2018年12月期決算データ反映、コメント刷新(2019/3/3)S&P100構成銘柄を中心に米国企業の業績、財政状態、キャッシュフロー、株主還元状況について過去10年分のデータをグラフ化しています。データソースはMorningstarです。2008年に米国外事業をフィリップモリスとして分離しました。年率+6.0%この10年で配当は1.8倍になりました。最新情報はこちらコメントアルトリア・グループは全米トップのたばこ会社です。2008年に米国外事業をフィリップモリス・インターナショナルとして分離したので、売上は100%米国内です。ワイン「喫煙品」が紙巻きタバコと葉巻を取り扱うセグメントで、総売上高の9割弱を占めます。40年以上米国のトップブランドの地位にある「マールボロ」を販売しています。「マールボロ」の全米シェアは43%。最大の競合はレイノルズ・アメリカンです。レイノルズは現在ブリティッシュ・アメリカン・タバコの傘下に入っています。葉巻は「ブラック&マイルド」のブランド名で販売しています。「無喫煙品」とは加熱式タバコや電子タバコのことですが、まだ事業規模は小さいです。いうのも、フィリップモリスから独占販売権を得ているアイコスの販売承認が下りていないためです。FDAの厳しい審査が続いています。2018年12月、電子タバコ最大手のジュール・ラブズの株式の35%を128億ドルで取得すると発表しました。ジュールへの投資は持分法で処理される予定です。電子タバコもFDAの規制リスクがあるところです。12月、マリファナ(大麻)ビジネスを手掛けるカナダのクロノスの株式の45%を取得すると発表しました。18億ドル相当になります。クロノスへの投資も持分法で評価される予定です。約10%の株式を保有する酒類大手アンハイザー・ブッシュインベブ(ABインベブ)株についても、持分法を適用しています。財務データを確認してみましょう。売上高は250億ドル前後で横ばいが続いています。FY12が急に増収していますがタバコ税込みの表示になっているためです。会計方針変更ではなく、当データを取得しているモーニングスターの仕様の問題です。見づらくてすみません。FY16に純利益とEPSが急伸していますが、ABインベブのSABミラー買収に伴って、アルトリアが保有していたSABミラー株の売却益が計上されたためです。FY17も純利益がかなり上振れていますが、税制改革に伴って34億ドルの一時収益を計上しているためです。100%米国内売上のアルトリアは税制改革の恩恵を享受し易い企業の一つです。FY18の売上高は253億ドルで前年並み。米国の紙巻きタバコ出荷量は前年から5.8%減少しており、「マールボロ」の出荷量も減少しました。シェアは43%から変化なし。販売数量減少も価格を引き上げたため、売上高は横ばいとなりました。特別利益が計上された反動です。FY18の純利益率は27%と非常に高収益です。キャッシュフローは安定しています。設備投資が少なく、フリーCF≒営業CFとなっています。営業CFマージンは20%前後。FY18は売上横ばいにもかかわらず営業CFが増加していますが、法人税の納付額が減少しているためです。バランスシートを見てみましょう。流動資産は少なく固定資産が9割を占めます。機械設備などの有形固定資産はほとんど持っておらず、無形資産が大半を占めます。無形資産の主な内容はABインベブ株とジュール株です。ABインベブ株を約180億ドル、ジュール株を約130億ドル保有しています。この2つの投資資産だけで総資産の55%を占めます。負債純資産を見るとFY18に流動負債が急増していることがわかります。短期借入金が140億ドルほど計上されていました。ジュール株、クロノス株取得の資金を一旦CP(コマーシャルペーパー)で調達していると思われます。最終的には、長期性の借入金に借り換えられるはずです。いずれにしても有利子負債が増えることに変わりはありません。営業CFは潤沢ですが、財務健全とは言えない状態です。毎年利益の80%以上を配当で還元しています。その上若干の自社株買いも実施しており総還元性向はほぼ100%です。【TRV銘柄分析】トラベラーズ・カンパニーズは損害保険最大手。【QCOM銘柄分析】クアルコムはスマホ用半導体で世界トップ。【MSFT銘柄分析】マイクロソフトはWindowsやOfficeでお馴染みの超高収益企業。クラウド事業で成長加速。PMフィリップモリスの記事を再読したので、関連してこちらの記事も再読しました。PMピックありがとうございます。MOは最近狙っている銘柄の一つです。右肩上がり」な銘柄でして、買い場はほとんどありません。えいやで買うしかないと思っています。最近ちょこっと調整気味です。MOは財務諸表を見る限り、間違いなくワイドモート企業です。株価は上がっていますが、まだ配当利回りは3.3%ほどあります。去年7月末のFDAのニコチン規制のニュースによる暴落後、しばらくしてから、60$台半ばでmoを拾いに行きました。確かに一晩で最大15%超の下げはビックリポンでした。市場には暴力的な力学が働くということを改めて実感しました。ここ最近のmoの下落と6%の増配で配当利回りが4.4%に達したので、既に最大の保有株数であるにもかかわらず、つい触手が出てしまいました。moat銘柄が割安と思えば、看過出来ず、拾いに行くのは最早習慣になっています。この価格帯で下げ止まる保証は全くありません。割安と思って買ったら、更に下落するなんてことは市場では日常茶飯事。valueな投資家の買がいずれ入ってくるので、下値は限定的と楽観視しております。一方でバロンズ誌によると、85$がターゲットらしいですか、さすがにそこまでは期待しておりません。鳴くまで待とうホトトギスです。イヤー待つ時間があるって素晴らしいです。その間に配当も入ってきますしね。PMBTPさん、こんばんは。MOはリーマンショック以降右肩上がりが続いてきましたが、ここ2年間くらいはレンジ相場に入っていますね。配当利回り4%を超える高配当銘柄ですから、これくらいの株価推移の方がしっくり来るくらいです。FDAの規制報道もそうですし、最近の金利上昇もMOにはかなりネガティブです。言えあれだけガンガンキャッシュを稼げている企業ですので、特に心配はしておりません。再投資が出来て嬉しいです。MOはすでにポートフォリオの10%に達しているので今は買いを控えていますが、タイミング見てまた追加投資していきます。>バロンズ誌によると、85$がターゲットらしいそうなのですね、知りませんでした。今の水準から+20%と結構強気な予想ですね。ま私も株価は特に気にせず、地道に配当を再投資していきます。待つ時間があるので個人投資家の強みですね。AM自分もHIROさんや他の方を見習いシーゲル流で投資をしてきてますが、ここ最近ハイテク企業の伸びがすごいからポートフォリオのハイテクの割合を増やそうかなと思っています。たばこ(MOとPM)に関してはシーゲルの最高銘柄なので随時投資をしていく考えです。AM今のハイテク大手は投資対象として魅力的だと思っています。ハイテクは割高でバブルだと言われることもあります。短期的な株価推移は読めませんが、私は今のハイテク大手のバリュエーションが異常だとは思いません。成長力と収益力の高さ相応のバリュエーションだと思います。PERが200倍を超えるアマゾンやネットフリックスの投資判断はちょっと難しくてできませんけどね。アップルやマイクロソフトは今の株価でも十分投資に値すると考えています。2000年頃ITバブルが崩壊した時は、多くの中身のないエセIT企業の株が紙切れになりました。現代まで生き残っているのIT大手はすべて本物です。PL、キャッシュを見れば明らかですが莫大な利益を稼いでいます。それだけ社会に必要とされているということです。2030年にかけてビッグデータ、AI、ブロックチェーンなどの最新技術の発展を牽引するのも今のハイテク大手なのは間違いないです。投資家の期待は常に高いでしょうから長期投資対象として有望だと断言はできませんが、企業そのものの魅力度はとても高いと思います。