2019年5月21日スポンサーリンク今回ご紹介するのは「トレーダーは知っている-オプション取引で損をしない「法則」」です。こちらの書籍は、元トレーダーの方が書いた本であるということで基本的な内容から実務的な内容まで幅広く提示がされています。第1章では、為替マーケット、先物マーケット、金利スワップマーケットの基本から始まり、その後はボラティリティの説明といった基礎知識を踏まえ、オプションポートフォリオの管理という実践的な内容まで踏み込んでいます。非常に内容としては幅広いのですが、今回はSABRモデルを紹介している数少ない日本語での書籍という切り口から、当書籍を取り上げさせていただきたいと思います。Swaption)のプライシングモデルとして一般的なSABRモデル(セイバーモデル)を知りたいと思ったため、この本を手に取りました。英語ではより深く説明がしてある本もあるのですが、日本語で勉強をしたいと思っていたところにこちらの本がありました。Modelの書籍もご紹介したいと思います。感想SABRモデルの重要な所はどこかと言われると、もちろん計算方法の部分になるかとは思いますが、その前の段階として4つのパラメーターが何を指しているのかを理解するところにあります。SABRモデルでの4つのパラメーターとは、アルファ・ベータ・ロー・ニューとなります。当書籍では実務的な計算方法や、昨今のマーケットで観測されているマイナス金利への対処法という点はあまり載っていませんが、そもそもSABRモデルとは何かというところを非常に分かりやすく紹介しております。ちなみにざっくりそのパラメーターが何を指しているかというと以下のようになります。アルファーはボラティリティベータはスマイル(ベータが1であればログノーマルモデル、0(ゼロ)であればノーマルモデル)ローは原資産の動きとボラティリティの相関ニューはボラティリティのボラティリティ著者は円金利スワップションの他にコモディティも取引をされていた経験もあるようで、コモディティの話なども出てきますが、もしご興味がなければ読み流しても問題ないかと思います。SABRモデルは所謂、個人投資家の方が通常使うモデルではないので、そういった方にはお勧めはできません。(ただこの書籍の最初に書いてあるオプションのシミュレーション等は読み物として面白いかとは思います.結論としてはSABRモデルについて説明された日本語の書籍は他に知らないので、そこの部分だけでもこちらの書籍の存在価値は非常に高いと思います。ベータを0あるいは1にしたケースでのボラティリティの挙動を直感的に分かりやすく提示してくれていた点は、この書籍を購入してよかったと感じる点の1つでした。ベータは上にも書いたように、ベータが1であればログノーマルモデル、0(ゼロ)であればノーマルモデルとなります。一般的にボラティリティは%で表示されることが多いのですが、その%で表記をするのはログノーマルモデルということになります。一方で、何bp(ベーシスポイント=1/100%)という実数値で表すのが、ノーマルモデルとなります。現在金利が0.1%だとします。ボラティリティが200%だとすると、この10%というのがログノーマルボラティリティであり、0.1%*200%の0.2%、つまりは20bpというのがノーマルボラティリティとなります。そもそもボラティリティで200%というのがあるのかという所ですが、これは金利の世界ではよく見受けられます。世界的な金融緩和で金利水準が低くなったことによって、変動率で見たときに%の値が大きくなってしまうのです。それは10,000円のものが20,000円になるということはなかなか起きにくいと思いますが、0.1%が0.2%になるということはかなり一般的ということは感覚的にも分かりやすいかと思います。いったことがあるため、特に金利のマーケットでは%表記のボラティリティだけではなくbpという実数値での表記が一般的なのです。実際実務的なことで考えると、この%とbpでの表記の中間的な考え方でボラティリティを考えるのが、ちょうど良いという考え方(より現在のマーケットにフィットしている)を持ったトレーダーの方もいます。いったときに、このSABRモデルを使い、どの程度%寄りの数字にするか(あるいはbp寄りの数字にするか)といったことを決めていくのです。相関係数もこのモデルでは非常に大きな意味を持っています。株式のマーケットをモニターされている方だとお分かりいただけるかと思いますが、一般的に株式市場では株価が下落するとボラティリティがあがるという逆相関の関係にあります。金利スワップのマーケットではこの金利とボラティリティにどの程度の相関を考慮させるかも決めることができます。一つボラティリティのボラティリティというものがあります。実際ボラティリティをモニターしているのとボラティリティ自体も動いています。リーマンショックのような金融市場に大きな影響が起きるイベントが起きた場合、ボラティリティ自体が高くなります。これがボラティリティのボラティリティが高まる事象と言えます。いった各種パラメーター(事象)を加味して、オプションの値決めをし、リスクを捕捉しようというモデルがSABRモデルとなります。こちらの書籍もSABRモデルの解説は比較的多いものの、それでも15ページ程度に抑えられています。Derivatives」がお勧めです。finance_blog外資系金融サラリーマンブログスポンサーリンクスポンサーリンク外資系企業の求人を見る最新の求人を見る転職のプロへの相談はこちら転職の相談をする管理人一押しのFX会社様サイト内検索じゅんし外資系金融で働く30代。専門はデリバティブや経済分析、プロジェクトマネージメントといったことになるが、これらの経験を何かしらの形で共有したいと思い、このサイトを立ち上げる。興味のある方への情報提供(転職術)、金融の専門知識から一般の方向けの資産運用、おすすめの書籍といった幅広い分野の情報配信を行う。英語のハンデを乗り越え留学を成功させる5つの方法・コツ外資系金融で働く私が、実際に資産運用・投資で持っているポートフォリオの作り方エージェントには必ず登録しよう。人材紹介会社を使う5つのメリット。英語が聞き取れた!Amazonプライムで楽しく簡単にリスニング力をつける3ステップ。外資系金融サラリーマンブログ。