益を得る唯一の方法は、現金もしくは空売りだ。いわしJOURNAL🏠HOME📌プロフィール✉お問い合わせ🏠HOME📌プロフィール✉お問い合わせホーム市場環境インフレショック益を得る唯一の方法は、現金もしくは空売りだ。2022.09.03ジャクソンホールで潮目が様変わりした8月も終わりました。8月はあらゆる投資商品が下落しました。株式(S&P500)は4.2%下落したのはもちろんのこと、安全資産と呼ばれる米国国債も2.2%下落しました。この相場の悪さは1981年以来40年ぶりということで、分散投資もどうしようもないですね。8月は強気派の期待かなわず、全主要資産が下落-1981年以来の悪さ8月に投資家の期待は満たされなかった。(FRB)議長率いる米金融当局によって、利益を得る機会を奪われたからだ。www.bloomberg.co.jp最もましな成績だったのは、ブルームバーグのハイイールド社債の指標の1.9%安だった。米国債は2.2%下落、商品は3.9%下落、S&P500種株価指数は4.2%安と、これよりも悪いパフォーマンスとなった。「連邦準備制度と闘うな」という助言がこれほど強く裏付けられたことはほとんどない。月間ベースで最もパフォーマンスの良い資産の成績が今回よりも悪かったのは1981年12月だった。bloombergよりこの記事の著者は「絶対的な意味で利益を得る唯一の方法は、現金もしくは空売りだ。下落相場が続いて1週間ですが、ジャクソンホール(8月26日)から相場の雰囲気が変わりました。10年金利も8月初旬の2.6%から3.2%まで大きく上昇しました。前回のブログでも書きましたが、ジャクソンホールの発言で「期待」で買いが進んでいた株価の期待が剥落し、今回の下落を引き起こしています。ジャクソンホールで株価が暴落。株式市場より債券市場のほうが賢いのか。注目されたジャクソンホール会議が閉幕しました。約9分間の短いスピーチの中で、パウエル議長は「インフレを抑制するために家計や企業に多少の痛みは伴う」とコメントし、「タカ派」との発言と市場は捉えられました。intere...iwashi-journal.com2022.08.29景気悪化は底浅で済みそう、インフレはそろそろ鈍化しそう、FRBの利上げのタカ派度は緩和されそう、といった調子でした。「持たざる恐怖」の焦燥買いを7月中にほぼ一巡させ、8月には金利を反発させ始めていました。要は、債券市場は冷静に景気、インフレ、金融政策を評価できる状態になっており、株式市場との認識違いが明快に観察されたのです。両市場の比較は、相場における情報解釈の心理的・行動学的ゆがみを学ぶ格好の教材でした。楽天証券の投資情報メディア●FRB議長講演をきっかけに急落した米株式相場は、楽観という間違いを犯したのか●それともFRBのインフレ認識と政策運営の失敗が問題か●こうした間違いの犯人探しの思考は、投資家にとって無意味か、有害でさえある●市場価格は基本的に...media.rakuten-sec.netさて、今までの話は良くて、今後の話に移ります。気になる点としては、予想EPS(1株当たりの利益)が下がってきました。インフレで原材料価格が高騰して会社の利益が出しづらくなったり、景気後退が騒がれている今では、妥当な見込みでしょう。これは景気サイクルの考え方そのものでして、今まで下落(2022年1月~2022年8月)は金融緩和の終焉という「期待の終わり」から株価が下落しました。いわゆる「PER(株価純資産倍率)」の下落を起因とする株価下落です。一方で、PER(12か月後予想)は年初の25前後から下落し、5月頃から20前後で現在(9月初旬)まで横ばいで推移しています。これは実質金利がピークを打ち、5月以降下落に転じたことが考えられます。配当割引モデルで考えると、株価は「実質金利の逆数に反比例」しますので、この考えに当てはまります。すると今後待ち受けているのは「逆業績相場」です。PERが落ち着きを見せ始める一方で、今後想定されるシナリオはEPS(一株当たりの利益)の減少です。株価=PER×EPSの関係式があるので、PERが底を打ってホッとしているのも束の間、今度はEPS(=企業業績)が減少していく、期待ではなく実際の企業業績に連動して株価が下がっていく相場になります。パウエル議長は、ソフトランディングという言葉で、この「逆業績相場」をスキップして「金融相場」に持っていこうとしています。長期的にはパウエル議長を信じて「金融相場入り」を願いたいところですが、目先の9月は苦しい展開になりそうです。may)」という言葉があるように、9月にもアノマリーが存在します。メイ(5月に株を売れ)を検証。2020年5月は、経済活動の段階的な再開への期待感などから、株価が上昇しました。NYダウは4.26%、日経平均株価は8.34%上昇しました。May)」=「5月に株を売れ。」と昔から言われてい...iwashi-journal.com2020.06.17これも”歴史的に”という根拠もない話ですが、9月は1年の中で最も「下落しやすい月」だそうです。加えて、今年は米国中間選挙の年です。大統領選挙の年を集計すると、通常のサイクルのアノマリーもやはり9月が弱い月となっています。この弱い月(9月)を抜ければ、年末ラリーが待っているので、歯を食いしばって耐えていきたいと思います。新着記事”中途半端”を楽しむ。2023.05.212023.05.262023年の株式市場はイカロスになる得るのか。2023.05.162023.05.20株式投資家と債券投資家どちらが賢明か。2023.05.112023.05.11定期積立(ideco・THEO)の運用実績(2023年4月末)2023.05.062023.05.07クレディ・スイスを教訓に分散投資を心に刻む。日本株のPERが低下しているそうです。日経平均株価も節目の29,000円を超えまして、益々割高感が高まっています。前まで24,000円を最高値として、2年ほど「24,000円を超えるか超えな...2021.02.18市場環境ジャクソンホールで株価が暴落。株式市場より債券市場のほうが賢いのか。level1を受験してきました。level1の結果が出ました。(2回目)2021.10.17CFA(level1)不合格者が語る「SCHWESER」を使ってみた感想。2021.03.102021.04.19ニトリのタンスを修理した話。タンスのレール交換の一部始終。2019.11.212021.01.31CIIA(国際公認投資アナリスト)の勉強時間や証券アナリスト試験との違い。Reserved.タイトルとURLをコピーしました。