お金を守るための基礎講座【第46回】その「割安株」本当に大丈夫?――割安株投資の落とし穴(その1)トウシル2019.7.16株式投資PERPBR※本記事は、2019年6月20日に楽天証券の投資情報メディア「トウシル」で公開されたものです。成長株投資と並んでメジャーな投資法である「割安株投資」。思っている以上に難しくて注意すべき点も多いのです。「割安株投資」していますか?割安株投資とは、PER(株価収益率)やPBR(株価純資産倍率)、配当利回りといった各種指標をもとに、企業実態に比べて割安になっている銘柄を買い、値上がりして適正な株価になるまで保有を続けるという投資法です。PERであれば、銘柄や業種によっても異なりますが、15~20倍が適正水準とされます。これよりもPERが低ければ割安だと判断されます。いった銘柄を買っていきます。他に、PBRが1倍を大きく割り込んでいる銘柄や、配当利回りが高い銘柄も、割安株として評価されます。筆者の感覚では、個人投資家の多くは成長株よりも割安株に投資する傾向が強いという印象があります。確かに、成長株は大きく株価上昇する可能性もありますが、逆に株価が大きく下落することもあります。そのため、成長株投資はリスクが高いと考える、というのが理由の1つなのでしょう。割安株の場合はすでに株価が割安な状態にあるので、仮にそこから株価がさらに下がっても、たかが知れているという安心感があるかもしれません。割安株への投資こそ個人投資家は慎重に行う必要があると筆者は考えています。実際に筆者の周りでも、割安株に投資しているはずなのに、多額の含み損を抱えて塩漬け株に苦しんでいる個人投資家の方を目にすることがあります。その株、本当に「割安」ですか?最も注意したいのが、割安株を「割安」と思っているのが自分だけかもしれない、という点です。実は、割安株投資は難しいのではないかと筆者は感じています。株価が割安に見えても、実際はそうではないケースが見受けられるからです。こんな状況を考えてみてください。●株価1,500円、EPS(1株当たり当期純利益)が100円のA社株があったとします。→現時点では、PERは1,500円÷100円=15倍ですから、決して割高ではないものの、かといって割安とはいえません。●その後、A社株の株価が1,200円まで下落しました。その一方で企業側は業績の予想を変えていません。するとPERは1,200円÷100円=12倍となり、かなり割安な水準となってきました。→割安株投資をしている個人投資家は、このようにPERが15倍から12倍になり、かつ企業業績にマイナスの変化がないならば、かなり株価は割安になったとして、このA社株に積極的に投資をしていきます。●株価はさらに下落し1,000円になります。A社の業績の予想に特に変化は見られません。→PERは10倍にまで低下し「さらに割安になった」と買い増しをする個人投資家も少なくありません。この投資行動こそが極めてリスクを伴う可能性があることに、一刻も早く気付く必要があります。外国人投資家やプロ投資家は、その株を「割安」と思っていない本記事をご覧の個人投資家の皆さんにお伝えしたい方法の一つが、「別の投資家の立場から考えてみるクセをつける」ということです。株価が値下がりを続けPERが低下してくると、個人投資家はその株が「割安になった」と喜んで買うことでしょう。その一方で、PERがそこまで低くなっているのにもかかわらず、現にその株は売られ続けているという事実にお気付きでしょうか?株価を大きく下げるほど大量の売りを出せる投資家は、外国人投資家や機関投資家(例えば投資信託を運用しているファンドマネージャー)である傾向が多く見られます。いうことは、個人投資家がPERなどから判断して「割安」と感じている時に、一方では、株式投資に長け、銘柄分析の能力・精度が格段に高い外国人投資家や機関投資家はその株を「割高」だと判断しているのです。彼らが個人投資家と同様に、株価が大きく下がりPERも低下している株を割安と感じているなら、その株を売却することはないはずです。現実にPERがかなり低くなっているのに株価が下がり続けているということは、彼らが決してその株に対して割安という評価を下してはいないということになります。PER10倍でも「割高」?ですので、株価が値下がりしPER10倍になった株を「割安」と判断して買うと、その後は株価が上昇しないどころか、さらにPER9倍、8倍と値下がりを続けていきます。最後には、会社から業績予想の下方修正が発表され、さらに株価は大きく下がってしまう可能性も十分にあり得るのです。PER10倍にまで株価が値下がりしたのは、割安になったのではなく、外国人投資家やプロ投資家が、会社が業績予想の下方修正を発表するかなり以前から、その株の業績悪化などを察知し、売却を進めていた結果なのです。念のため申し添えると、株価が割安な水準で放置されているケースも確かにあります。本当に割安なのか、それとも表面上で割安に見えているだけなのかを個人投資家レベルで正確に判断することは難しいかもしれません。そのため、株価が値下がりしPERが低下した保有株に対して、個人投資家が手放しで喜ぶというのは早計です。なく、外国人投資家や機関投資家はその株を決して割安とは思っていない、だから株価は下落している。この事実から目を背けないようにしましょう。2019年6月20日に楽天証券の投資情報メディア「トウシル」で公開されたものです。【注目記事】「儲かるなら自分がやれば?」と投資セミナーで質問すると...幻冬舎ゴールドオンラインの主催・共催・協賛セミナーをいち早くお届けする、LINE@アカウントを始めました!お友達登録はこちらからお願いします。【第45回】の記事を読む【第47回】の記事を読むトウシル楽天証券の投資情報メディア。トウシルのテーマは「お金と投資をもっと身近に」です。投資は、お金に振り回されないためにできることのひとつ。リスクもありますし、むずかしくもあります。トウシルでは、みなさんが投資に対してお持ちの疑問や不安を減らし、投資へのハードルをさげるためのコンテンツを提供します。世界でREITが優勢に。日経平均は下向きの意識強まる。円安と株高を支える米中2つの「忍耐」。FRBが予想以上のハト派転換。ボーナスからの月2万円。徹底解剖!株式投資で人はこうして「失敗」する。業績悪化でも株価上昇!?まずは減益理由を確認。REITとは?分散投資効果をわかりやすく解説。「株主優待」は少額投資家を優遇。決算発表後の銘柄選び。「指値(さしね)」「成行(なりゆき)」とは?株の注文方法の使い方。配当利回りとインカムゲイン。投資の「失敗スパイラル」。株式投資の正しい「利益目標」の決め方。売るに売れない「塩漬け株」。含み損の大きさで売り時を考える。老後と資産形成への不安。資産運用の個人最適化への疑問。日経平均は強いけど、持ち株が上がらない。ETF入門!株式投資の銘柄選びで悩んだら。惑わされる税金の世界。台風襲来で考える、株式投資もしもの時の備え。良い借金、悪い借金を考える。日経平均株価が年初来高値!だが焦りは禁物。売る?売らない?投資家は決算で動く株価にどう動くべきか。「成長株」と「割安株」の両立は可能か。中学3年生で300万円を運用。資産を増やす鍵は現金ポジションの活用。お気に入りお気に入りに登録しました。「儲かるなら自分がやれば?」と投資セミナーで質問すると...年金「23万円」の認知症の父...施設探しで、経済的な壁に唖然メルマガ会員限定記事をお読みいただける他、新着記事の一覧をメールで配信。し、行動するための情報を厳選してお届けします。