逆イールドになってきた。いわしJOURNAL🏠HOME📌プロフィール✉お問い合わせ🏠HOME📌プロフィール✉お問い合わせホーム市場環境インフレショック逆イールドになってきた。2022.03.273月の利上げイベントも無事通過し、ロシアのウクライナ侵攻も良くもならなければ悪くもならないという状況で株価が戻ってきました。S&P500は底値の4170から折り返し、10%ほど上昇しました。このままじわじわと戻ってくれるといいのですが。そんなことを思っていたところですが、”逆イールド”という不吉の兆候が現れようとしています。逆イールドとは、短期金利が長期金利の水準を上回る状態(長短金利の逆転現象)を指します。一般的に、過度な金融不安や過激な政策変動により短期金利が急騰したことで生じるために、その発生後は景気後退が訪れるケースや株価が調整に転じるシグナルとされています。SMBC日興証券ホームページよりご存じのとおり、米国の政策金利の上昇が予想され、金利の代表的な指数である米国国債の10年利回りが上昇しています。25日には2.5%を超えました。これは2019年5月以来、約3年ぶりの水準です。米国債市場では10年債利回りが11ベーシスポイント(1bp=0.01%)上昇の2.49%、政策金利に特に敏感な2年債利回りは2.29%近辺に上昇した。短期金融市場は米金融当局による年内2ポイントの追加利上げを完全に織り込んだ。シティグループのエコノミストは、米当局が今後4回の会合で毎回0.5ポイントずつ利上げを実施するとの予測を示した。bloombergより10年債の利回りは上昇しているのですが、それ以上に短期債(代表的なものが2年)の利回りが上昇しています。通常、債券の利回りは、長期の利回りの方が高くなることが一般的です。債券の金利期間構造の理論を整理してみました。債券利回りに引き続き、基本的なことで恐縮です。この分野も「期間が長くなれば利回り上がるんでしょ。イールドカーブは知ってるよ。」くらいの雑な感覚で覚えていたので、改めて整理したいと思います。なんとなく、次のCIIA試験で「説明せよ」系の問題が...iwashi-journal.com2019.03.03理論的な観点も多くありますが、分かり易い説明としては長期債の方が「長く持っていなければいけない」ので流動性リスクが高く、その分利回りが乗せられている。(流動性プレミアム仮説)長期債は短期債の組み合わせなので、(短期債の利回りがプラスならば)長期債の利回りは短期債より利回りが高くなる。(純粋期待仮説)といったことが挙げられます。足元の利回りを見てみると、長期(10年)債の利回り以上に短期(2年)債の利回りが上昇していまして、特にここ1年で特に金利差が縮小しています。このままいくと、長短金利が逆転する「逆イールド」になりそうです。灰色部分はリセッション期間を示す。これまでの過去の経験上、逆イールドが発生すると1年~2年ほどでリセッションになっています。経験則的にもそうですが、一般的に短期金利は政策金利の影響を受けやすく、長期は逆に市場の予想が反映されると言われています。足元は「政策金利が2022年中に2.5%まで上昇する」という予想のもと短期金利が上昇し、一方で長期になるとリセッション(株が売れられて債券の需要が増す)になるという予想のもと、長期債の需要が高い=利回りが低い状態だと言えることができます。短期と長期の利ザヤで収益を上げていた銀行が、逆イールドによって貸し付けの収益を稼ぐことが難しくなるので「貸し渋る」ということから、企業の倒産が増え、リセッションになるということも考えられます。ちなみに、前回は2019年9月頃に逆イールドが生じていました。逆イールドが発生しています。景気後退のはじまりか。最近ニュースでは「逆イールド」という言葉が良く出てきます。「逆イールド」は、リセッション(景気後退)のシグナルともいわれており、逆イールドが発生すると、株が下落する傾向にあります。逆イールドとは、長期金利(国債10年金利)と短期金利(...iwashi-journal.com2019.09.04その後、どうなったかというと、コロナショック(2020年3月)が起きるまで米国株は15%上昇しました。(2926→3380)「コロナショックが起きたから逆イールドのジンクスは正しい」という人がいますが、イールドカーブの減少と病原菌(ウイルス?)の発生がリンクするとは思えないですし、コロナショックが起こらなくてもリセッション入りしていた、ということなのでしょうか。いずれにせよ、まだ逆イールドは起きていないですし、起きたとしてもリセッションまで1~2年かかるということなので、そんなに慌てる必要はないですね。「市場の予想が織り込まれている」という世界なので、もしかするとウクライナ侵攻の終わりが見えれば、スルスルと長期金利が上昇し、逆イールドなんて見る影もなくなるかも知れません。この1ヶ月で政策金利の見通しが大きく変わってしまいました。年末ごろは「2022年に利上げはするだろう」という見込みから、あっという間に「2022年は少なくとも7回、もしかすると10回」というシナリオに変化しました。今の株価上昇も既にこの利上げ見込みは織り込んでいるでしょうから、5月に政策金利が0.5%上昇しようが、年内に政策金利が2%を超えようが、市場は動揺しないんじゃないでしょうか。平均的に政策金利と10年債利回りのスプレッド(金利差)は2~3%なので、今年の終わりには、10年債の利回りが4%~5%という世界になってくるのでしょうか。新着記事”中途半端”を楽しむ。2023.05.212023.05.262023年の株式市場はイカロスになる得るのか。2023.05.162023.05.20株式投資家と債券投資家どちらが賢明か。2023.05.112023.05.11定期積立(ideco・THEO)の運用実績(2023年4月末)2023.05.062023.05.07クレディ・スイスを教訓に分散投資を心に刻む。2023.05.012023.05.03いわしいわしJOURNAL関連記事インフレショックリセッションの噂が絶えません。相場は懐疑の中で育つのか。この記事の画像に選んだのは「グレート・リセッション」と呼ばれるリーマンショックの最中、まさにリセッション(景気後退)の象徴となったリーマン・ブラザーズが破たんし...2022.04.10インフレショック市場環境インフレショック景気後退がやってくるので備えよう。景気後退が現実味を帯びてきました。)10月の米国CPIが7.7%と前月の8.2%から鈍化したことに加え、多くの企業でレイオフが始まりました。イールドが発生しています。景気後退のはじまりか。最近ニュースでは「逆イールド」という言葉が良く出てきます。CIIA・証券アナリスト転換社債とワラント債の違いを整理。タイトルどおり、転換社債とワラント債のお話です。2016年9月の過去問に出てきました。債券の利回りに思うこと。今日は"債券利回り"について思うことを、自分の整理のためにも書こうかと思います。パフォーマンス(どの債券がいい)の話ではありませんので注意。円安だけど、貯金の人は息してる?為替130円までいっちゃうのかな。level1を受験してきました。level1の結果が出ました。(2回目)2021.10.17CFA(level1)不合格者が語る「SCHWESER」を使ってみた感想。2021.03.102021.04.19ニトリのタンスを修理した話。タンスのレール交換の一部始終。2019.11.212021.01.31CIIA(国際公認投資アナリスト)の勉強時間や証券アナリスト試験との違い。Reserved.タイトルとURLをコピーしました。