8はてブ0Pocketスピード感のある事業拡大とM&Aで急成長してきた、じげん<3679>。リクルート出身の若手敏腕経営者の手腕に期待される反面、いくつか気になるリスクも抱えている。サイトを運営する会社。スピード感のある事業拡大とM&Aで急成長。社長は学生起業、リクルートを経た若手敏腕経営者。その手腕で急成長を続ける可能性は十分にある。景気の影響を受けやすい人材業界、M&Aで発生した多額ののれん、これと言った強みがない点は大きなリスクとして残る。サイトを運営する会社。2006年創業と比較的若く、業績拡大に勢いがある。リクルートに入社し、グループ最年少で子会社代表取締役に就任。2010年にドリコムとリクルートの共同設立会社を買い取り(MBO)し現在に至る。リクルート系の会社らしく、そのスピード感はめざましいものがある。サイトを立ち上げ、事業を拡大している。収益の柱は転職・派遣・アルバイトなどの人材関係。転職サイト(doda、マイナビ転職等々)の情報を一括にまとめ、検索からこれらのサイトに送客することで広告収入を得るビジネスモデル。他に不動産・生活関連のサイトを運営。収益比率(2018年3月期)また、M&Aによる成長も志向。上場からこれまでに11件90億円のM&Aを実施し、事業拡大に貢献している。圧倒的なスピードと経営者の意識の高さから、今後も順調に成長を続ける可能性は十分にあるだろう。落とし穴も少なくない。人材関連ビジネスは景気の波を受けやすく、景気が減速すれば既存サイトは少なからずマイナスの影響を受けるだろう。会社は成功報酬型のビジネスモデルが景気と逆行すると謳うが、景気が悪化するとそもそも企業の採用意欲が鈍ることから、眉唾ものである。【出典】2018年3月期決算説明資料また、これまで成長を牽引してきたM&Aについても不安点を指摘したい。90億円の買収に対し、のれんは75億円である。大部分が資産価値以上の価格で買っているということだ。のれんは、買収した企業の収益性が低下すれば損失処理しなければならず、景気悪化と同時に大幅な赤字を出す可能性が否定できない。何より、長期保有を考えると、これと言った強みを見出だせない。確かに経営陣の頭の良さとガッツはあるのだろうが、この会社でなければならないビジネスの核が私にはわからない。このようなリクルート系の会社は得意ではない。相場全体の下落に歩調を合わせて株価は下落し、PERはピークの60倍から20倍程度まで低下してきた。これからの景気減退と長期的な競争力を考えると私としては手を出しにくい銘柄だ。日足(SBI証券提供)補論のれんは、買収した企業が買収価格に見合わないと判断される場合に、差額を損失として処理するものである。企業を買った時点では損失にはならないが、のれんが増えるほど将来的な大損失の可能性をはらんでいる。損失を計上するかどうかは、決算期ごとに「減損テスト」を行う。これは様々な仮定に基づいて買収企業の価値の試算を行うものだが、できあがりの数字は鉛筆を舐めればかなり動かせるものである。上記を頭に入れて2018年3月期の有価証券報告書を見ると、仮定の数値のうち「予想EBIT倍率」が前年度から急上昇していることがわかる。(73ページ)邪推かもしれないが、この数値上昇は、子会社の収益が低下していて、それを補うために仮定の数字を動かした可能性がある。平均的なEBIT倍率は10倍程度にすぎないが、ここでは20倍前後に達している。粉飾とは言えないが、将来の損失可能性を見積もるうえでは黄信号と見られるかもしれない。つばめ投資顧問では、株式投資による資産増加にとことん付き合うプロジェクト「スノーボール計画」を実施しています。幸せなお金持ちになる!「スノーボール計画」にあなたも参加しませんか?※上記は企業業績等一般的な情報提供を目的とするものであり、金融商品への投資や金融サービスの購入を勧誘するものではありません。上記に基づく行動により発生したいかなる損失についても、当社は一切の責任を負いかねます。内容には正確性を期しておりますが、それを保証するものではありませんので、取扱いには十分留意してください。【関連】日本に喧嘩を売った韓国は、ジリ貧中国と道連れに。勤務した後、つばめ投資顧問を設立。(PR:マーチャントブレインズ投資顧問)インサイダー取引を株価から読み取る、日経平均を動かす男の投資哲学はやっぱりすごい=...中国が急激に弱体化へ。(PR:ウィット)投資で人生は変わるのか?日本の経済縮小が見えている今、自分の資産を自分で守る方法=...ヘッジファンドは総崩れ。VOICEの最新情報をお届けします。ビジネス世界同時不況の再来は確実。その時、日本人は無差別リストラで貧困層に落ちる=鈴木傾城マクドナルド「ごはんバーガー」でまさかの試練。仕手株ニチダイに乗ってわかった楽しさと怖さ。おすすめな投資信託の選び方...2024年に改正されるNISAをどう活用する?=花輪陽子ディスプレイを何枚も並べるデイトレーダーは、みんな「アレ」を監視していました米利上げは12月が有力=FOMC議事録はギリシャ・中国を懸念、原油価格の下落に注意したいドル円急落→「よっしゃ買いや!」→「スプレッド広っ」なぜなのか=FX兄上のトレード解説!日本経済3つの選択。「GODIVA」じゃない、食べられない...。年金支給額0.2%増に騙されるな。実態は今後35年で27%減、30〜40代が最も割を食う=栫井駿介auPAYでディズニー、USJのチケ代が40%還元される裏ワザ発見。+20万円の県あるも、大半はダウン「檸檬堂」品薄で一時出荷休止。退職金、14年で500万円以上も減少。(PR:ウィット)世界同時不況の再来は確実。人気コーナーシェアランキング1森友事件、海外では「アベゲート」と報道。米国なら大統領でも終身刑2貧乏人は水を飲むな。「水道民営化」を推進するIMF、次のターゲットは日本3東京五輪の費用、当初7000億から3兆円へ。予算も気候も偽って誘致した責任は誰が...4世界中が「低欲望社会化」する中、日本は美しい衰退に向かう【大前研一「2018年の...5日本の農業をぶっ壊す種子法廃止、なぜほとんど話題にならない?=田中優6ゴミ分別のウソが物語る「生きづらい日本社会」の正体=武田邦彦7日本の貧困層は飢えずに太る。焦る安倍官邸=山岡俊介10ついに始まった水道民営化、なぜ日本は海外「水道代5倍」の失敗例を無視するのか?マネーボイスをほどよくメールで。総合金融情報メールマガジン。※こちらのコンテンツを削除いたしますページ内の商標は全て商標権者に属します。VOICE」で提供している記事は、情報の提供を目的としており、投資やその他の行動を勧誘、または推奨する目的としたものではありません。銘柄の選択等、投資の最終決定は、ご自身の判断でなさるようにお願いいたします。本サイトに掲載している全ての記事およびデータについては、その情報源の確実性を保証したものではありません。本サイトの提供情報を利用することで被った被害について、当社および情報提供元は一切責任を負いません。万一、本サイトの提供情報の内容に誤りがあった場合でも、当社および情報提供元は一切責任を負いません。本WEBサイトの記載内容は、予告なしに変更することがあります。