◇円安か円高か株高をサポートする円安は続くのか──。円高、円安をそれぞれ予想する専門家が持論を展開する。雄之輔(野村証券チーフ為替ストラテジスト)2016年はドル高・円安が進むと予想する。15年12月16日に米国が利上げに踏み切ったが、米国の株式市場が急落したり、新興国市場の大きな混乱もなかった。16年3月に2回目の利上げを実施し、その後3カ月ごとの利上げを前提に、3月末には1ドル=130円、16年末には135円までドル高・円安になる可能性がある。した予想をする理由を1ヘッジファンドなどの投機筋の投資ポジション(持ち高)、2日米の金利差、3円の需給バランスから説明する。円ショートポジションの積み上がりによる投機的な円安効果は、現状のドル・円相場に含まれていない。き戻し(円買い)が発生しないという点で、円高に向かわないことを意味する。16年の4回の利上げを織り込むだろう。その一方で、2%のインフレ目標の達成が見通せない日本は、ゼロ金利・金融緩和の状況が続く。政策は正反対にあり、日米金利差の拡大からドル高・円安を促す。外債投資フロー(投資)が13兆円、公的年金の対外投資が8・4兆円など合算すると、円の需給バランスは22・7兆円の円売りとなる。)過去3年のドル高・円安トレンドが反転して、2016年は円高・ドル安になる。16年末には1ドル=110円程度まで円高が進む可能性がある。ドル・円相場だけを見ていると分かりにくいが、円は14年までの3年間と違い、15年には強い通貨に転換していた。理由は、円を取り巻くファンダメンタルズ(経済の基礎的条件)が劇的に変化しているからだ。日本の経常黒字の大幅な増加だ。14年の黒字はわずか2・6兆円だったが、15年は10月までで14・6兆円に達している。14年までの経常黒字の大幅な減少は、11年ごろから始まった貿易収支の急速な悪化が主因だった。日本の貿易収支は11年に赤字となり、その後赤字は14年に10・4兆円まで膨らんだ。貿易赤字拡大の主な原因は、エネルギー価格の急騰とアジアからの輸入の増加だ。急激な悪化だったと見ている。(円売り・外貨買い)の拡大が、円を大きく押し下げた。エネルギー価格下落を背景に、日本の貿易収支は15年に著しく改善し、経常黒字の大幅増加につながった。15年の経常黒字は16・7兆円となり、16年は18・5兆円にさらに拡大すると予想している。ピックアップご意見・お問い合わせエコノミストTV「エコノミストTV」は、注目ビジネスの裏側や気鋭の経営者の思いを探るオリジナルのインターネット番組です。デモクラシータイムス・経済の深層ネットテレビ「デモクラシータイムス」の番組「経済の深層」に藤枝克治編集長はじめ編集部員が月に1~2度出演し、最新号や旬のトピックについて語ります。reserved.掲載の記事・写真・図表などの無断転載を禁止します。著作権は毎日新聞出版またはその情報提供者に属します。