現在JavaScriptが無効になっています。Yahoo!ニュースのすべての機能を利用するためには、JavaScriptの設定を有効にしてください。JavaScriptの設定を変更する方法はこちら。Explorerは古いバージョンのため、正しく表示されない可能性があります。最新のバージョンにアップデートするか、別のブラウザーからご利用ください。Explorerのアップデートについて2020年初週の為替市場では中東リスクを受けた円高がにわかに注目を集めた。ここで、最近よく言われる仮説を思い返したい。「今やキャリー取引の調達通貨としては、円でなくユーロが選択されるようになっており、その結果、リスク回避時の買い戻しも円よりもユーロに集まりやすくなっている。円高になりにくくなっている」というものだ。この記事の写真を見るこうした仮説は危機時にもたいして動かない円相場の説明として昨年来、一部で注目を集めてきた。今回の中東リスクの高まりを受けた相場変動はこの仮説を検証する良い機会だったように思われる。結論から言えば、確かに今回の中東リスクを受けてユーロは対ドルで上昇する場面が見られた。円ほどの迫力は見られなかったという印象が残った。■上昇率は円のほうが高かった厳密に言えば、イランの対米攻撃が報じられたのは8日の午前8時25分前後だった。ロイターは午前8時25分に「イラク国内で爆発音」とのヘッドラインを流している。その後、詳細が徐々に明らかになる中、そこから約1時間はリスク回避ムードが継続した。その間の円とユーロの動きを追うと、ユーロは報道前の最安値から1時間の内に対ドルで最大、約0.2%上昇した(1.115程度から1.117程度)。かたや、円は最大、約0.7%上昇した(108.50円程度から107.70円程度)。調達通貨としてユーロが円よりも支配的な地位にあるのであれば、今回のリスクオフムードの高まりと共に買い戻され、ユーロも円と同程度の上昇が見込めたのではないかと思われるが、今回は円相場の騰勢の方が目立った格好である。ユーロに関し「危機時に買われた」という事実が確認できたのは興味深い点でもあった。のりしろが消えつつある金融政策や巨大な経常収支を踏まえれば、ECB(欧州中央銀行)の「日銀化」やユーロ圏の「日本化」はじわじわ進んでいると筆者はかねてより考えているが、ユーロの「円化」も発展途上ではあるが、進行していると考えられる。