たばこ会社は高収益で有名です。たばこは嗜好品ということもあって利幅は大きいです。最近はアイコスなどの加熱式たばこの開発が盛んではありますが、基本的に多額の研究開発コストをかけることはありません。昔からあるブランド製品を淡々と製造しているので、頻繁な設備の入替えも不要です。世界のたばこ会社大手4社の収益性を比較してみました。エントリーは以下の4社です。フィリップ・モリス・インターナショナル(PM)アルトリア・グループ(MO)ブリティッシュ・アメリカン・タバコ(BTI)日本たばこ産業(JT)※「JT」はティッカーシンボルではありません。売上高(2016年度通期)※BTIとJTについては2016年度平均レートでドルに換算しました。収益性とは関係ないですが、先ずは規模感の確認です。2017年にBTIがレイノルズ・アメリカンを買収したので、今後はBTIがトップになる見通しです。MOとJTの規模は同じくらいですね。粗利率は製品の直接的な収益性を表します。BTIが頭一つ抜けています。2016年度一時的なものではなく、BTIは過去10年以上75%前後の粗利率をキープしています。営業CFマージンは15%を超えると高収益と言われます。海外3社は15%どころかその2倍の30%をも超えています。儲けっぷりがわかりますね。純利益率は売上高のうちいくらが最終的に株主の取り分として残ったかを示します。日本の上場企業の純利益率の平均は、う~んどうでしょうかね、、感覚では5%未満でしょう。7%以上あったら優良企業に入ります。海外3社の純利益率はいずれも25%を超えています。BTIに至っては30%を超えています。こんな会社日本では見たことないです。海外3社と比較すると見劣りしますがJTも超高収益です。BTI儲け過ぎやっぱりたばこ会社はどこも高収益でした。今回比較してみて思ったことは、BTIスゲーってことです。BTIは英国ADRなので現地源泉税がなく税務的にもお得な銘柄です。(参考)各社の銘柄分析記事です。JT以外の3社は個別に分析記事を作成しています。【SBUX銘柄分析】スターバックスは世界最大のコーヒーチェーン【DUK銘柄分析】デューク・エナジーは米国最大の電力会社。収益性を比較してみた。PMBTIすげーっていうか海外すげーって感じです(笑)日本企業も頑張ってほしいなぁ。記事をアップしてからコメント来るまでが早過ぎて驚きました(笑)。BTIというか海外3社が凄いですよね。今のたばこ会社はどこも割安感はありませんが、それでも長期で持てばリターンは得られるという確信が持てます。JTは比較相手が悪いですが、他の日本企業と比べれば飛び抜けて高収益だと思います。PM大ファンですので!(たまたまですww)日本人が日本に投資するという地の利を考えればJTもあり......ですかね?hiroさんが飛び抜けてと太鼓判を押すほどJTが優良企業だとは思わなかったので、個人的に調べてみます。AM今まで最速の投稿だったと思います。いつもありがとうございます!日本株に投資するならJTは有力候補なのかなと思います。真剣に財務諸表読んでいないので適当なことは言えませんが。優良企業だと言ったのは、今回の記事に取り上げた程度の財務指標を見てですね。軽はずみな発言ですみません。投資されるならもうちょっと深掘ってチェックした方がいいと思います。いつか記事にできればと思います。PMこんばんは、粗利益率ではJTもそこそこ健闘してるのに、純利益率になると、4社の中では際立って低くなるのはなぜなんでしょうかね?日本の企業って販管費にむだが多いっていうことなんですかね?話は変わりますが、PMが決算後、連日のように株価さげていますね。買い増したい気持ちを抑えるのが大変です。JTは販管費率が35%程度でPMの24%より10%以上高いです。内訳までは見ていませんが、恐らく人件費でしょうかね。詳しくは今はわからないですね。言っても、純利益率20%弱のJTは十分過ぎるほど高収益だと思います。今度JTも銘柄分析で取り上げたいです。PMは決算もそうですし、為替の影響もあると思います。ユーロは2017年ずっと上昇してきましたが、最近やや売られ気味ですね。株価の反応は合理的と感じていますので、様子見てちょこっと投資するかもしれません。>もう少し買い増したい気持ちを抑えるのが大変です。今日はベライゾンが下がっています。買うお金ないですけどね(笑)。PMhiroさん、こんばんは。JTの営業CFマージンが低い最大の理由は、多角経営をしていることと思われます。医薬品、焼きたてパンのカフェ、インスタントラーメン等加工食品も手がけています。清涼飲料水はサントリーの売却するなど、スリム化を進めています。株主優待で、JTからインスタントラーメンと電子レンジで3分のコシヒカリが送られてきました。逆に、財務がもっとも健全なのもJTです。自己資本比率が50%を超えています。世界第4位のイギリスのたばこ会社インペリアルタバコを買収できる財務力を備えている企業は、JTのみとも言われています。インペリアルタバコを買収すればBTIに匹敵する世界シェアをなります。その買収には、多くのハードルがあります。その最大のハードルはインペリアルタバコとJTを合わせてイギリスのシェアが85%以上であり、JTがインペリアルブランズを買収すれば確実に独禁法に抵触することです。何とBTIのシェアは、イギリスでは10%もありません。最初、驚きを隠すことができませんでした。それには歴史的な背景があります。19世紀末にアメリカのタバコ王デュークがアメリカのタバコ産業の大半を買収によって支配しました。有名なデューク大学の創始者です。その企業はアメリカンタバコといいます。デュークはアメリカのみならず、世界にも目を向け、イギリスのタバコ産業を支配することを目論みました。イギリスのタバコ企業は、提携してインペリアルタバコを設立し、デュークの野望を阻止します。結局、デュークのアメリカンタバコとインペリアルタバコが合弁でBTIを設立し、それぞれのテリトリーは進入しないこととしました。その取り決めのためにBTIはイギリス内でのシェア拡大は認められず、イギリス外でシェアを拡大することとなりました。その後、デュークの足下のアメリカで、アメリカンタバコが独禁法で解体させることとなります。解体によりアメリカンタバコはBTIの株を売却し、逆にBTIが解体されたアメリカンタバコを買収することとなります。その後、インペリアルタバコもBTI株のすべてを売却することとなります。そのような巨大資本の動きをよそに、ロンドンの片隅で家族経営でひっそりとタバコづくりにこだわりをもっているタバコ屋がありました。トルコやエジプトからも職人を招いてこだわりをもって納得のいくタバコをつくっていました。そのタバコがイギリス王室ご用達となり、一躍有名になりました。その後、そのタバコ屋は、ニューヨークにも出店することとなります。いつしか本社もロンドンからニューヨークに移動することとになり、アメリカ企業となりました。そのロンドンの片隅にあったタバコ屋こそ、今のフィリップモリスです。フィリップモリスはロンドン発祥、BTIはアメリカのタバコ王デュークによる設立。投資には何の役にも立たないものの、背景がわかるとなじみがわいてきます。AM鎌倉見物さん、こんばんは。JTの件、そういうことですか、なるほど。たばこビジネス以上に収益性の高い事業はそうありませんから、全体のマージンは下がっちゃいますな。アルトリア・グループもかつてはゼネラル・フーズやクラフト、ナビスコなどの食品事業を抱えていました。あとSABミラーもですね。結局それらの食品事業はすべて今はスピンオフされています。スピンオフして正解なんでしょう。私かつて、事業統合のメリットは理解できましたが、事業分離で企業価値が上がる意味がよくわかりませんでした。アルトリアのケースは事業分離で総株主価値が上昇するケースですね。訴訟リスクを抱えるたばこビジネスは単独で行ったほうがいいのだと思います。訴訟リスクの負の影響が、他の食品事業にも及びます。同じ法人として資金繰りリスクを共有している以上、それは仕方ありません。JTも食品事業は切り離した方がいいのかもしれませんね。余計なお世話でしょうけど。日本は株主価値向上のために事業分離を迫るアクティビストもあまりいないですから、経営者の意識も低いかもしれません。JTのM&A部隊はとても優秀だと聞き及んだことがあります。そもそもコンサルではなく事業会社で内部にM&A専門部署があること自体凄いと思います。JTのレイノルズ米国外事業買収も成功案件だと言われますが、それを導いたのは外部コンサルではなくJTのM&A部隊らしいです。M&Aは専門知識だけじゃなくて、交渉力、人を見抜く力、胆力とか色々なソフトスキルが必要なビジネスの総合格闘技というイメージです。世界4位のたばこ会社はインペリアルタバコなのですね。今回の比較はJTではなくインペリアルの方がよかったですね。恥ずかしながら会社の存在すら知りませんでした。JTならインペリアルタバコを買収する資金力はありそうです。シェア85%はさすがに厳しいかもしれませんね。独禁法という観点では、米国よりも欧州の方が厳しい印象を持っています。グーグルにも制裁金要求しましたし。BTIとPMの設立秘話・物語、とても勉強になります。BTIって欧州での売上は多いですけど、英国は少ないのですね。それは確かに意外です。複雑な歴史的背景があるのですね。なんだか、この鎌倉見物さんのコメントだけで一コンテンツの価値がありますね。お忙しいところ、詳しいご説明どうもありがとうございます。