ドイツ銀行破綻で米銀も破綻の可能性がある5774.ドイツ銀行破綻で米銀も破綻の可能性があるドイツ銀行の破綻懸念が出ているが、ドイツ銀行が破綻するとCDSの市場も混乱して、保険での支払いが多くなり、CDSを多額保有している銀行も破綻の可能性が高くなる。米銀シティグループである。欧州銀行はCDSによる損害を縮小しようと手持ちのCDS債権を大量に売却しているが、その買い手がシティーである。2008年のリーマンショックで、多額の政府支援をもらったシティーがまた、火遊びをしていることになる。金利ゼロの普通銀行業務だけでは利益が出ないからである。中央銀行の金融緩和で企業は資金調達を社債にシフトしているので普通銀行業務では儲けが出ずに、世界的に投資銀行業務にシフトしているが、その中でもCDSが一番簡単に利益ができる。世界的な金融危機になると、連鎖的な支払いで破綻しかねないことになる。いうことで、投資業務を行う銀行も危ないことになる。投資銀行があり、三菱UFJモルガンスタンレー證券の投資部門である。いうことで、投資銀行の1つが破綻すると、世界的な投資銀行の破綻になることを知っておいて欲しいものである。ドイツ銀行が深刻な危機に陥ることで、得をする者はほとんどいない。ドイツ銀行の苦境は事業の弱さに起因するところが大きい。市場とアドバイザリー業務の収入で、同行のシェアは過去1年に20%縮小した。債券、為替、コモディティ(FICC)トレーディングのシェアはもっと大きく落ち込んでいる。奪ったのはゴールドマン・サックス(GS.N)、シティグループ(C.N)、JPモルガン(JPM.N)といった米国勢だ。コアリションのデータによると、リーグテーブル上位5行を現在、米銀が占めている。以外で唯一、トップ5に食い込んでいた。ドイツ銀が、特に米国で投資銀行事業のさらなる縮小に追い込まれるとしよう。現在、大手グローバル行の中で株主資本利益率(ROE)が最低限とされる10%を上回る銀行は皆無に近いが、ドイツ銀が後退すれば米銀の価格決定力はわずかながら向上しそうだ。イタリア政府も勝ち組となる。レンツィ首相がドイツの銀行を声高に批判しているのは、自国の銀行と多額の不良債権から目を逸らす狙いもある。失を負わせることなく自国銀行を救済するのは難しい。府も大手行モンテ・デイ・パスキ・ディ・シエナ(モンテ・パスキ)(BMPS.MI)を救いやすくなるだろう。他人の不幸を喜んでいる余裕はない。クレジット・デフォルト・スワップ(CDS)の取引価格を見る限り、今のところ問題が伝染している兆しは乏しいが、イタリアについて言えば、経済の長期的な健全性を考えた時、銀行救済のルールに逆らうのが理想的なやり方だとはとても言い難い。いえ、抑制された危機である限り、ドイツ銀行の危機は一部の人々にとって悪い話ばかりでもない。JST米銀シティグループは、2008年の金融危機で米連邦当局が最も多額の資金を投入して救済した銀行だが、その歴史を考えると、信じ難いニッチ分野の開拓に動いているように思われる。シティは米主要行の中でデリバティブ(金融派生商品)の保有がすでに最も多いが、リスク資産の持ち高を速やかに減らす圧力にさらされる欧州のライバルからクレジット・デフォルト・スワップ(CDS)を買い取っている。3800億ドル(約38兆5000億円)相当のデリバティブポートフォリオを売却したことを明らかにし、これが50億ドル程度のレバレッジエクスポージャー圧縮に貢献した。ブルームバーグ・ニュースは今月5日、シティがこのポートフォリオを落札したと報道。入し、さらなる買い入れに向けた協議を行っていたもようだ。資産家で著名投資家のウォーレン・バフェット氏が03年にデリバティブを「金融の大量破壊兵器」と呼んだことはよく知られている。スイスとドイツの大手銀行だけでなく、バフェット氏が経営するバークシャー・ハサウェイを含む大手投資会社の一部もCDSの保有圧縮を目指しており、シティと他の金融界の動きは、一見したところジグザグの方向に映る。新たな規制に伴いトレーディングでそれほど利益が得られなくなったことが大きいが、世界的に見てもクレジットデリバティブの保有を大手金融機関は過去10年で徹底的に減らした。シティはそこにチャンスを感じ取っているようだ。JPモルガン・チェースとゴールドマン・サックスもライバルからそうした商品を買い取るために似たような取り組みを行っている。ウェルズ・ファーゴとスタイフェル・ファイナンシャルは最近になって欧州でクレジットデリバティブのトレーディングを開始した。シティは激しい中傷の的となったデリバティブビジネスを推進し、そのリーダーを目指す決断に自信を持っているように見える。時としてそうなっている。(このコラムの内容は必ずしもブルームバーグ・エル・ピーの意見を反映するものではありません)ブルームバーグ==============================コラム目次に戻るトップページに戻る。