Comment今回のメモは5194相模ゴム工業の刺激的な発表についてです。年商以上の設備投資を行う!というものです。現時点で最終的に会社の利益水準を4~5倍に引き上げると考えています。いつもの妄想ですけど、ちょっと長いので二回に分けて考えをアップします。同社はいわずとしれたコンドームの国内大手で、ゴムではないウレタン製(熱伝導性が良く人の温かさをゴムより感じやすい)で有名な「サガミオリジナル」ブランドを展開しています。通称「001」が絶好調で売れまくっています。001は2015年6月に売れすぎて一旦生産を中止した経緯がありますが、2016年5月の再販後も売れまくっており、その形は2016年3月期と2015年3月期の第一四半期業績にも非常に良く表れています。生産能力が足らないので新工場建設を発表したというのが今回のニュースでした。経営陣もかなり大英断を下した印象があります。※2016年3月期ヘルスケア事業の年商は32億円しかも、驚くのは前期までの3か年で既に30億円も設備投資を行っている点です。001は2倍以上の生産能力が増強されるという点です。新工場の建設予定地は、マレーシアペラ州と現在の基幹工場を同じ州の予定です。現在、相模ゴムは2種類のコンドームを取り扱っています。絶好調の001はポリウレタン製で全量をマレーシア工場で製造してきた経緯があります。001人気と極薄製品への親和性のあるアジア圏輸出に対応するために新工場もその流れを汲みそうです。新工場の土地面積は現工場より10%程度広い20000m2を計画しています。現工場の帳簿価格は32億円で機械装置25億円、建物5億・土地0.2億です。好採算品の生産能力は倍以上になっていてもおかしくありません。単純な推定をしています。コンドームはの生産ラインはゴム製もポリウレタン製も製造方法が同一、かつ薄さが違えどやはり製造方法は同一で、001も002もガラスの型を素材のプールに入れて乾かすということをしているようです。一方で、001は002と同じ生産方法ながら、001は原料が3割減って単価が1.5倍と革命的な変化が起きています!実際、001を1~2か月販売していた2015年4-6月と2016年4-6月はヘルスケア事業の営業利益率が37%、42%となっています。40%近い水準と極めて高い水準でした。001を販売していない時期を二例出します。2015年7月~2016年3月(9カ月)の営業利益率20%、2015年3月期は同29%であることから、その差が良くわかると思います。察するに001は非常に高採算ということです。アジア人に注目され爆発的に売れました。品質への信頼度などがキーポイントのようです。現地製のコンドームに不安を持たれています。加えて、サガミオリジナルはとにかく薄い!薄さだけでなく、熱の通りやすいウレタン製というのが使用時の一体感を気にする民族的な親和性の高さから一気に注目されたという背景があります。海外開拓余地も十分ある、だからこのタイミングで今のヘルスケア事業の年商よりも2割以上多い40億円投資しようという大英断に至ったと考えています。個人的にはこの投資は十分勝算があるし、これが成功の暁には相模ゴムという企業が一段と飛躍するだろうと印象を受けています。その前に2017年3月期に第一段階の大変化が訪れそうですけどね♪これについては次回また先物・原油で下手こいて退場間近な身です。2004年の大学2年に人生を豊かにする手段として株式投資に出会いました。イラク戦争の大底で買い始めてライブドアバブルとショック相場を経験。本格的にプロになろうと株式のリサーチハウスに入社。3年超の経験を積んでから、英系の投資顧問(いわゆるヘッジファンド)に転職。2012年7月から約7年かけて満を持して個人投資家に復帰。書くとなんかかっこいいですね。16:34Permalinkそれだけの投資をすると経常利益にかなり影響がでそうですね。来期利益減だと株価的にはよろしくないかと。コメントをキャンセルメールアドレスが公開されることはありません。*サイト上に表示された文字を入力してください。WordPress.。