Wed市場の平均値は意外とデリケート?こんにちは。「荒野の決闘」(1946)をご存知でしょうか。OK牧場の戦いがラストシーンに用意されているヘンリー・フォンダ主演の映画なのですが、この映画の中に、アメリカのウェルズ・ファーゴという会社が登場します。「駅馬車」を運営する会社として出てくるのです。「市場の平均値」そのものに投資を行うという試みに打って出たのです。これが、世界ではじめての商業用「インデックス・ファンド」でした。(実はこのインデックス・ファンドはスーツケースで有名なサムソナイトの企業年金用として運用されたのです)わたしは(もし、まだご存命であれば、)このウェルズ・ファーゴのインデックス運用担当者に会ってみたいと思います。ここから「インデックス・ファンドの歴史」が始まったわけですから。実は試行錯誤の連続であったようです。「指数ものがたり」で触れた「ダウ平均」を思い出してください。単純にダウ平均に採用している会社の株価を足すことで算出されていました。指数における重要度は、B社のほうが大きいわけです。(単純に株価が高いため)このような「市場平均」が果たして株式市場の実態を表しているのかという議論は昔からありました。インデックス・ファンドを運用するに当たっては、1.構成銘柄をどうするか2.構成銘柄の組入れ割合をどうするかというふたつの命題をクリアにする必要があります。どのような【市場平均値】を「指数」として組成するのかという命題です。ウェルズ・ファーゴ社がトライした1,500におよぶ会社をすべて同じ割合で保有する、という試みも、できるだけ市場の実態を反映した「平均値」を作りたい、という思いの表れだったのでしょう。(結果としては)あまりうまくいかなかったようです。この手法とて実は万能ではないのです。今、B社の時価総額(会社の大きさ)の大きさは、A社の5倍あるとします。すると、組入れ割合としては、A社が仮に1%とすると、B社は5%程度、ファンド内に保有する必要があります。B社の株価が今、ある特殊要因で高騰しているとしたらどうでしょう。なった結果、B社の時価総額の大きさが、A社の5倍になっている・・。ファンド内に保有する必要があるのです。「ファンダメンタル・インデックス」という考え方が生まれました。発展途上の【流動的な概念】なのです。日本で唯一のインデックス投資アドバイザーです。インデックスファンドで夜ぐっすり眠れる資産運用を♪19年の【有料】相談実績!!1000名を超えるお客様との細ーく長ーいお付き合い。LDL(長期・分散・低コスト)メソッドに則って、投資の「無理・ムダ・むら」をなくし、シンプルな資産管理に辿り着くためのカウンセリングサービスを行っています。販売・斡旋には一切関与していません。営む「独立系ファイナンシャルプランナー」とは一線を画します。手数料収入を得ることは一切ございません。忠道)1968年8月28日生まれ。