「敵対的」という日本語はおかしい敵対的TOBは今後、日本でも増えるのでしょうか。一般的には増えていくと考えるのが自然だろう。そもそも世界のTOBを見ると、金額が大きい過去トップ10の案件のうち7つが敵対的TOBだ。海外では敵対的なディールは極めて普通のことと言える。言うと、「敵対的」という日本語はおかしいのかもしれない。海外のディールでは当初は対立していても条件引き上げで最終合意に至るケースも多い。条件が合っていないから最初は敵対的になるが、買収価格が高くなったら手を握ることは普通だ。合意していないだけ、という意味では「未合意TOB」とでも言い換えた方が正確なのかもしれない。最近、(指数連動で運用する)パッシブ投資家が増えていることも敵対的買収の成功を高めるだろう。パッシブ投資家はスチュワードシップ・コードに署名すると議決権を行使しなければいけない。人数が少なく案件ごとの精査がしにくいパッシブ投資家は、経済合理性にノーと言いにくいからだ。従来、日本では「顧客が企業を育てる土壌」があった。これからは欧米のように「投資家が企業を育てる土壌」が広がってくるだろう。仮に伊藤忠がデサント株の4割を保有した場合、伊藤忠と残り6割の株主の利害関係をどう考えればいいのでしょうか。デサントは過去、伊藤忠にとって都合のいい取引を強要された、と主張しています。これが事実ならば、伊藤忠以外の株主は損害を受けたことにもなりかねません。残り6割の株主の利益というのは大きな論点になる。本来は、伊藤忠が残り6割の株主の利益を損なうことをしたらダメということだ。日本は法整備が遅れているが、海外では法によって少数株主が支配株主から保護されている。米国では親子上場が極めて稀だ。利益相反の可能性がある取引をする場合は、少数株主の利害を損なわないことを証明する必要があるため、そもそも親子上場を行わない。デラウェア州では独立委員会での承認が必要だ。フランスでは議決権の10%超を持つ株主とその企業の取引は、取締役会と株主総会での承認が必要とされている。参考にならなかった12人(33%)投票TOPIC日々、生み出される膨大なニュース。その本質と意味するところは何か。そこから何を学び取るべきなのか――。息を吹き返すPHSとカメラ、京セラが自動運転技術で活用3共創/競争・スタートアップ大企業とスタートアップの協業、問題は大手の「知財クレク...4何が組織を腐らせるのか会社はあなたを守れない。営業力とは技術である。誰でも身につけられる――。【早割2/28まで】新規事業・経営を担う次世代リーダーに、5Gビジネスのポイントを先進企業のキーパーソンが語ります。情報変更・解約フォロータグ一覧キャンセル[誌面ビューアー]雑誌のビジュアルなレイアウトをウェブでも「誌面ビューアー」は、紙の雑誌と同じレイアウトで記事を読むための機能です。ウェブブラウザーで読みやすいようにレイアウトされた通常の電子版画面とは異なり、誌面ビューアーでは雑誌ならではのビジュアルなレイアウトでご覧いただけます。スマートフォン、タブレットの場合は専用アプリをご利用ください。詳細を読むご利用条件:有料会員限定[クリップ機能]お気に入りの記事を保存しよう「クリップ機能」は、また読みたいと思った記事や、後からじっくり読みたいお気に入りの記事を保存する機能です。クリップした記事は、メニューから「マイページ」を開き「クリップ」を選ぶと一覧で表示されます。詳細を読むご利用条件:有料会員限定[有料記事の閲覧]登録会員(無料)でも一定本数読める日経ビジネス電子版では、閲覧を制限している状態を「鍵が掛かっている」と表現しています。有料会員としてログインすると、鍵の有無にかかわらず全ての記事を閲覧できます。登録会員(無料)でも、月に一定本数、鍵付き記事をお読みいただけます。詳細を読むご利用条件:登録会員[コメント投稿]記事対する自分の意見を書き込もう記事の内容やRaiseの議論に対して、意見や見解をコメントとして書き込むことができます。記事の下部に表示されるコメント欄に書き込むとすぐに自分のコメントが表示されます。コメントに対して「返信」したり、「いいね」したりすることもできます。記事末尾の「投票」ボタンを押すことで、その記事が参考になったかどうかを投票する機能です。投票できるのは1記事につき1回のみ。投票の結果はすぐに反映され、トップページの記事リストなどにも表示されます。評価の高い記事を選んで読むといった使い方ができます。詳細を読むご利用条件:登録会員以上[連載フォロー]気になる記事の続きを見逃さない「この連載の続きが読みたい」「この議論の展開を見届けたい」と思った時に便利な機能です。「連載をフォロー」「シリーズをフォロー」は、その連載の新着記事が配信された際に、「議論をフォロー」は、その議論に新しいコメントがついた際に通知されます。登壇!最先端の人材活用を議論ポスト日本型雇用を議論する大型セミナー、東京・虎ノ門で。