vol.29】2012年9月期第3四半期業績レポート取材概要「同社にとって最大のマーケットである欧州経済の先行きとユーロ安に対する不安は依然として払拭できない。スペインやイタリアを中心に・・・」続きは本文をご覧ください。直近四半期末の発行済株式数から自己株式を控除。ROE、BPSは前期末実績。SHOEIの2012年9月期第3四半期決算について、ブリッジレポートにてご報告致します。世界ナンバーワンのヘルメットメーカー。オートバイ用を中心に、航空機用や戦車用等の官需用のヘルメットを製造している。販売網は日本のみならず、ヨーロッパやアメリカをはじめ世界50カ国以上を網羅。「SHOEI」ブランドはその安全性と機能性、そして造形の美しさが世界各国で高い評価を受け、高級ヘルメットの代名詞となっている。独自の技術とノウハウ、優れたデザイン力を持つ。Japanのグローバルブランド2「世界一のコスト競争力」...ヘルメット業界唯一のトヨタ生産方式でコスト管理3「世界一の楽しい会社」...お客様、株主の皆様、並びに従業員、役職員の満足度を追及という、3つの世界一を実現する事を経営方針に掲げている。融合させた三位一体の事業戦略も同社の特徴。ヘルメット(以下、「プレミアムヘルメット」)の売上高が約90%を占めている。なかでも、高品質で高付加価値の「プレミアムヘルメット」に特化し、茨城工場(茨城県稲敷市)、岩手工場(岩手県一関市)の国内2工場で生産。国内生産にこだわる事で、より高い品質を維持すると共に技術の流出防止にも努めている。「NEOTEC」は、ある程度の年齢層のモーターサイクルファンを念頭に、ロングツーリングから日常的な市街地走行まで、様々な状況での快適なライディングを想定して開発された。売上高は前年同期比2.5%減の65.1億円。市場の底打ちと在庫調整の完了で回復傾向にあった北米が第3四半期に入り若干調整したものの第3四半期累計では売上が増加した。加えて、オセアニア向けの売上が増加したその他地域や、海外市場にて先行投入した品質・技術面で優れたニューモデルの販売が寄与した国内の売上が増加した。欧州はニューモデルを投入した効果から第3四半期の売上が前年同期比プラスとなったものの、上期に南欧経済悪化の影響からスポーツバイク低迷の影響を受け、主力市場であるドイツ・フランスを中心に売上が減少した影響が響き、第3四半期累計の売上は減少した。加えて、歴史的な円高も逆風となった。利益面では、円高の影響や販売減少に伴う生産調整により、売上原価率が大幅に悪化した結果、営業利益が164百万円と同63.7%減少した。為替予約が寄与し、営業外収益に為替差益(41百万円)を計上したことや特別損益に雇用調整助成金(22百万円)を計上したことなどから、四半期純利益は1.0億円と同51.9%の減少にとどまった。下方修正された要因として、歴史的な円高(特にユーロ)と長引く欧州市場低迷の影響等から売上高が前回予想数値を下回る見通しとなったことに加え、販売の減少に伴って実施した生産調整により各利益も予想数値を下回る見通しとなったことが挙げられる。売上面では、対ユーロにおいて、第3四半期累計の期中平均レートと海外子会社換算レートが期初想定レートである110円をそれぞれ下回って推移したことが、また、期初3.2%の増加を見込んでいた欧州の売上が、第3四半期累計で、前年同期比16.9%減少したことが影響している。利益面でも、欧州における販売計画の未達成とこれを受けて実施した生産調整が影響している。新製品の在庫積み増しなどで現預金が減少した。73%と、高水準を維持している。円高と欧州市場の低迷、並びにそれを受けた生産調整を反映して通業績見通しの下方修正を実施。配当金予想も株主還元の方針である連結配当性向50%を目途に、1株当たり11円から2円に引き下げられた(前期比6円の減配)。同社にとって最大のマーケットである欧州経済の先行きとユーロ安に対する不安は依然として払拭できない。スペインやイタリアを中心に欧州債務危機が深刻化する中、ECBのドラギ総裁は8月2日の理事会後の記者会見で、より透明性の高い新たな国債買い入れの枠組みを計画していることを明らかにした。債務危機を抑制するため「追加の非標準的措置」を検討するとも述べ、不胎化を伴わない国債買い入れ(量的緩和)の可能性に含みを残した。世界各国の株価をみると、欧州債務危機の深刻化とは裏腹に、欧州や北米において今年の5月後半を底に株式市場が上昇に転じてきている。不胎化を伴わない国債買い入れ(量的緩和)の拡大を期待しているものと思われるが、経済や企業業績の先行指標と言われる株式市場の上昇は無視できない。同社の今期決算(2012年9月期)は、欧州債務問題やユーロ安の影響から苦戦を強いられているもの、欧州経済に対する過度な悲観論の後退や北米市場の底打ちなど来年度に向け明るい兆しが出始めている。欧州における新製品「NEOTEC」の評価は高く、オセアニアなどのその他地域の売上も高成長を続けている。今期とは反対に、生産調整が完了し、生産が回復する局面で、販売が増加し始める好循環入りへの変化点に注目したい。本レポートは情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を意図するものではありません。本レポートに記載されている情報及び見解は当社が公表されたデータに基づいて作成したものです。本レポートに掲載された情報は、当社が信頼できると判断した情報源から入手したものですが、その正確性・完全性を全面的に保証するものではありません。当該情報や見解の正確性、完全性もしくは妥当性についても保証するものではなく、また責任を負うものではありません。本レポートに関する一切の権利は(株)インベストメントブリッジにあり、本レポートの内容等につきましては今後予告無く変更される場合があります。投資にあたっての決定は、ご自身の判断でなされますようお願い申しあげます。適時開示メール配信サービスでは、株式会社インベストメントブリッジが東証TDnetを通じて収集した適時開示情報を配信しています。