当サイトをご利用になるためには、JavaScript対応のブラウザが必要です。設定でJavaScriptを有効にする必要があります。~7/29の4-6月期GDPで一旦は材料出尽くしか~2016/07/25先週の米国株式市場は、企業決算の好調を受けて買い気が強く堅調でした。今週の米国株式市場は、短期的な上昇過熱感をほぼ解消したと見られることから、一段高に進む可能性が強いと見られます。7/29(金)発表の4-6月期GDPで一旦は材料出尽くしとなる可能性があり、高値を警戒すべきときに来ているとも見られます。銘柄の選別がより重要になるでしょう。選んで今週の5銘柄といたします。先週の米国株式市場は、短期的な上昇過熱感が意識されつつも、企業決算のEPSが市場予想を上回るものが多く堅調でした。S&P500指数は週間で0.6%上昇して、史上最高値を再度更新しています。決算発表は7/22(金)時点でS&P500指数採用銘柄のうち125銘柄が発表を終え、EPSは前年同期比1.1%減、市場予想との比較では6.0%上回っています。1-3月期の前年同期比8.8%減から改善とのシナリオに沿うものとなっています(ブルームバーグ集計)。住宅関連の指標がいずれも市場予想を上回って良好でした。今週の米国株式市場は、上昇の過熱感をほぼ解消できたと見られることから、一段高に進む可能性が強いと見られます。7/29(金)の4-6月期GDPで一旦は材料出尽くしとなる可能性もあるでしょう。株価指数ベースでは上値が重くなる可能性があり、銘柄の選別がより重要になるでしょう。これまでの米株式市場の動きを振り返りますと、4月から6月にかけての高値圏でのもみ合い(Brexitによる急落を挟んで)から史上最高値更新に進んだのは、「4-6月期GDPが1年ぶりの加速となる見通し」が最も重要な背景であったと考えられます。このためGDPの発表は材料出尽くしと捉えられる可能性がありそうです。S&P500指数の予想PERは18倍を超えていますので、さらなる上昇には予想EPS(7/22時点で117.6ポイントです)が上方修正されるのを確認して予想PERの割高感を解消する必要があると考えられます。これを確認するまでに若干の相場反落の可能性があるでしょう。筆者が気にしているのが、過去2年の四半期GDP成長率が「低水準の1Qから2Qに改善して、その後徐々に低下する」パターンとなっていることです(図表2)。経済指標をテクニカル分析するようで恐縮ですが、「季節調整にゆがみ」がある場合に、パターンを繰りかえすことが考えられます。7月以降の月次経済指標を見る上で、4-6月期が成長率のピークにならないか、注意深く見ていく必要があるでしょう。)の結果発表、7/29(金)の日銀の金融政策、米実質GDP(4-6月期、速報値)などが注目されます。米国の政策金利は据え置きと見られますが、9月の利上げの可能性を探ることになりそうです。Now」で同2.4%増(7/19時点)が予想され、1-3月期の同1.1%から加速の見込みです。今回は7/21(木)までに決算発表を終えたS&P500指数採用銘柄115銘柄のうち、売上が市場予想を2%以上、EPSが市場予想を3%以上上回った17銘柄から、株価の上昇余地が大きいと考えられる以下を選んで今週の5銘柄といたします。