モーニングビジネススクール」オンエア内容をWeb版でご覧いただけます。今日は、すかいらーくと野村というテーマでお話させていただきます。業績が落ち込んでいます。どの家族もファミリーレストランに行く、というような環境でもなくなってきていますから。スカイラークは業績悪化で2006年に、2,700億円のマネジメントバイアウトを行いました。その時に、野村プリンシパルファイナンスや、イギリスの投資ファンドのCBCキャピタルパートナーズが大変なお金を出資しました。その結果、野村が61.5%、CBCが35.6%の議決権を確保したわけです。MBOの借り入れはみずほが出したという状況で、これは2年前に始まりました。ところが、再建には時間がかかり、なかなかうまくいきませんでした。これにしびれをきらした野村とCBCが、すかいらーくの橫川社長はクビだと言いました。代わりの社長にすげ替えました。社員の人たちにとって歓迎できることだったのかどうかということが問題になります。これは、少し微妙なところです。橫川社長としては、何も悪いことはやっていないと主張しました。今の状況はもともと予定していた通りの状況で、なぜ、クビにしようとするのか、全く理解できないと言いました。そこで、サントリーに協力を仰いで、サントリーが、すかいらーくの増資に応じるという話を取り付けてきました。ところが、野村とCBCはその案に反対して、サントリーの出資を受け入れず、そのまま橫川社長をクビにしてしまいました。橫川氏一族は2割位持っていた株式を3%位まで売却していたためです。普通、経営者が株を買うものです。経営者があまりお金を持っていないので、ファンドに出資してもらったり、銀行から借りて市場から株を買う。財務が悪化する前に、一生懸命改善に取り組む。経営の再建に取り組むというのが通常のマネジメントバイアウトです。創業者一族は膨大なキャピタルゲインを得ていたわけです。何ら痛くなかったわけです。実は野村やCBCだった訳です。それに加えて従業員も、こんなにゆっくりした再建計画でいいのかな、と思っていました。辞めさせられる時も皆の同情をあまり得られなかったという状況ですね。売却しても自分の会社と思っていたのでしょう。株主総会でクビと言われれば、もう仕様がないですね。銀行も基本的に、社長に同情してくれなかったということで、ファンドの意向に賛成の銀行は数行出ましたけれども、あとは傍観していたという状況です。野村はサブプライムローンでやられて結構大変な状況です。野村やみずほといった、結構強い金融機関が、サブプライム問題でやられました。今年は760億円の赤字ということで、1,500億円位損益が急激に悪化してしまっています。銀行からお金を借りています。みずほや新生銀行など、19行からのシンディケーションローンで、2,000億円位の資金を調達しています。野村やCBCが持っている株が銀行団に担保として取られてしまう、という契約条項があるらしいです。嫌だということで、社長の首をすげ替えるということをしたということです。私としては、MBOで上場を取りやめて経営が改善されると、そもそも野村が思っていたのかということ自体が少し疑問ですね。すかいらーくは、色々と面白いレストランチェーンを持っています。小僧寿しや、バーミヤン、夢庵などが有名ですね。期待していたわけではなくて、M&Aのアドバイザーとして、グループを解体してレストランをどんどん売っていきたかっただけなのではないか、というような気がしますね。売却しやすくするためではないでしょうか。今回のプロセスが始まっていたということでしょうね。谷社長は前述したように、プロパー出身の方です。市場環境の急激な変化についていけなかった、という事実を正面から認めています。野村の方針に従って売却していくということになりそうです。モーニングビジネススクール」の毎日のオンエア内容をポッドキャスティングやブログでお届け。パソコンはもちろん、スマートフォンでも快適にご覧いただけます。許可なく転載を禁じます。