市場リスクファクター以外のリスクセクション5.2.3.5の、さらにやっかいな非線形リスクで説明した、相関係数の変動から発生するリスクが、典型的な市場リスクファクター以外のリスクになります。Functionとして仮定しているパラメータが、実際には変動する事によって発生するリスクです。このようなパラメータには以下のようなものがあります。VolatilityモデルにおけるVolatility(あるいはVariance)の確率過程の拡散項の係数や相関係数。Pricingの大前提では、パラメータが動いてリスクが発生するような事は、想定されていません。モデルの変数は、時間と確率変数のみで、それが変動する事によるデリバティブズの価格変化は、他の金融商品(基本的にはデリバティブズの対象資産)の組合せによる取引戦略(基本的にはデルタヘッジ戦略)で完全にReplicate(ヘッジ)できるというのが大前提です。現実には、そうなりません。上記にリストしたようなパラメータは、大半が市場データとCalibrationされて設定されますが、市場データが絶えず変化するので、それらのパラメータも、それに合わせて動くことになります。いった場合でも、比較的狭い範囲で、少ししか動かないのであれば、トレーダー目線で言えば、何とか使えるモデルと言えるでしょう。仮にパラメータがCalibrationの都度、激しく変動するようなら、モデルに問題があり、そのモデルで計算された価格やSensitivitiesの信頼性に疑問符がつきます。デルタヘッジで、ヘッジできないリスクが無視できない程大きい場合、会計上でも、そのモデルを使った評価価格をそのままバランスシートに計上していいのか疑問です。いずれにしても、市場リスクファクター以外のパラメータの変動から発生するリスクについては、基本的にヘッジ不可能です。トレーダーは、それを放置して、そのリスクを甘んじて受け入れるしかありません。トレーダーは、そのポジションを取る際、そういったリスクを勘案して価格を決めるべきでしょう。会計上も、そういったリスクによって発生する損失の可能性を、引当金を積むなどして対応しておくべきでしょう。