Comments今さらなんですけど、ノジマのメモを。11月の23,27にITX子会社化による影響とかアップサイドをツイッターに書きましたが、その背景や考え方をメモにしています。株価は調整もなく上昇し、10日終値の株価は1550円と買収発表当時の倍近くまで上昇しちゃってますけどね。いえ、この株価でもまだ3倍くらい上昇する可能性があります。誰もが共感できる経営ビジョンがその鍵です。~以下、原文~7419ノジマがITXを想定通り買えるなら株価は見直し余地大です。条件揃えば5000円弱って感じでしょうか。「買い」ということです。のれんは340億円、15年償却年として年23億円。従前と同じ条件と借り入れできるのであれば利子負担は10億円弱。利益率が安定しているのかはまだ分かりません。単純な足し算であれば、想定epsは240円。ROE18%、bpsを勘案した理論的なアップサイドは3000強。既存業態のままだとディスカウントが効くので2000円くらいでしょうか。実際、競合となるティーガイアは営業利益率1.8%、自己資本比率18%、ROE30%で11月21日時点でPBRは約3倍となっています。それは最低限の話しであって、もっともっと評価をあげることも可能です。私はこの件について都合のいいことをいくつか考えています。その一つが、PCデポのスマートフォン版に舵を切っていくことです。「アフターケア」スマートフォンで困った時に一番に持ってきてくれる店作りです。なんとなくアフターケアで分かるかもしれませんが、これからより必要になってくるのはアフターケアに加え、より複雑化していくネット・家電をトータルケアする「総合力提案」だと思います。全ての家電や身の回りの製品がネットにつながり始めています。連動性を意識した家電選びとうのはこれからの時代より重要視されてくるでしょう。いった環境下において社員教育に力を入れ、売り場を自社で受け持ちするスタイルはこうしたことを解決するにはとても適していることように感じます。上述のような対応が最も必要になってくるちょうど過渡期のように感じています。今一番その可能性を秘めた銘柄とも言えます。株価が5000円程度まで跳ね上がってもおかしくないと感じています。上述の通り、ただの足し算の合併なら株価は2000円止まりです。一方で、魅力的なビジョンがあるならPER20倍の5000円であっても何も不思議はありません。将来ビジョンていうのは株価にはとてつもなく大きな影響を与えるので注意を払う必要があります。このメモを一言でまとめると「PCデポみたいにならないかな~」という希望です(笑)ベクトルは同じような感じですしね。※以前書いたノジマのメモもあるのでよかったらどうぞ→http://aako01jp.com/?p=106参考になったらぽちっとお願いします。2004年の大学2年に人生を豊かにする手段として株式投資に出会いました。イラク戦争の大底で買い始めてライブドアバブルとショック相場を経験。本格的にプロになろうと株式のリサーチハウスに入社。3年超の経験を積んでから、英系の投資顧問(いわゆるヘッジファンド)に転職。2012年7月から約7年かけて満を持して個人投資家に復帰。書くとなんかかっこいいですね。こんにちは、更新楽しみにしております。いつもながら、解り易い分析有難うございます。ジマの資金調達について、公募増資とかは可能性ないんでしょうか。monsterコメントありがとうございます。同業他社のFCFを見ていれば増資なしの可能性も十分に考えられます。今の出店ペースなら100億円以上はゆうに出るから...なんて甘いことをいつも考えています。ようはよく分かりません。今頃返信ですいません(汗)ご健勝をお祈りします。コメントをキャンセルメールアドレスが公開されることはありません。*サイト上に表示された文字を入力してください。WordPress.。