Comments前回のメモに続きます。→なんで4686ジャストシステムを持っているの?~割安に見える理由~http://aako01jp.com/?p=122今回は4686ジャストシステムが小・中学校向けに展開する「ジャストスマイルクラス」への期待値をまとめました。いっても私は取材もしたことがないのであくまで常識を元にした妄想です。このメモは自分が投資をしている理由を自分用にまとめたメモなのでご了承下さい。大きなアドバンテージがある分野にストック収益を得られる膨大なマーケットが創出されるからです。うまく行けば売上規模を拡大させつつ利益率を上げ、かつ会社の収益もフロー型からストック型メインへと大きく変貌するのではないでしょうか。キーポイントは1シェア80%を持つ得意マーケットが今後5~6年の間に20~30倍に膨張する2売るのは圧倒的に量産効果の高いコンテンツ(NO設備、NO大型投資)の2つです。純利益240億円(EPS370円)というスーパー高収益企業になっているかも!??というものです。上の2点を解説していきます。~1マーケットが30倍に膨張するロジック~マーケット算出の式は単純で小・中学校の総クラス数×年間の単価=マーケットです。合計で33000校です。一学年100人程度なので一学年平均3クラスというところ。小・中学校の合計が3万校超あり、一学年3クラスとなると30000校×3クラス×9学年=81万クラスとなります。ここで一つの前提が立ちます。政府が2020年に目指しているのは81万クラスが対象です。得意マーケットが27倍に膨張しませんか?というのが最大のポイントです。ジャストシステムの中で小学校向けにどの程度の売上高がたっているのかは全く分かりません。ここは適当な数字を置いて試算します。個人向けに展開しているスマイルゼミがひと月3000円であることを考えればこれ以上高いことはないことだけは分かります。仮に一人当たりの単価がスマイルゼミの1/10の月間300円程度とします。一クラス月間10000円程度(300円×30人)の収益が上がります。年間に直せば1000億円近いマーケットが創出されることになります。ジャストスマイル同様にマーケットで8割のシェアがとれればジャストシステムにとって800億円の増収となります。3割の小・中学校を廃止してクラス当たりの人員を増加させたとしても600億円近い収益増に繋がります。獲得シェア40%としても300億円はやはり増収になります。上は単価やシェアをいじれば前提は大きく変わるのでただの数字遊びではありますが、かなりインパクトありそうな印象を受けませんか??本当に文部科学省が本当に一人一台を推進するならば大変大きなマーケットが生まれることになると感じています。同社の売上高はもっと膨張するはずです。~2コンテンツを効率的に大量に売りさばくことで利益率改善へ~スマイルクラスの拡販は利益率を大幅に改善させる可能性もあります。キーは限界利益率が高い製品の拡販と原価の低下です。ジャストシステムはあくまでコンテンツの会社です。コンテンツはアップデートしていく必要がありますが、コピーすればすぐに売ることができます。原価の低そうなスマイルクラスの拡販効果で粗利益率は改善するはずです。スマイルゼミと違い、法人相手なので広告も少なく効率の良い営業もできるでしょう。これだけタブレットが量産されている訳ですから、タブレットの調達に困ることもないでしょう。調達コストは下がっていく可能性の方が高いとも考えられます。よって利益率は今後も上昇していくトレンドが続くと感じています。~スマイルクラスの拡販は会社の事業基盤を盤石なものにする~スマイルクラスが順調に行けば福良社長が強化しているストック収益に繋がるでしょう。積めば積むほど利益が出るタイプの企業へと変貌するので株式マーケットでの評価はその分高い評価を得ることが出来るでしょう。~これだけ美味しければ当然ライバルも沢山いる~これを見越して教育関連には山ほど参入企業があるとは思います。教員にも馴染みがあるという利点はとても大きなアドバンテージとなりそうだと感じています。いう2点が小・中学校向けに展開が始まった「ジャストスマイルクラス」に期待していることです。個人向けより勝算が高いと感じているからです。他社に先行していることから大いに期待しています。学校向けの「ジャストスマイルクラス」の両教育事業の前に創出されるマーケットは2000億円に迫ると妄想しています。創出されるこの大海にいち早く仕掛けている第一人者が前期実績の売上高がたった169億円のジャストシステムという認識です。同社はこの教育事業のみならず、成長材料豊富なATOKも抱えています。複雑な日本語を要することから電子カルテに欠かせない医療向けATOKは電子カルテの普及とともに大きく羽ばたきそうです。アップルのサードパーティ解禁によるIME参入の可能性なども取りざたされこちらにも大いに期待しています。いった背景を勘案して一人一台計画が終わる(予定の)2020年頃に同社の業績が売上高1000億円、営業利益400億円に達するなんて夢を見ています。今の1000円程度の株価には夢を感じられずにはいられません。今はどうか知りませんが2~3年前は取材を一切受け付けない会社でした。結局何が格かも分からない企業ですが、とにかく面白い雰囲気を感じています。YOUボタンを押してくれると嬉しいです。やる気が起きればATOKのことなんかも書こうと思います。2004年の大学2年に人生を豊かにする手段として株式投資に出会いました。イラク戦争の大底で買い始めてライブドアバブルとショック相場を経験。本格的にプロになろうと株式のリサーチハウスに入社。3年超の経験を積んでから、英系の投資顧問(いわゆるヘッジファンド)に転職。2012年7月から約7年かけて満を持して個人投資家に復帰。書くとなんかかっこいいですね。01:38Permalink以前ブログで書いて以降、私も気になっています。→http://aako01jp.blog.fc2.com/blog-entry-14.html成長期待の高い電子カルテ関連の筆頭で業績もいいですしね。あの上方修正見てしまうといやがおうでも気になってしまいます。20:48Permalink貴重な考察ありがとうございます。個人的にはスマイルゼミのポテンシャルは、楽観できないと思ってます。対するビジネスを相当程度、当面の間、困難にしてしまうと感じてます。私もATOK期待しています!ブログでアップするのでよかったらまた見てください。コメントをキャンセルメールアドレスが公開されることはありません。*サイト上に表示された文字を入力してください。WordPress.。