拠出された資金を運用・管理する法人投資家の総称。野村證券ホームページより機関投資家のうちのひとつである年金基金(企業年金)の投資対象が、ここ何年かで大きく変わってきているというニュースを見つけました。ここ10年ほどで国内債券の割合が半減して、一方でオルタナティブの割合が3倍に増えています。オルタナティブ投資は何がAlternativeなんだろう。CIIAやCMA(証券アナリスト)試験にあまり出題されるイメージはないですが、最近の伝統資産(債券株式)が足元の市場環境でさえないなか、注目度が高まっているのがオルタナティブ投資です。最近というか、海外は10年前くらいから、日本では数年前か...iwashi-journal.com2019.04.13国内債券の利回りは、この10年間で下がり続けました。10年国債利回りで見ると10年前はまだ1%程度あったものが、今は0%~△0.5%ほどになりました。国内債券はボラティリティの小ささや株式との逆相関(分散投資効果)が魅力の一つですが、一番の魅力はインカム収益です。そのインカム収益がほとんどなくなってしまいました。個人的にも、終の住処は債券だと考えています。株式投資の出口を考える。現在、資産の9割以上を株式に投資しています。今はサラリーマンなので定期的な給料が入ってくるとの、まぁ若いんだし多少の失敗も勉強だと割り切っています。将来を考えて気になるのはいつ、株式等のリスク高い資産から資産の取崩し期に向けてリスクを抑えた...iwashi-journal.com2020.01.18プライベート資産とは国内債券の”代替”として注目を浴びているのが”プライベート資産”です。いわゆる一般の投資信託が”公募”なのに対して、”私募”のことです。”未公開のもの”といったほうが分かりやすいかと思います。未公開の貸付・ローンはプライベート・デッド、株式はプライベート・エクイティと言います。プライベート・デッド相対的に信用力の低い企業に対して、銀行以外の主体が投資家から集めたお金をローンの形で貸し出すファンドのこと。将来の成長が見込めるものの一時的に財政困難に陥り銀行の融資が受けられなかったり、新規に事業を始めたばかりで資本市場での資金調達が困難だったりする中小企業等が主な対象となる。野村證券ホームページよりプライベート・エクイティ証券取引所に上場されていない株式のこと。野村證券ホームページより採用が増加しているプライベート・エクイティ企業年金の要である債券は、低金利の環境で佳境に立たされており、この10年のリターンドライバーとして収益をけん引してきた株式も、割高感が警鐘されています。そんな中、流動性プレミアムを狙ったり、上場株式等とは相関の低い、プライベート・エクイティ(=PE)に注目が集まっています。PEはGPIFのような公的年金の世界では、一般的に投資されてきました。GPIFも2019年3月末時点では143億円をPEで運用しており、2015年の投資開始以来残高を増やしています。)では、PEだけで資産全体の5%以上を投資しています。CalPERSホームページより(2018/8/31現在)プライベート・エクイティ投資とはPEを簡単に説明すると、「未公開企業の株式を安く買い、企業価値を上げて高く売る」という戦略です。差益によるキャピタルゲインが収益の柱です。PEは投資先企業のステージにおいて、大きく4つのタイプに分けられます。ベンチャーキャピタルグロースバイアウトスペシャルシチュエーション(事業再生)ベンチャーキャピタル成長途上にある新興企業に投資し、IPOなどにより利益獲得を目指すものです。バイアウトとは異なり、対象企業に対して数%~15%程度の株式を取得する少数株主としての投資が通常で、企業の成長段階に応じて、対象企業が必要とする資金を段階的に追加投資していく形態が取られることが多いようです。グロース既に一定の事業・売上がある企業に対して、現在とは異なる規模・業容へと成長・拡大するために必要な資金を提供する投資です。資金の提供だけでなく、組織構成や資本構成等の提案・サポート合わせて行います。過半数の株式を取得することはあまり見られず、多くの場合少数株主として投資する場合が多いようです。バイアウト投資対象企業の株式の全てまたは過半数を取得することで企業の支配権・経営権を確保し、投資先企業の経営に深く関与することで企業価値の向上を図り、最終的に株式の売却または上場等によりキャピタル・ゲインを得ることを目的とした投資手法です。スペシャル・シチュエーション経営不振に陥った企業や破綻状況に近い状態に置かれた企業を買収、不採算事業のテコ入れを図り、経営改善を進めることで譲渡益を目指すものです。2018年に綾野剛さんが主演を務めた「ハゲタカ」も、バイアウトやスペシャルシチュエーションのプロセスをかっこよくドラマ化したものです。リンクプライベートエクイティ投資の留意点PE投資で良く出てくるのが”Jカーブ効果“というというものがあります。PE投資はすぐリターンが出るものではなく、株式購入を含め設備投資等の先行投資を行い、投資先企業の魅力度を十分高めてから、他企業へ売却してリターンを得る(エクジットする)ため、利益がでるまでに5年~10年と長期になります。そのため、投資初期のタイミングはマイナスリターンになることが多く、長期的な視点が必要です。プライベートエクイティをマネジメントする側も長期的な投資資金を確保する必要があるので、PE投資は一定期間解約できない(=流動性が低い)条件のものが多いです。このような条件のものをクローズドエンド型と言いますが、いまでは数多くのPEファンドを組み合わせる(FoF=ファンズ・オブ・ファンズ)ような形態にして、途中解約を認めるオープンエンド型や上記のJカーブ効果を薄める手法も発達してきています。個人的にPEに投資したいなぁと思うのですが、なにせ”私募”ですから、たくさん資産があったうえで、お声がかからないと投資できないですからね。一方で、世界最大の資産運用会社であるブラックロック社から「PEに特化した企業の投資信託」がありました。ETFはS&Pリステッド・プライベート・エクイティ指数と同等水準投資成果をあげることを目指しているETFです。新着記事”中途半端”を楽しむ。2023.05.212023.05.262023年の株式市場はイカロスになる得るのか。2023.05.162023.05.20株式投資家と債券投資家どちらが賢明か。2023.05.112023.05.11定期積立(ideco・THEO)の運用実績(2023年4月末)2023.05.062023.05.07クレディ・スイスを教訓に分散投資を心に刻む。オルタナティブ投資は何がAlternativeなんだろう。ローンやカードローンが投資商品になっている話。)が利下げに転じるなど、世界的に金融緩和が進んでいます。株式投資メインの私ですが、毎月積み立てているロボアドバイザー投資のTHEOでは、間接的にですが金や不動産に投資しています。具体的には「インフレヘッジ」という資産...2020.08.16金融知識アクチュアリーを高校生に知ってもらいたい。理系の大学生に伝えたいAmazon創業者のジェフ・ベゾスの考え方。level1を受験してきました。level1の結果が出ました。(2回目)2021.10.17CFA(level1)不合格者が語る「SCHWESER」を使ってみた感想。2021.03.102021.04.19ニトリのタンスを修理した話。タンスのレール交換の一部始終。2019.11.212021.01.31CIIA(国際公認投資アナリスト)の勉強時間や証券アナリスト試験との違い。Reserved.タイトルとURLをコピーしました。