某金融機関ではたらくジョン太郎とヴィヴィ子とギン子が話す、お金とか投資とか資産運用とかについての話。REITと不動産ファンド業者の話。あと、株を買う時に注意したいこと。昨日の予告どおり今日はコモディティの話です。ここんとこ、商品・資源価格が下落してますね。コモディティ市場ってよく言いますが、原油や天然ガスなどのエネルギー、トウモロコシや大豆や小麦などの農産物、金やプラチナなどの金属、などを取引する市場のことです。昨年2007年の年初、原油価格(スポット価格)は61.05ドル、金スポット価格は636.80ドルでした。それが先週末、3月14日には原油価格は110.21ドル(先物相場では111.80ドルを記録)、金価格は1002.95ドルに達していました。ほんの1年ちょっとの間に原油は68.4%、金は42.9%も上昇しました。ところがその相場が一転、この1週間程度でコモディティ市場は過去50年で最大規模の1週間での下げ幅を記録しました。金は1990年以来の最大の週間下げ幅を記録し、1週間前の14日に比べて8.5%安い918.08まで下落、原油は6.7%安い102.79まで下落(先物は10%以上下落し、一時100ドル割れに。銅やプラチナなど、他の商品価格も下落してます。なんでこういうことになっちゃったんでしょうね。市場参加者の口から漏れてくるのは「リスクマネーの逃避」という言葉。金融のグローバル化、情報技術の進化、でお金も情報も一瞬のうちに世界を駆け巡ります。マーケットの動きもこれまででは考えられないような大きな幅の動きを見せています。あっちの国で損したからこっちの国で、あるいは株の損を埋めようと儲かっているものを売る、信用取引の評価損の拡大で担保の追加差し入れが必要になって流動性の高いものを現金化する、といった国や資産の間をまたいであらゆる方面に伝播していくのが今の金融市場の特徴です。リスクマネーはあらゆるところへ入り込んでいて、どんなニッチな市場も見つけて入り込み、いざ危機を察知するとあっという間に引き揚げて、相場を変動させます。金にしても、原油にしても、実際の需給(欲しい人と売りたい人)のバランスの上に、投機資金による買い上がり分が乗っかった状態で取引されている、という声が大きいです。昔、この記事http://jovivi.seesaa.net/article/32807342.htmlでお話ししたベトナム株市場を小さな魚市場に例えた時の状況のようなものです。結局行き過ぎてるところ、実際の需給バランスより上のところまでかさ上げされちゃってる部分、ってのはそのかさ上げしている資金が逃げたら終わり。実際の需給バランスがあるところで止まるんでしょうし、そこまで行かずに、ちゃんと投機資金とか先高観が乗っかった、実際の需給バランスよりも高いところで止まる可能性が高いんでしょうけど。投機資金とか、次々に流れ込む資金でかさ上げされてたものは、そのお金が逃げればそのかさ上げされてた分が剥がれ落ちます。あと、コモディティの特徴としては、コモディティにはそれ自体が生み出すリターンがない、って点があります。債券にはクーポンのリターンがあり、株には配当というリターンがあり、現金には金利というリターンがあります。ところが、コモディティにはそれ自体が生み出すリターンはありません。コモディティは売る人、買う人の希望価格のバランスで価格が上がったり下がったりするだけです。この需給バランスによる値段の上下はコモディティだけでなく、債券にも株にも現金(外貨預金の為替損益がこれに当たります)にもあります。株や債券というのは中長期で運用することで、価格の値上がり値下がりの平準化が期待できるだけでなく、このリターンの部分が中長期的に積み上がっていくことが、期待できます。(価格変動の平準化はいつも言ってるやつです。この記事あたりを参考にしてください。http://jovivi.seesaa.net/article/83403382.html)株や債券を長く保有することで配当やクーポンが積みあがっていく、株ならその配当が成長していくことも期待できる、そして価格変動の平準化が期待できる、というのが株や債券の中長期投資のメリットです。私はコモディティに投資してないんですけどね。中長期の時間をかけてあげても積みあがっていくものが何もないから。新興国の成長にともなって資源需要がますます強まって資源価格が上昇ってのは私も同意できるんですけどねー。いう価格上昇は株でも通貨でもなんなら債券でも(格上げなど)期待できます。それに、その今後の需要の高まりで、ってのも既にやや先取りしすぎている感が強いって声も聞きます。先週読んだニュースでどっかの人が言ってたんですが、「原油の需要が高まっていくというのはおそらくコンセンサスなのだろう。“今”、原油価格が100ドル以上になる必要があると思っている人は少ないし、実際そこまでの需要はないし、原油の在庫も増えているのだ。今回の金や原油の急落がまさにこれを示しているんじゃないでしょうか。リスクマネーが流れ込んでかさ上げされてた部分の一部が剥がれ落ちた、と見ている市場参加者が多いです。ところで、金価格の下落に伴って?南アフリカランドがまたスゴイ勢いで下落してますね。この3ヶ月で27%の下落です。金価格の下落に伴うものなのかどうなのかは分かりませんけれども。実際、金価格が上がってる間も下がってましたしね。きっかけはこの記事http://jovivi.seesaa.net/article/86211988.htmlでもお話しした通り、停電でした。利回り10%!」で為替で15%負けたら元も子もないですってお話をさせていただきましたが、実際ここんところの高金利通貨の下落はスゴイです。この3ヶ月で南アフリカランドが-27.0%、トルコリラが-19.1%、アイスランドクローナが-28.8%、エジプトポンドが-13.3%、の下落となってます(全て対円で。中央銀行の金利は【南アフリカ】11.0%【トルコ】15.25%【アイスランド】13.75%【エジプト】11.0%とすごく高いですが、例えば消費者物価指数は前年比で【南アフリカ】9.30%【トルコ】9.10%【アイスランド】6.79%【エジプト】12.1%と、かなり高いです。経常収支は4カ国とも赤字ですしね。高金利通貨、ってことだけで飛びついちゃうってのはあんまり感心しません。経常収支が真っ赤で将来の通貨下落のリスクがあったり、もちろん高金利状態から金利が低下していく過程での通貨の下落リスクもあったりしますから、その辺の認識だけは持っておいたほうがいいと思います。FXでもこの辺の通貨は人気らしいですけどね。南アフリカランド債だけじゃなく、トルコリラ債とかも売り出されてるみたいですし。フリーランチはありませんよ。やるならリスクを認識したうえでやりましょう。あ、ちなみに同じくこの3ヶ月間の円に対するドルとユーロの下落率を見てみますと、ドルが-14.2%、ユーロが-6.3%、の下落となってます。「円高」というより「ドル安」と言われる所以はこのへんですね。なんか1ドル50円とかって話も出てるみたいですけど、すごいですね。どっから50円って出てきたんだろう・・・100円の半値?70円台なんてちょろいんでしょうかね。肝に銘じておくべきは、50円と言う人も、70円と言う人も、130円と言う人も、未来を見てきたわけじゃないってことです(私も含めて。50円になるって本当ですか?70円台になるって聞いたんですがって質問はお断りします。未来を知ってる風なことを言う人はいますが、未来を知ってる人はいません。