不思議と紛争が終われば有事で買われた分が剥がれて元通りに収まるんですけどね。それだけお金は大事な物であり、何も手を打たなければ大きな損失となるんですね。最近の動きでは、中国の元の代わりに日本円が代替え通貨のように買われたこともありましたね。本来なら元が上や下へ動くはずが制約があって動かない、もしくはまとまった金額を捌けないとなった時に日本円で対応するような動きもあったんです。アジア通貨みたいな感覚だったようですが、実際には政治的要因ではなかったかもしれませんけども、建前はそういった理由が語られました。3つ目は投機的要因についてです。投機的と言うのは、有名なとこで言うとヘッジファンドです。FXなんかも金額が巨額になれば市場を動かす要因になり得ます。どちらにしてもその資金力でもって一時的にどこかの国の通貨を暴騰させたり、暴落させたりすることによって暴利を貪ろうとする輩が激しい売買をすることを言います。20年くらい前になりますが、アジア通貨危機がありました。米ドルとペッグ制を敷いていた国の通貨に対して、金利差や国情の相違点を突いて大量の資金を投入し一気に通貨を下げさせました。ヘッジファンドの連中はデリバティブ取引を使うので元手の何十倍、何百倍と言う資金力で相場を一気に動かしてしまいます。金力をもってしても歯が立たない程でした。現代ではそこまでは出来ないと思いますが、所々ではそのような資金力で動かしていると思われる取引はあると思います。最後はテクニカル的要因です。最近ではこちらの影響の方が幅を利かせてるかもしれません。FX取引で、資金を何十倍にも膨らませて売買している人達の動きは、全部ではないでしょうが、チャートをよく使っています。人によってどのようなチャートを使うかは様々ですが、多分ほとんどの人が見ている有名なチャートは影響力が大だと思います。過去がこう動いたから今回も同じように動くと決まっているわけではありません。それを逆手に取ってチャート通りに買った人が損させられると言うような事も珍しくありません。チャートを極めたと言っている人は、全てはチャートに現れるとして、否定派の話など聞く耳を持ちません。それはそれでいいんですが、私は参考までに知っておく程度が良いのかなと思っています。これらが為替の変動リスクの主なものになります。言われればそういう事かと思っていただけるリスクばかりだと思います。実はこれらが複合的に重なっているのでどちらがどっちの理由でと言う事が分からなくなる事もあります。金利が下がる見通しなのにその国の通貨が買われたりする事があったりします。下がる方向なら売られるはずなのに通貨は買われてる、何故?となるわけです。実際に本当に理由が無い時もあります。あるのが想定よりも下がらないみたいとか、中銀がもっと先になるような見通しを語ったとかの場合です。いった事についてはよくアンテナを張って監視しておかないと混乱する可能性がありますね。外国債券の価格変動リスクここからは、外国債券そのもののリスクについて説明いたします。これは外国債券のみならず国内債券も共通なので、債券全般と言っていいリスクですね。債券にも価格があります。債券は国が発行すれば国債と言い、企業が発行すれば社債と言われます。これらを取り決めた上で発行にこぎ着けます。社債を例にとると、会社は事業を展開している中で資金需要が起こります。額ならば問題ないですが、高額だと銀行融資も簡単ではありません。そこで債券発行か株式発行か銀行融資かでコストなどを考慮して決めます。その時に債券を発行することが企業にとって合理的であれば債券発行となります。その際に上記の条件を取り決めていきます。この様な説明を始めにしたかと言いますと債券は元々湧いて出たものではないと言う事と、価格の話をする前にこうやってそれぞれの債券は条件決定されると言う事を知っておいて欲しかったからです。して債券が発行されると、債券の条件と言うのは基本的には償還まで変更されません。世の中の情勢は刻々と変化していきますよね。すると債券は発行時点の金利情勢などを勘案して決められるので、時間が経過し基本的な経済情勢が変化するとそれに対応された価格にならないと時世が反映されませんね。債券の条件は変更できないので、債券の価格で帳尻を合わせる事になるわけです。ここも簡単な例で説明します。償還まで2年の債券があったとします。利率は1%で債券単価は100でした。この時この債券の利回りは1%ですね。ここまではよろしいでしょうか?さてこの債券を購入して丁度1年が経過しました。すると景気が良くなっていたので市中の金利は上昇し、1年物の金利は2%になっていました。購入した債券は利率1%の条件です、条件は変わりませんね。同じ1年間これから保有するなら、1%よりも2%の方がいいに決まってますよね。他の条件も同じならそういう事になります。言いますか他の条件が同じなら、利回りも同じにならなければおかしいですね。債券価格が変わってくるんです。この条件であれば、購入済の債券の価格が100から99になれば、ここで購入された方にとってはどちらも同じ利回り計算になり不平等ではなくなりますね。債券は償還すると額面で償還します。この債券も99で購入したものは償還で100になって返ってきます。利率の1%と償還時に元本が増えて返ってくる分が1ですね。利回りは2%になります。価格変動リスクについてはよろしいですか?債券の信用リスク信用とは債券の信用とは、主に格付の事です。格付とは格付け機関というところがあって、国や会社と言った債券の発行体の財務状況などを調査し、それぞれの内容に変化があったか、何かありそうか、その企業などを取り巻く環境に変化はないかとかを独自に調べます。その調査に基づき、格付会社ごとに決めた方針に沿って格付を決めていきます。そもそも格付とは、17世紀、大航海時代が出始めと言われています。当時はまだ船で外国の地へ赴いていた時代で、欧州の王族や貴族は遠方にある開拓先の状況をよく知りません。そこで巨額の資金をかけて冒険させるリスクを図っていたんです。当時はたくさんの格付会社があったようですが、中にはいい加減な会社もあったそうです。それが段々淘汰され現代では信頼できるほんの数社になってしまっているんです。格付でよくあるパターンにAAAとか見た事ありますよね。トリプルエーと言って、Aが3つ並びます。有名な会社でS&P(スタンダード・アンド・プアーズ)社を例に挙げます。なる蓋然性は低いが脆弱性もある。:現時点では債務履行できるがBB]よりも蓋然性は高い。:債務不履行になる蓋然性は現時点で高く、状況次第では債務不履行も。:債務不履行になる蓋然性が現時点で高い。:債務不履行の蓋然性が非常に高い上、最終的な回収見込みが低い。:債務の支払いが行われていないか、想定した約束に違反がある。倒産申請などの手続きが取られ、債務不履行が事実上確実。問題はこれらの信ぴょう性ですね。格付会社も事細かにその内容について調査します。それから、一般的にBBBとBBの間、もう少し詳細に言うとBBB-とBB+の違いは大きいです。BBB-以上は「投資適格」と呼び、BB+以下は「投資不適格」と呼びます。どこのレベルとも同様な差になっているのですが、ここで投資適格かそうでないか呼び方が変わります。イメージが大分違いますね。このようにして格付は債券価格に大きく影響を及ぼします。格付が高いと言う事は事実上財務状況が良好であり、債務の返済能力が高い事を意味します。金を借りれますし、また金利も低いですよね。格付けはその目安になるんです。最初に発行した時点ではAA格債として発行された債券があったとします。業績が悪化したため財務状況が若干ですが悪化してしまいました。格付機関がそこを突いて格付をワンランダウンさせました。なった場合を考えてみます。AA-(マイナス)としましょうか。するとAAの時に比べて1ノッチ格下げされた分だけ、債務不履行になる確率は高くなりました。するとAAでの債券利回りよりも価格が下がる事によって利回りが上昇する事になります。ここ、分かりますか?債券の発行条件は変更できませんので、価格で1ランク下の利回りと同じになるように価格調整されるんですね。これは需給関係によってまるで自動的になったかの様に価格は下がります。格上げがあったら上の格付の利回りになるべく価格が上がります。やって格付に見合ったように変動するんです。信用リスクの最大の問題は倒産です。念ながら元本ごと返ってこなくなります。債券の良いところの1つとして、償還になると額面で返してくれます。債券は普通額面を100として価格を表します。仮に購入時に額面100の物を100で勝ったとすると、償還までの途中においては様々な理由によって債券価格は上下しています。それこそ、格付の変更や金利の変動の影響を受けるからです。償還さえすれば途中が幾らであっても元本ベースは返ってくるんです。万が一、発行体が倒産やもしくはそれに近い形を取った場合は別です。元本が丸ごとダメになります。返ってきたとしても二束三文です。やられが最も大きくなります。元本全部ですから、例えば額面1000万円なら1000万円全部損となります。これは痛い!痛すぎる!なので債券投資では最も気を付けなければならない事項なんです。無いだけに購入する際には気に留めておいていただきたいです。外債だと、高い金利とかに釣られて格付を見落とす事もあるし、買ってからも格付けが変化するんで気を付けたいですね。あとは、新興国系の外債にはたまにあるリスクです。カントリーリスクこれは先進国にも無いわけではありませんが、頻度としては新興国が多いです。要は発行体のある国の政情不安や急激な経済の変化などによって、債券価格が大幅に下落することを言います。先に格付の説明をしましたが、国にも格付けがあります。そこも確りと確認して投資をするようにしてください。流動性のリスクこれも新興国に割合としては多い事例です。債券市場自体の規模が成熟しておらず、売買そのものに難がある場合や、その債券の発行量が少額であるために売買が成立しにくいといった事のリスクになります。買ったはいいが、いざ換金しようとしたら買い手がいない。これでは中々適正価格で売却することが出来ません。しても資金化しようと思ったら、思わぬ下の値段で売却せざるを得ないという事にもなりかねません。流動性にも十分な配慮を購入する段階でしていただきたいですね。今回は外国債券のリスクの部分について説明しました。次回は外国債券の投資魅力やメリットについてお話ししたいと思います。昨晩のNY株式市場は小幅安でした。先週米国が史上最高値を更新しました。月別アーカイブにほんブログ村このサイトについてプライバシーポリシーはてなブログをはじめよう!heiseisakuraさんは、はてなブログを使っています。ブログを報告するスターをつけました引用をストックしましたストック一覧を見る閉じる引用するにはまずログインしてくださいログイン閉じる引用をストックできませんでした。再度お試しください閉じる限定公開記事のため引用できません。