の原文と翻訳内容に齟齬がある場合には原文が優先します。本レポートが英文で作成されている場合は、英語での内容をお客様ご自身が十分理解した上でご投資についてはご判断していただきますようお願いいたします。本レポートは、当社のほか、UBS銀行東京支店を通じて配布されることがあります。本レポートは情報提供のみを目的としたものであり、投資やその他の特定商品の売買または売買に関する勧誘を意図したものではなく、金融商品取引法に基づいた開示資料ではありません。考慮したものでもありません。銘柄の選定はお客様ご自身で行って頂くようお願い致します。本レポートに掲載された情報や意見はすべて当社が信頼できると判断した情報源から入手したものですが、その正確性または完全性については、明示・黙示を問わずいかなる表明もしくは保証もいたしません。本レポートに掲載されたすべての情報、意見、価格は、予告なく変更される場合があります。過去の実績は将来の運用成果等の指標とはなりません。本レポートに記載されている資産クラスや商品には、当社で取り扱っていないものも含まれることがあります。一部の投資は、その証券の流動性が低いためにすぐには現金化できない可能性があり、そのため投資の価値やリスクの測定が困難な場合があります。先物およびオプション取引はリスクが高いと考えられ、一部の投資はその価値が突然大幅に減少する可能性があり、現金化した場合に損失が生じたり、追加的な支出が必要になったりする場合があります。為替レートの変動が投資の価格、価値、収益に悪影響を及ぼす可能性があります。関する専門家にご相談の上でのお客様のご判断により、行っていただきますようお願いいたします。当社では税務、法務等の助言は行いません。TRUSTウェルス・マネジメント株式会社のお客様の場合、約定代金に対して最大1.10%(税込)、外国株式等の売買取引には、約定代金に対して最大1.375%(税込)の手数料が必要となります。取引(店頭取引やトストネット取引等の立会外取引、等)を行う場合には、個別にお客様の同意を得ることによりこれらを超える手数料を適用する場合があります。この場合の手数料は、市場状況、取引の内容等に応じて、お客様と当社の間で決定しますので、その金額等をあらかじめ記載することはできません。これらの株式等の売買取引では手数料に消費税が加算されています。外国株式の取引には国内での売買手数料の他に外国金融商品市場での取引にかかる手数料、税金等のお支払いが必要となります。国により手数料、税金等が異なります。株式は、株価の変動により損失が生じるおそれがあります。外国株式は、為替相場の変動等により損失が生じるおそれがあります。不動産投資信託は、組み入れた不動産の価格や収益力などの変化により価格が変動し損失が生じるおそれがあります。)を当社が相手方となりお買い付けいただく場合は、購入対価のみお支払いいただきます。債券は、金利水準の変動等により価格が上下し、損失を生じるおそれがあります。外国債券は、為替相場の変動等により損失が生じるおそれがあります。当社における投資信託のお取引には、直接的にご負担いただく手数料としてお申込み金額に対して最大3.3%(税込)の購入時手数料がかかります。換金時に直接ご負担いただく費用として、国内投資信託の場合、換金時の基準価額に対して最大0.3%の信託財産留保額を、外国投資信託の場合、換金時の一口当たり純資産価格に対して最大5.0%の買戻手数料をご負担いただく場合があります。投資信託の保有期間中に間接的にご負担いただく費用として、信託財産の純資産総額に対する運用管理費用(信託報酬)(国内投資信託の場合、最大2.20%(税込、年率)。外国投資信託の場合、最大2.75%(年率)。)のほか、運用成績に応じた成功報酬をご負担いただく場合があります。その他の費用を間接的にご負担いただく場合があります。その他費用は運用状況等により変動するものであり、事前に料率・上限額等を示すことができません。投資信託は、個別の投資信託ごとに、ご負担いただく手数料等の費用やリスクの内容や性質が異なります。投資信託は、主に国内外の株式や公社債等の値動きのある証券を投資対象とするため、当該資産の市場における取引価格の変動や為替の変動等により基準価額が変動し、損失が生じるおそれがあります。投資一任運用サービス(以下、当サービス)」のお取引には、投資一任契約の運用報酬として、お客様の契約期間中の時価評価額に応じて年率最大2.20%(税込)をご負担いただきます。その他、投資対象となる投資信託に係る運用管理費用(信託報酬)や諸費用等を間接的にご負担いただきます。現地手数料等が発生し、これらの金額は個別の取引の決済金額に含まれます。運用報酬以外のこれらの費用等の合計額は運用状況により異なるため、事前にその料率・上限等を示すことができません。当サービスによる運用は投資一任契約に基づく運用を行いますので、お受取金額が投資元本を下回ることがあります。これらの運用の損益はすべてお客様に帰属します。外貨建て有価証券を円貨で受払いされる場合にかかる為替手数料は、主要通貨の場合、当社が定める基準為替レートの0.5%または0.5円のどちらか大きい方を上限とします。非主要通貨の場合には、基準為替レートの1%を上限とします。預入時に他通貨から預け入れる場合、あるいはお受取時に他通貨に交換する場合には、本契約とは別に為替取引を行って頂く必要があり、その際には為替手数料を含んだレートが適用されます。外貨預金には、為替変動リスクがあります。為替相場の変動により、お受取時の外貨金額を円換算すると、当初払い込み外貨金額の円換算額を下回る(円ベースで元本割れとなる)リスクがあります。AGおよびUBSグループ内の他の企業(またはその従業員)は随時、本資料で言及した証券に関してロングまたはショート・ポジションを保有したり、本人または代理人等として取引したりすることがあります。本資料で言及した証券の発行体または発行体の関連企業に対し、助言または他のサービスを提供することもあります。すべての権利を留保します。事前の許可なく、本ウェブサイトを転載・複製することはできません。いかなる理由であれ、本レポートを第三者に配布・譲渡することを禁止します。TRUSTウェルス・マネジメント株式会社は、本レポートの使用または配布により生じた第三者からの賠償請求または訴訟に関して一切責任を負いません。Reserved.UBSのウェブサイトに遷移します。(3秒後に自動で遷移します)三井住友信託銀行のウェブサイトに遷移します。(3秒後に自動で遷移します)。