株でもうかったという両親の話を聞いて日本株への投資を始めました。>>これまで独学で勉強してきましたが前例のない10連休を前にどう動けばいいのか悩んでいました。>>去年は好調が続いていた日本の株価。10月にはバブル後最高値を更新しました。その後、年末に急落したものの再び上り調子となりそのまま10連休を迎えようとしていました。株高は続くのか、それとも...。阿部さんは10連休を前に決断しました。今回の10連休リスクを回避するのではなくチャンスと捉えている投資家もいるんです。>>個人投資家の村上直樹さんです。日本株を短期で取り引きすることでこの13年間で2億5000万円の利益を上げてきました。この日は、平成最後の取り引き日。終了まで残り30分余りで村上さんが動きます。>>打ち込んだ数字は10万株。>>トータルで3300万円余りの株を持ったまま、10連休を迎えることになりました。10連休の3日目となった先月29日。世界最大規模の国際経済会議が開かれました。集まった巨大企業のトップや機関投資家らはことしの世界経済は明るいと口をそろえました。>>楽観視する最大の要因は世界の中央銀行の金融政策です。今月1日に行われたアメリカのFRBの議長会見。ここでも景気の減速につながるような利上げは行わないと発表されました。>>FRBの元幹部ジェフ・ラッカーさんは経済を下支えするために今の金利が維持されると見ています。>>連休7日目の今月3日アメリカで、ある重要な経済指標の発表が予定されていました。この日、トレーダーの村上さんは投資家仲間と一緒に発表を待つことにしました。乾杯!>>イエーイ!>>集まったのは20代から50代までの個人投資家40人です。>>このあと発表されるのは連休明けの日本の株価を左右するアメリカの雇用統計。アメリカのチャートを見ながらその瞬間を待ちます。>>これどうなんやろ?ああ、ああっー!後半の飲み会も...。>>ところが、その直後。>>一度は大きく跳ね上がったチャートが瞬く間に下がっていきます。この3日後あの人のツイートによって世界の株式以上に再び激震が走りました。株価が急落するなど各地で株安が進んだのです。10連休が明けたきょう。>>さあ、9時になりました。>>3300万円の株を持ったまま10連休に入った村上さん。平成最後の取り引きで買ったテーマパーク関連株が僅かに値を上げ、50万円の利益を出すことができました。>>一方、連休前に手元の株のほとんどを手放した阿部さん。>>きょうの日経平均株価は300円以上下落し2万2000円を割り込みました。今後はどう動くのでしょうか。価、いったん大きく値下がりしたものの、日本時間のけさには値を戻しました。取り引き終了にかけて300円を超える値下がりになりました。株価がどちらに動くのかはっきりしない中で、きょうはずばり、その株価の行方、そして今後のリスクに注目します。株価の行方ですけれども、ゲストお2人の見立てはこうです。熊谷さんが晴れ時々曇り。さあ、どういうことなんでしょうか。昇傾向ということなんですね。世界的に金融緩和の状況が続いているということ。底入れをしているということ。これらを受けて、日本経済も拡大をして、また日本株は相当割安であるということ。時々やっぱりリスクが顔を出してくる。トランプ大統領の政策だとか、ブリグジット・イギリスのEUからの離脱だとか、こういうリスクが山積している状況だと。上がってくるんじゃないかと考えています。>>そして大槻さんが、もう少しだけ上昇余地と書いてありますけれども。上昇値があると思っています。先ほど熊谷さんがおっしゃったのこぎりなんですが、下がったあと上がってくればいいんですが、時としてショックが起こるというときには、このまますとんと下がってしまうんですよね。いったところのリスクも、ちょっと気にしているところです。>>そこがやや、曇りという意味ですね。>>アメリカのナスダック、10連休中の5月3日には最高値をつけるなど、上がり基調に見えますね。会議にも出席されたそうなんですが、本当に株価って安定して上がっていくのかなという思いも禁じ得ないんですよ。非常に緩和的な政策を続けるということ。様子見に入っていると。気論が広がっているという状況です。富な資金によって、株価は当面支えられるという楽観論が支配的だということなんですね。>>そうした中で、注目してほしいデータがあるんです。世界の債務のグラフです。低金利でお金を借りやすくなったことで、どんどんと積み上がっているわけなんですね。すごい単位になっているということなんですね。警鐘を鳴らしているんです。ところが、それでも問題はないという考えもあるんですね。日本語でいうと現代貨幣理論というんですが、この考え方が世界で注目されているんです。>>MMTを提唱するニューヨーク州立大学のステファニー・ケルトン教授です。>>MMTとは、国が借金をしながら支出を続けることで経済を活性化していく理論だといいます。>>国がいくら借金をしても大丈夫だというMMTの考え方。1000兆円を超す借金を抱える日本をその成功例だとしています。>>なぜ国はいくら借金をしてもいいというのでしょうか。>>どういうことなんでしょうか。>>この理論は経済学の主流の考え方とは大きく異なっているんですね。国は破綻する、あるいはインフレが起きるリスクがあるとされているんです。ところがこのケルトン教授は違うと言うんですね。破綻することはないと言うんですね。公共事業などによって雇用を創出するべきだとしているんですね。実際にインフレは起きていないので、この理論は正しいと主張しているんですね。>>これ、熊谷さん、どうなんでしょうか。>>これはやっぱり、非常に危険な考え方だと思いますね。一度起きると制御不能なところがあるということ。待するということは、非常に難しい。中央銀行の独立性が保証されて、それが近代国家の成り立ちであったという、それはやはり肝に銘じる必要があると。このインフレというのは、いってみればライオンのようなものなんですね。味では非常に危険な考え方だと思います。>>一方、大槻さん、なぜこういった理論がアメリカの一部で支持されるという状況になっているんでしょうか。目的先にありきなところはあると思うんですね。今、もうすでにアメリカの債務というのは2400兆円ということで、世界一なんですが、ここからトランプのメキシコの壁、その他、どうしてもこれからの財政出動というのは免れないと思うんですね。それを正当化するために出てきた一つの考え方ということだと思います。>>財政状況というものが先にあって。>>それを正当化するための一つの考え方が提示されたということだと思います。>>というふうにお2人はお考えだということですね。体どうなんでしょうか。リスクを想定して、すでに動き始めた投資家がいました。>>イギリス・ロンドン。1000億円を運用するヘッジファンドのマネージャーシャノン・マコナキーさんです。大きく下落すると見て空売りを仕掛けました。空売りとは証券会社などから借りた株を売り値下がりしたあとに買い戻すことでその差額分が利益になる取り引きです。>>マコナキーさんが株価の下落を予想するのは世界経済が大きな爆弾を抱えていると見ているからです。CLOと呼ばれる金融商品です。>>CLOは今、緩和マネーが向かっている金融商品です。CLOのもととなるのは金融機関が企業に資金を貸し出したときの債権の中で主に経営状態に課題があり格付けが低いものです。CLOを発行する会社はこうした債権を買い集めます。破綻するリスクに応じて新たな金融商品を作ります。破綻しやすいが高い金利を得られるCグループ破綻しにくいが金利も低いAグループなどの商品にします。が格付けの低い債権のため、Aグループでもほかの金融商品に比べれば高い金利を得ることができます。そのため金融緩和でだぶついたマネーが流入しているのです。実際、低金利で資金の運用先に困る世界の銀行などが大量に購入しアメリカのCLOの残高はこの7年で2倍以上に急増。アメリカだけでおよそ70兆円に上ると推定されています。実は、リーマンショックで問題となったのもCLOとよく似た格付けが低い住宅ローンの債権をもとにした金融商品でした。専門家は、CLOも今は安全と見られていますが、いったん経済が変調すれば損失が世界中に広がる可能性があると指摘します。>>ファンドマネージャーのマコナキーさんは、定期的に日本を訪れ、専門家に聞き取りをしています。実は、日本の金融機関がCLOを購入している主要な投資家だからです。日本は多くのリスクを抱えておりその動向から目が離せないといいます。>>連休が明けたきょう。日本の株価は、マコナキーさんが期待したほど下落しませんでした。大きな下落が来ると見込んで空売りを仕掛けていくつもりです。>>株価が大きく下がる...。>>その前に、CLOについてなんですが、大槻さん、リーマンショックを引き起こした商品とよく似ていると聞くと、すごく不安になるんですけれども、どうリスクを評価されますか?>>あそこまで思ってらっしゃる方というのは、さすがに限定的だと思うんですね。今回、なっているんですよね。いうところが心配なところだと思いまして。大体1案件に200社以上の債券が含まれています。すると、投資家の一人一人は、その一件一件をなかなか細かく見ることができないという意味での不透明性というのはあると思います。>>さあ、お2人が株価下落のリスクとして挙げたのがこちらです。緩和マネーがとにかくいろいろなリスクを取ってしまっていると。CLOを含むような新興国の債券ですとか、アメリカの高リスクの社債などがそれです。>>日本にいるとあんまり感じません。>>アメリカですと、ことし最高の金額のマンションの一軒当たりの価格が260億円とも言われています。>>マンションが?>>マンション一軒です。いうことで、ちょっと行き過ぎていることの寄り戻しというのが怖いなと思っています。>>それがもしかしたら先ほどおっしゃったように、すとんと落ちる要因になるかもしれないということなんですね。国経済の減速を挙げていらっしゃいますが。>>中国は過剰債務問題というのがあって、今、借金漬けの状況である。企業と家計の借金を全部足し合わせると、国内総生産・GDPの2倍ぐらいまできている。悪いときと同じぐらいなんですね。深刻な問題を抱えている。全体を通していえることは、その市場でブラックスワン・黒い白鳥ということばがあって、想定外の最悪の事態が何かというと、インフレが起きることなんですね。中央銀行がどんどん利上げをするような状況になる、そうすると、すべてのことが逆回転をしていく。中国の過剰債務問題なども深刻化をするわけですから、それらの含めて、最も本質的に注目しなくてはいけないリスクは、世界でインフレが起きるリスクであると考えます。>>今はなんとなく株価、緩やかに上昇基調だけども、どこにそういった黒い白鳥が来るか分からない、そういう微妙な状況だということですね。ありがとうございました。(02/23)プロフィールAuthor:dempalogテレビ番組の録画好きをこじらせてコレクター化してしまい、「いつになったら見るの?」ってストレージ状態の管理人です。テレビ放送から注目すべき情報を取り出し解析することで、これまでにない楽しみ方や活用ができるかもしれないと思い、テキストマイニングに取り組んでおります。