448売上高(セグメント別)の推移FY2020(2020年1月-2020年12月期)の売上高は229億カナダドルと、前年度比▲3.8%、過去5年間で年率+1.2%となりました。セグメント別の売上高は、以下の通りです。・ワイヤレス:87億カナダドル、前年度比▲4%・ワイヤライン:122億カナダドル、前年度比▲1%・メディア:28億カナダドル、前年度比▲15%セグメント別の売上高構成比は、ワイヤレスが37%、ワイヤラインが52%、メディアが12%を占めます。2020年12月末の携帯電話(月払い)契約件数は939万(前年度比+2.5%)となりました。2020年12月末のTV(IPTV、衛星テレビ)契約数は274万(前年度比▲1%)となりました。EBITDAは96億カナダドルと、前年度比▲4.0%、過去5年間で年率+2.4%となりました。EBITDAマージンは42.0%と、前年度の42.1%とほぼ同水準となりました。EBITDAマージンは、以下の通りです。EPSは3.02カナダドルと、前年度比▲12.7%、過去5年間で年率▲2.1%となりました。キャッシュフローの推移FY2020の営業キャッシュフローは78億カナダドルと、前年度比▲2.6%、過去5年間で年率+4.3%となりました。営業キャッシュフローマージン(営業キャッシュフロー/売上高)は33.9%と、前年度の33.4%から改善しました。FY2020のフリーキャッシュフローは36億カナダドルと、前年度比▲10.8%、過去5年間で年率+6.1%となりました。フリーキャッシュフローマージン(フリーキャッシュフロー/売上高)は15.5%と、前年度の16.7%から悪化しました。自社株買いに消極的です。(参考)過去5年間の株主還元利回り(株価は各会計年度末時点)FY2020の益利回り(PERの逆数)は5.1%、フリーキャッシュフロー利回りは7.2%です。FY2020の配当利回りは6.1%です。5年間の配当性向(キャッシュフロー)は、80%前後です。配当方針は、フリーキャッシュフローの65〜75%です。(参考)過去5年間のDPS(1株当たり配当金)FY2020のDPSは3.33カナダドルと、前年度比+5.0%、過去5年間で年率+5.1%となりました。過去5年間で年率+1.3%となりました。Capital、投下資本利益率)とは、企業が事業活動のために投じた資金を使ってどれだけ利益を生み出したか(投資効率)を測る指標となります。正確な計算方法はないため、ここでは、税引後営業利益/投下資本(=運転資本+有形固定資産(リース含む)+無形固定資産+在庫+のれん)として計算しています。少なくともWACC(加重平均資本コスト)を超えることが絶対条件と言われています。過去5年間のROICは8%前後です。ETFの上昇率(+14.3%)を下回りました。ETF(年率+9.9%)を大きく下回りました。競合他社(電気通信サービス)の株価上昇率(9984.T、9432.T、9433.T、9434.Tは日本円建て、0941.HKは香港ドル建て、DTE.GEはユーロ建て)は、以下の通りです。BCE(BCE、USドル建て)の株価上昇率は、2020年の1年間で▲8%と、12社平均(+2%)を下回り、12社中第7位となりました。2018年1月から2020年12月の3年間では▲11%と、11社平均(+6%)を下回り、11社中第7位となりました。過去10年間(2011年6月から2021年5月)のドローダウン(最高値からの下落率、月末株価)の推移は、以下の通りです。最高値から15%程度下落すると反発する傾向にあるため、その時が狙い目です。(参考)株価の推移(月末株価)通常の目盛り表示の場合、近年の株価のブレ幅(上昇もしくは下落)が過去より非常に大きいと錯覚するため、対数目盛りで表示しています。トレンドラインを超えるまで時間がかかりそうですが、越えれば2015年のように株価上昇に弾みがつきそうです。Flow)法とは、将来に渡って生み出すキャッシュフローを割り引く(WACC、加重平均資本コスト)ことで理論価格を算出します。以下のシナリオに基づき、フリーキャッシュフローの現在価値とネット有利子負債を合計して株主価値を算出し、株主価値を発行済株式総数で割ることで、1株あたりの株価を算出します。WACCを4.6%、金利が1%上昇した場合は5.5%と推計しました。以下のグラフは、各シナリオのフローキャッシュフロー(億カナダドル)の推移となります。メインシナリオフリーキャッシュフローの成長率:1年目+3%、2年目〜10年目+1%。11年目以降の永続成長率は0%。アップサイドシナリオフリーキャッシュフローの成長率:1年目+3%、2年目〜10年目+2%。11年目以降の永続成長率は0%。ダウンサイドシナリオフリーキャッシュフローの成長率:1年目+3%、2年目〜10年目+0%。11年目以降の永続成長率は0%。メインシナリオの目標株価は65カナダドルとなります。EPSは3.02カナダドル(前年度比▲12.7%)と、減収減益となりました。FY2021のガイダンスは、以下の通りです。EPS:前年度比+1%〜6%DCF法による目標株価は65カナダドルのため、2021年5月末時点の株価60カナダドル(50USドル)より高い水準です。メインシナリオは、10年後の売上高が1.1倍(年率+1%)、FY2020のフリーキャッシュフローマージンである16%が10年間継続することを想定したので、売上高またはフリーキャッシュフローマージンがさらに上向けばより高い株価上昇が期待できます。無理して海外の通信事業会社へ投資しなくても、為替リスクを負わず、配当利回りも悪くないNTTやKDDI、ソフトバンクで十分な気がします。業績拡大は期待できないが、配当利回りが比較的高く、株式市場の下落相場に強い過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とベライゾンへの投資についてコメントします。減配へ過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とAT&Tへの投資についてコメントします。業績の推移を解説し、目標株価の算出とTモバイルUSへの投資についてコメントします。アリババが全体の4割超を占める過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とソフトバンクグループへの投資についてコメントします。傘下のTモバイルUSの業績拡大で、アメリカの売上高が約6割へ過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とドイツ・テレコムへの投資についてコメントします。金融/決済取扱高は7兆円(+31%)過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とNTTへの投資についてコメントします。過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とKDDIへの投資についてコメントします。過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とソフトバンクへの投資についてコメントします。過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とボーダフォン・グループへの投資についてコメントします。建設機械でも存在感あり過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とディア・アンド・カンパニーへの投資についてコメントします。過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とセブン&アイへの投資についてコメントします。過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出と三菱商事への投資についてコメントします。過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とJPモルガン・チェースへの投資についてコメントします。過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とボーイングへの投資についてコメントします。増資が株価の重しに過去の業績の推移を解説し、目標株価の算出とベクトン・ディッキンソンへの投資についてコメントします。4食品・飲料・タバコ12家庭用品・パーソナル用品12資本財・サービス16資本財12商業・専門サービス2運輸2金融29銀行7各種金融18取引所およびデータ提供会社11保険4素材3エネルギー3公益事業3不動産1タイトルとURLをコピーしました。