発行済株数が10万株の企業が5万株の公募増資を発表したとする。公募増資を発表すると1株利益が希薄化するので、普通は希薄化した分だけ株価が下落する。この場合だと、理論的には株価は3分の2になる。増資は「新株発行の数×株価」の金額が調達金額となるから、株価が下落すれば、それだけ資金調達額が少なくなってしまう。増資は株価によって調達金額が変わるので、企業にとっては安定しない資金調達方法といえるんだ。ここまで、わかるかな?祐作:う、な、なんとか。本題のMSCBの説明をするよ。MSCBは「調達金額が固定」の資金調達法なんだ。調達金額を100億円としておこう。これを転換社債という形で、資金提供者に買ってもらう。MSCBは、発行後一定の期間経過後に、転換価格をその時の時価で算定し直す条項が付されている社債だ。株価に応じて転換価格を修正し社債から新株に転換することができる。株価が1万円のときなら、調達資金が100億円だから、MSCBを100万株に転換できる。株価が5000円のときなら、調達資金が100億円だから、MSCBを200万株に転換できる。株価が1000円のときなら、調達資金が100億円だから、MSCBを1000万株に転換できる。思う、これ?祐作:ど、どうって言われても・・・。う~ん、株価が1000円のときの1000万株というのはすごい数だと思いますけど。兜:そう、そこがポイントなんだ。転換される株数が多ければ多いほど、MSCBの発行前からあった株式の数が薄まるんだ。1株利益の希薄化と言えるね。転換される株数が多いほど、株価も下がりやすい。祐作:う~ん、ということはMSCBを発行する企業は資金調達ができて嬉しいけど、既存株主は嬉しくないってことですか。MSCBを株に転換してから市場で売るんでしょうか?兜:いや、それでは遅い。株に転換したら、発行株式数が増えて株価が下がってしまう。MSCBの引受け手は、普通、株式転換の前に大株主から株を借り、空売りをする(一般信用売り)。その後にMSCBを株式に転換し、株主に株を返す(現渡)。空売りだから株価が下がった方が儲かる。株を徹底的に売ることによって、「転換価額の修正」にあたる時期の株価を低く誘導する手法を取る。これによって、売った時点での株価よりも低い株価で、株式転換することができ、その差額分を儲けるんだ。祐作:うわ、空売りですか。いうことは、MSCBを発行した企業の株価は、確実に下がるんでしょうか?兜:必ずしも下落するとは限らないけど、株価が下がる場合が多いな。転換価額の修正が、数年に1度しかない場合などは、会社の業績が向上していれば、株価が上昇することもある。毎月転換価額を修正しているような場合は、転換による売り込まれる株数と同等の買い手が存在しない限り下落するね。兜:必ず下落するとは言えないものの、MSCBを発行した企業の株をホールドし続けるのは骨が折れる。真の成長企業と信じなければ、付き合いきれないよ。私は以下の証券会社やFX会社の口座を全て開設しています。どこの会社も口座開設費や口座維持費は無料ですし、証券会社にはそれぞれ特徴があるので、用途によって使いわけるのがいいでしょう。手数料が非常に安い証券会社です。信用取引の手数料は常に無料です。2020年3月31日まで、口座開設から二ヶ月間(40営業日)、全ての手数料が無料となるキャンペーンを実施しています。2020年2月29日まで口座開設で現金2000円がもらえるキャンペーンも実施しています。FX・・・有名なDMMのグループ会社で、FX取引サービスを提供しています。現在、Amazonギフト券4000円分がもらえるキャンペーンを実施中。詳細はこちらマネックス証券・・・IPOが単純明快な公平抽選ですから、新規公開株申し込み口座として活用すべきです。米国株取引サービスに強みがあります。楽天証券・・・オンライン証券業界で株式売買代金が2位の会社です。マーケットスピード2の情報収集能力がすばらしい。楽天証券は有名な個人投資家「ジェイコム20億男BNF氏」のメイン証券会社です。SBI証券・・・投資家の口座開設数が480万口座を超えておりオンライン証券業界で首位です。手数料が常に無料です。auカブコム証券・・・IPOがシステム抽選で全てのユーザーに公平なチャンスがあります。一般信用取引の売建可能銘柄の数が豊富なので、株主優待銘柄をつなぎ売りに使える証券会社です。※情報の内容に関しては正確性を期していますが、情報が古くなっている場合がありますので、各証券会社のウェブサイトで確認をお願いいたします。掲載している情報に誤りがあった場合、ご指摘いただけると幸いです。兜:ふむ、買方とは基本的には「信用取引を使って買い建玉を持っている投資家」を指すぞ。株式取引をこよなく愛する男です。株式投資暦は、2002年11月~現在まで。詳細なプロフィールへ↑日経マネーさんの取材を受けたときに描いてもらった似顔絵です。↑日本国内で有名な投資信託の一つです。ファンドマネージャーが企業に足を運んで経営者らに会い、調査を重ねて投資判断することに特長がある投資信託です。▼新しいソーシャルレンディングFundsFunds(ファンズ)↑Fundsは予定利回り1.5~6%の貸付ファンドを扱うオンラインマーケットです。既存のソーシャルレンディングはハイリスク・ハイリターンな案件が多かったのですが、Fundsはミドルリスク・ミドルリターンの商品を扱うことを目指しています。元本割れの可能性はあります。↑株式、日経225先物、FXなど多くの金融商品を取り扱っています。↑株取引も日経225先物取引も手数料が安い。FXのスプレッドも狭い。↑ネットストックハイスピードというトレーディングツールが無料で使えます。キャンペーン」を実施しています。詳細はこちら株取引の手数料が業界最安値水準となっています。株と日経225先物の発注機能が多彩。トレーディングツールが無料。リンク先をみて手数料体系を見てみてください。マーケットスピード2の情報収集能力はすばらしい。↑逆指値、W指値、±指値など多彩な注文機能が使えます。手数料が常に無料になっています。クローズアップ株式.。