最終回、モイネロ投手が締めゲームセット!先発・和田投手は4回途中で降板。たばこ産業(JT)の2022年12月期の第1四半期決算につき、解説させていただきます。2021年度1Q決算を徹底解説こんにちは!ネオコンです。本日の株式市場が閉まった15時より早速2022年3月期第1四半期決算が発表され、非常に良い決算であったということで早速1Q決算の分析結果をご報告させて頂きます!✔︎日本たばこ産業(JT)が14日発表した2021年12月期連結決算(国際会計基準)は、純利益が前の期比9%増の3,384億円と6期ぶりに最終増益となった。海外での紙巻きたばこ回復がけん引役となった。総需要が減少するなかでも投資を続け、値上げを行いながらシェアを拡大している。為替による押し上げ効果も寄与した。当ブログでも、JTの記事を書くたびに何度も申し上げていることなのですが、2020年通期決算分析の記事にてご報告させていただいました通り、前期2021年12月期は上場以来初の減配となることを宣言した初めての会計期間です。Xの上市が延期されてしまったことと、2022年12月期業績見通しで全体の調整後営業利益におけるロシア市場の大きさは約15%も占め、このロシア影響を鑑みた修正後2022年12月期見通しは次回の2Q決算以降で行うとしております。2022年4月28日ロシアリスクについては下記にてご報告しておりますのでご覧くださいませ。は〜い、皆さまありがとうございます、さて始まりました〜本日...さとり世代の株日記この通期でのロシアリスクを考慮した上で、日本たばこ産業(JT)の2021年度1Qの損益計算書を見ていきましょう。下記の通り、一番上の売上高から当期利益まで全て増収増益となっております。為替の追い風はあるものの、タバコ事業におけるプライシングの奏功などで調整後営業利益が+10%程度の伸びであるのは評価できます!下記は、2021年度までの調整後営業利益の推移ですが、国内市場が縮小するという大きな流れは変わらないため、毎年最大の割合を占めるのが海外たばこであり、この海外たばこの仕上がりが全社単位の調整後営業利益の出来に直結すると考えて差し支えありません。業績・財務ハイライト国内市場が縮小するという大きな流れは変わらないため、日本たばこ産業(JT)の全社的な数字の計は海外にありというスタンスを頭の片隅に置いて頂ければと思います。海外たばこ事業そこで、主力となる海外たばこ事業を見てみましょう。Xの伸長はあるものの、主要市場の大半でのシェア伸長、新興市場における販売増があったとされております。具体的には1−3月の円安効果+88億円を受けつつ、トルコ等の複数市場でのプライシングの奏功で+225億円を実現したのが、全社の調整後営業利益1,973億円を実現したことにつながります。Xを投入して、そのシェアは12%にも伸びてきました。フィリップモリス社のiQOSが大きな敵として立ちはだかっておりましが、なんとかJTも巻き返しを図っているところです。remarks最後にまとめなのですが、2022年1Qに関して言うと、まだまだロシアリスクは数字に織り込まれていないので好調な海外たばこを背景に増益の実績のまま着地することができました。支払い、運転資本悪化の影響で低下している点です!日本たばこ産業(JT)の最大の旨味は高配当ですもんね!キャッシュについては特に我々JT共和国の国民はチェックしております🤗2022年12月期は減配に転じた2021年12月期の配当140円から150円への増配を行なって2018年度と同じ配当を支払うレベルへの復活を計画しておりますので前年比減となったフリー・キャッシュ・フローをより多く確保するためには、先ほど申し上げました利益進捗30%程度で上々ですとは言わずにもっと高いレベルと目指す必要がありますね。2022年2月15日そして、先ほどは触れませんでしたが、通期の調整後営業利益6,110億円も前年比+6億円ということでほぼ現状維持が精一杯というのが日本たばこ産業(JT)の今の実力のようです。Xを国内市場では加速させていくことが大切です。下記の経営計画2022資料によりますと、2022年度は配当性向75%に基づいて配当150円を支払うとしております。一方で、2021年度は、当期利益3,385億円、配当性向73.4%、配当140円です。確かに当期利益ベースでは上記計算は合っているように思えます。配当原資はフリー・キャッシュ・フローなので、フリー・キャッシュ・フローに対する配当金の割合という観点で見てみるとどうなるでしょうか。2022年2月15日2022年度は、フリー・キャッシュ・フロー3,420億円、配当150円なので、フリー・キャッシュ・フローに対する配当金の割合4.4%一方で、2021年度は、フリー・キャッシュ・フロー4,820億円、配当140円なので、フリー・キャッシュ・フローに対する配当金の割合2.9%です。前年よりもフリー・キャッシュ・フローは減少するのに増配しているので、キャッシュにおける配当支払いの負担は増加し、2022年度は厳しいキャッシュマネジメントを迫られることを意味します。私は基本的にその年に稼いだキャッシュから配当金は拠出するのが健全な本来あるべき姿だと考えておりますので、2022年度のフリー・キャッシュ・フローは前年比減なのに増配するのが健全なJTの本来あるべき姿であるとは思えませんので念を押して申し上げておきます。利益はあくまで意見であり、キャッシュは現実です。配当とはお金というリアルを株主に還元するものである以上、現実であるキャッシュ、フリー・キャッシュ・フローに基づいて配当政策については議論すべきというのが私の基本的なスタンスです。これは総合商社の配当政策含め全業態について言えます。まとめ本日は、減配発表で注目されている高配当、日本たばこ産業(JT)の2022年2Q決算の分析、報告をさせていただきました。最後に、日本たばこ産業(JT)の市場からの評価についてみておきましょう。この6ヶ月間での推移ですが、4月28日の今回の1Q決算の好調な業績を踏まえて今は上昇しております。5年間推移で見ますと、たばこ離れ、たばこ銘柄ゆえにESG銘柄から除外されるリスク、止まってしまった増配記録など風当たりの強い日本たばこ産業(JT)を取り巻く経営環境が今の厳しい株価という形で表出してしまっております。重要なことは、2Qでどれだけロシアリスクが織り込まれるかということで調整後営業利益の全体の15%を占めるロシアを埋め合わせる事業セグメントがなければ2Qでの通期下方修正は覚悟しなければなりません。業績の下方修正とともに、フリー・キャッシュ・フローが下方修正されることでさらに2022年度配当150円が厳しくなりますので、次回の2Q決算はかなり注視しておくべきです。2Q決算の記事も追ってご報告させて頂きますので、JT共和国の皆様は引き続き2022年度のJT共和国の経営を応援しましょう!本日は以上となります🙇‍♀️さて、今後はコストプッシュ型インフレに端を発した昨今の円安より、大円安時代に突入することが想定されます。ホークス2連勝沖縄戦勝利で飾れ...さとり世代の株日記そのような環境下では従来通り、米国株インデックスに思考停止のまま投資して良いのかよく考えるべきです。三面等価の原則が成り立たない未曾有の事態に、将来の含み益ということで期待するのではなく現在のキャッシュフロー改善に目を向けるキャッシュフロー投資をポートフォリオに加えるべきです。は〜い、皆さまありがとうございます、さて始まりました〜本日のさとり...さとり世代の株日記コストプッシュ型インフレ、大円安時代を生き残るためには、この円安の時期にドルを買って米国株を買うだけが全てではありません。円安の時は円建てで高配当のキャッシュイン資産を構築することが必要ですし、その準備としても日本株専用の松井証券の口座を持つことは極めて意味があります!銘柄のポートフォリオだけではなく、用途別の証券口座も複数持ってポートフォリオを構築すべきです!松井証券は長い歴史を持つ証券会社でありながら、インターネット取引を最初に導入したり、常に革新的なアイデアを取り入れる証券会社です。して利用します!当ブログさとり世代の株日記では、恒例の企業の決算分析記事のみならず今回のような私の金融資産の運用実績についてもご報告させて頂いております。ロジックについては下記の記事にてご報告させて頂いております通り、この理論について学ぶことができたのはこちらの神図書2冊!!!があってのことです。コメントをキャンセルメールアドレスが公開されることはありません。*次回のコメントで使用するためブラウザーに自分の名前、メールアドレス、サイトを保存する。