>【VZ:米国株銘柄分析】ベライゾン・コミュニケーションズは、米国通信事業2強の1社1Twitter0B!Bookmark0Pocket8Feedly引用:VZIR米国株式の銘柄分析をします。今回は、ベライゾン・コミュニケーションズ(VZ)です。電気通信事業と言えば、昔は固い花形業種でしたが、今や主導権をIT大手(グーグル・アマゾン等)に取って変わられ、通信網提供会社に成り下がってしまいました。通信業界は、昨今のスプリント・Tモバイル合併交渉・AT&Tのタイム・ワーナー買収劇と業界の縦・横の再編が激しい業界になっています。ベライゾンも負けず劣らずで、積極的に買収を行っています。各社現在のアドバンテージ(高いキャッシュフローマージン・キャッシュ獲得能力)を次世代の種まきに使用しています。上手いこといくかどうかは、神のみぞ知るです。本業は実物資産(世界最大級IPネットワーク)無形資産(1億1千万人以上の加入者)共堅調です。MVNO等の割安回線業者が存在して、顧客離れもありますが、一定数のユーザーの囲い込みは成功しています。:VZIRアニュアルレポートから、連結売上ベースの事業割合部分を引用しています。ワイヤレス部門(無線):ワイアライン部門(有線)=3:1くらいの割合です。良い意味で横ばい、悪い意味で停滞微減しています。営業利益率が20%台に乗っているので、事業的には美味しい部類ですが、他社との市場争いが激しく、常に投資し続ける必要がある事業です。逆に言うと投資し続けて、これだけの利益を残せているので、典型的な寡占市場になっているとも言えます。度重なる買収により自己資本が圧縮されてしまっています。現状高いキャッシュフロー獲得能力があるので、切羽詰まった感じはありません。固定資産が多いのは、通信インフラ事業なので仕方ありません。買収した無形固定資産分(のれん等)に関しては、評価は今からと言った所でしょうか。右肩上がりの綺麗なグラフです。配当伸び率的には物足りません。意地でも連続増配するという感じではあるので、現状のキャッシュ獲得能力は衰えなければ減配は無いのではないでしょうか。キャッシュフロー2016年から営業キャッシュフローが下がっていますが、繰延税金の関係が大きいみたいですが、詳細な理由が分かりません。キャッシュフローマージンは下がってきていますが、20%台を死守といった所でしょうか。投資キャッシュフローに半分程度もっていかれるので、フリーキャッシュフローも着実にプラスですが、厳しい状況です。キャッシュフロー・キャッシュフローマージンをあげています。現金派なので、キャッシュフロー計算書を中心に見ています。キャッシュフローマージン(営業CF/売上高)は20%台と競争優位性が高く、純利益以上に営業キャシュフローが上回っています。これだけ見ると順調ですが、売上鈍化とFCF獲得能力が低下しているのが気になります。リスク買収リスク2年毎にベライゾン・ワイヤレス、AOL、米Yahooと買収を続けていますが、本業のベライゾン・ワイヤレス以外の買収メリットが非常に見えにくいです。この業界1・2位のグーグル、アマゾンに対向してという事なら、スピードが遅い感じがしますし、確実に負け組感が漂っています。本当にここで勝負して勝てるのか?という問いに明確な答えが出ていない状況です。5G問題ベライゾンだけではなく、どこの通信事業者も次世代通信企画(5G)投資に余念がありません。ビックデータ・IOT・自動運転等実現すればデータ通信量が大幅アップし、5G特需が来るかもしれません。逆に普及が遅れた場合、先行コスト(敷設費用)ばかりかかることになります。お荷物になるのか起爆剤となるか不透明な部分ではありますが、ここで出遅れたら致命的なので投資合戦は続くことになります。チャート5年チャートですが、ここ3年は40-50ドルまでの狭いレンジ内に収まったチャートです。目先の抵抗ライン200日移動平均線45ドル付近が下限に見えます。そこを抜けると40ドルが次の抵抗線でしょうか。40ドルまで我慢できるなら十分報われそうですが、それがいつか分かりません。5Gブレイクor確率は低いですが、買収企業とのクロスセル・アップセルが成功すれば、上値も試せそうですが、まだ時間はかかりそうですね。まとめまとめておきます。ベライゾン(VZ)まとめ・ベライゾンは、米国の大手通信事業者。高いというのがイメージとしてありますね。良い意味で安定感がある・悪い意味で低成長から抜け出せない状況です。そのため、他社買収を仕掛けるのですが、AT&Tのタイム・ワーナー買収よりもVZのAOL、米Yahoo買収のが色々残念さ加減はあるのですが、どうなんでしょうね。コメントをキャンセル※メールアドレスは公開されません。付いている欄は必須項目です。コメント内容に問題なければ、下記の「コメント送信」ボタンを押してください。コメントデータの処理方法の詳細はこちらをご覧ください。妻+子二人と仲良く暮らしている30代後半のイクメンサラリーマン。投資・子育て・書評を中心に書いています。妻・子2人と仲良く暮らしている30代後半のイクメンサラリーマン。