面舵を一杯にきれ!50歳を過ぎ、そろそろ航路の変針をしなければならない。日々の生活やリタイアメント・プラン、投資について綴るブログです。「投資万歩計」のタイトルを変更しました。2008/12のアセット・アロケーション2008/12のアセットアロケーションを1年前と比較してみた。新興国株式は大きく評価額を減少させたためアロケーションが14%低下している。この1年間、日本のリートを中心に新規投資したため、日本リートが資産の14%を占め、新興国株式の減少分が振り替わったかたちになっている。投資したが、外国債券はほぼ1年前の円ベース時価を保持していたに対し、株式、商品は大きく評価額を低下させたため外国債券の割合はほとんど変動していない。タクティカル・アセット・アロケーションを標榜しているが現在のところ普通のリバランスの域を出ていない。投資信託のガイド/ファンドの海(http://guide.fund-no-umi.com/)提供のグラフ作成ツール使用2008年の新規投資をすべて2008/1/1に実行したものとして計算した資産の時価の下落率は-47.3%と悲惨な結果になった。悪かったのは新興国株式で下落率-68.7%でアロケーション上、新興国株式の割合が大きかったので全体に響いた。大きく値上がりしたアセット・クラスは売却して、大きく値下がりしたアセット・クラスに投資するリバランスをすべきであった。来年は、世界の株式市場の低迷が続くようなら、残りの米国ゼロクーポン債を2回に分けて売却してTOK(日本を除く先進国株式ETF)に投資するつもりである。2008/12のアセット・アロケーションのリスクは7.82%、期待リターンは6.15%となる。期待リターン、リスク、相関係数は野村金融研究所の2005/6の「リスク・バジェッティングとオルタナテイブ投資」の中にあった表から借用し、手計算で算出した。0このページのトップへ2008年の投資活動2008年の最後の注文を先ほど入力したので、年内のすべて投資活動は終了した。売買履歴は以下の通り。米国国債(ゼロクーポン債)2銘柄1~6はかなり大きな含み損、7と8は若干の含み益。反省すべき点は、以下の3点。ぼくのスタイルは「逆張り」なのに2を「順張り」でやったこと。2~5は時間分散にしては購入タイミングが近接していること。絶好の投資タイミングの10月~11月に流動性不足で購入できなかったこと。投信やETFは、最近になればなるほど信託報酬が安い良い商品が出ているので、同じアセツトクラスでも、新商品を買うので銘柄がどんどん増加している。来年以降、税金のことを考えた上で売買損益を出して銘柄の集約をやっていこうと思う。0このページのトップへ為替差損の確定ゼロクーポン売却代金は金曜日に無事、着金。ドル建てMMF購入指示を出す。相場見通しがないときは、やはりFXでつなぎヘッジすべきだったと反省。一週間の歩数は以下の通り。徒歩通勤がない休日に2万歩を確保する方法を考える必要がある。本日の体重74.65kg。0このページのトップへ対面型営業の大手証券の手数料ゼロ・クーポン債売却→外国ETF購入の処理をするため、ゼロ・クーポン債を保護預かりしている対面型営業の大手証券の店舗を訪問した。この大手証券では債券の売買はインターネットや、コールセンターでは行えない。I.1大手証券でゼロ・クーポン売却→2ETF購入II.1大手証券でゼロ・クーポン売却→2円転→3ネット証券へ送金→4ドル転→5ETF購入のどちらにするか検討した。I.2の手数料は、100万円以下...約定代金の0.945%、100万円~300万円...約定代金の0.84%+1050円だった。II.2の為替手数料は0.50円/1ドルだった。大手証券のETFの売買手数料が高いので、IとIIの手数料は少しIIの方が安くなる。IIをとると、円転してから、ネット証券に送金するまでに3営業日かかるので、ドル転できるまでの間の為替リスクを負うことになる。本件資金は、タクティカル・アセット・アロケーションとして債券から株式にする資金で将来はいずれ債券に戻す日が来る。債券の品揃えでは、大手証券がネット証券にまさる。悩んだがIIをとることにした。いつかは購入したETFは売却することになるのだが、また、高い手数料を払うのは納得が行かないからだ。それにしても、ネット証券で米国の既発国債くらいは扱って欲しいものだ。1このページのトップへタクティカル・アセット・アロケーションついに、米国がゼロ金利政策をとった。ぼくの保有している米国のゼロクーポン債は、円高の影響で円ベースでみれば、評価損益はほぼゼロだが、ドルベースでみれば、大きく値上がりしている。いうときこそ、タクティカル・アセット・アロケーションを実行すべきときではないか?債券を減らして株式、商品等を増やしておいて、じっと待つのだ。ゼロクーポン債を一部売却してTOK(先進国株式ETF)、EEM(新興国株式ETF)、GSC(商品ETF)に投資したい。ゼロクーポン債は大手証券の口座にある。ネット証券に送金→ドル転→ETF購入という経路になるのではないか?円転・ドル転の手数料を含めたネット証券で購入するコストと、大手証券でそのまま購入するコストを比較して、そのまま大手証券で購入するか、ネット証券で購入するかを決めたい。何に、どういう割合で投資しようかな?考えるだけで楽しみである。すべての指標が、ぼくのステーキ、焼き肉好きの食生活と飲酒(2日に1本ワインを飲んでいる)の改善を求めているように思われる。食べたいものをガマンするのはつらいし、このところの不景気で不愉快な仕事が増えてストレスが溜まりがちなので飲酒をやめるのも難しい。そこで、運動量を増やすことにした。通勤を徒歩にすることで往復で12,000歩、朝または夜に近所を5キロくらいジョギングすることで8,000歩を加えて合計20,000歩を目標にしてみることにした。過去1週間の実績は、平均17,528歩。本日の体重75.1kg。これが続けられない場合と、3ヶ月くらい続けても効果がでない場合は、やむをえないので食生活と飲酒を見直しをせざるをえない。なんとか食生活と飲酒は維持したいものだ。「超簡単お金の運用術」による日経225の割高・割安判断を実践してみることにした。2008/12/13の日経朝刊でデータを収集する。直近の8235.87円は、これによればほぼ標準的なレベルである。本に出ていたのは、2008/11/1現在で1株当たりの予想利益が700.73円であった。世界経済の悪化を背景に、その後の1ヶ月半で大きく予想利益が悪化しているため、当時の指標による標準株価9759.47円から今回の標準株価は、8186.18円に下落している。経済の悪化トレンドをみると、ぼくは今後も企業の業績予想の下方修正が続くと予想しているので1株利益は更に低下して、他の条件は大きく変わらないとみる。このアプローチ方法によれば、今後の株価の見通しは「悲観的」が妥当、ということになる。「超簡単お金の運用術」を読む。「超簡単お金の運用術」を読む。第1章で、本書の結論である単純なアセツトアロケーションの提示がある。当座の生活に必要な資金(たとえば、3ヶ月分の生活費)を普通預金におき、残りをすべて内外株式リスクをとる資産であるTOPIXのETF○○%、MSCIコクサイ連動のETFXX%に投資する、というのが結論である。山崎さんも認めているが、この方法を採用するには必要な場合、その時の相場水準に左右されず、躊躇なくETFを換金できる精神力が必要である。この精神力があればこの方法はよいかもしれないが今のところ僕にはムリ。ぼくは、そのストレスに耐えられないので、リタイア後は、ある程度自然にインカムゲインが受け取れるリートや外債の割合を増やそうと思っている。山崎氏はリートは、実質的な手数料に不透明な要素が多い、また、特殊な不動産会社の株式というべき存在であるので、超簡単運用術の対象として採用しづらい、としている。第2章では、将来の収入を人的資本、将来の生活費をライアビリティと呼び、一般に若者は債券に近い人的資本の割合が大きいのでリスクをとれる、一般に老人は人的資本は小さいが、金融資産が大きく、余命が短いため、ライアビリテイが小さいので意外にリスクがとれる、ことを説明している。この文脈で、保険は「人的資本のリスクヘッジ手段」と整理しているのは切れ味が鋭い。経済的備えがあるのに生命保険に入っているのは経済的観念に乏しく、セールスに弱いお人好し、と切って捨てる。ぼくは一度、保険の見直しをしたがまだ、生命保険に加入している。ぼくは人的資本に関するリスクヘツジは必要ないかもしれないので、生命保険を止めてしまうことも考えるべきかもしれない。個人のライアビリテイの大半は円建てなので、外国債券については為替リスクがあるだけ不利だし、外国株式に加えて外国債券で為替リスクをとると為替リスクを取りすぎになる、為替リスクは外国株式に割り当てた方が得だ、ということで、山崎さんは外国債券を対象からはずしている。たしかにリスクアセットの○○%を外国株式に割り当てるのならばそう考えるのは整合性があるかもしれない。1÷2を3種類計算して、実際の日経平均株価が、それより高ければ割高、低ければ割安という判断をするもの。実際にこれを計算すると、2008/11/1現在の1株利益は700.73円で、下限株価は8566.38円とのこと。第3章はトピツクスを取り上げてコメントしているもの。簡単に読めるけど内容は凄く濃い本で、確かにこの本さえ読んで実銭できれば他の本はいらない。問題は、記事の最初の方に書いたように、必要な時に躊躇なく、心理的な葛藤なくETFの換金ができるか否かだろう。いずれにしても、一読の価値がある良書とお奨めできる。0このページのトップへ資産運用の勧め先日、学生時代の仲間が数人集まった。メンバーのうち大企業に勤めている3人は会社で将来の退職に備えるライフプランセミナーを受講したと言っていた。ぼくは、我が意を得たりと、資産運用をみんなに勧めた。そこで、友人にぼくの運用成績を聴かれ、正直に現状を答えた。友人、曰く、「その運用成績を聞かされたら、資産運用をやる気になれない。