注)上記の日程及び内容は変更される可能性があります。国名等は7ページの脚注をご参照ください。急反発するなど堅調でした。景気底固めの兆候を確認、リスク選好の流れに安心感を与える内容と評価されます。束したものの、期待先行で上昇していた原油価格が反落するリスクがあります。見通しの明るさが増すか注目です。22日の製造業PMI(ともに4月)が良好な水準となれば、急速に萎んでいた利上げ期待が再燃(4月15日時点、FF金利先物で見たFOMCにおける利上げ確率は4月26・27日が0%、6月14・15日が14%)、円安ドル高材料になると考えます。控え、動意の薄い展開を予想します。米国(慎重な利上げへの安心感も)・中国の景気安定へ期待感が高まるなか、米国など主要国の景気指標が良好な内容となれば、素直に好感する動きもみられると考えます。一時的にリスク回避の動きを誘発する可能性には要警戒です。資態度軟化が進んだか注目です。算ですが、こうした融資活動の動向を注視していると推察します。出)に代わり、個人消費など内需が景気を下支えている状況が確認されましょう。◆日本:国内株式がドル円相場の動向に左右されやすい流れは先週も不変、今後も米国の景気・利上げ見通しの変化に一喜一憂する展開が続く見込みです。化の節目50を割った22日のNikkei日本製造業PMI(4月)が反発するかが焦点です。豪ドル堅調が続いています。昇への警戒感が示されれば、豪ドル高ピッチが鈍る可能性もあります。(瀧澤)巻末の留意事項等を必ずご覧ください。‐0.0851.7180.095108.071.1399123.1939.721,242.508,000‐0.1151.7530.127108.761.1284122.7240.361,233.106,000‐0.030+0.035+0.032+0.69‐0.0115‐0.47+0.64‐9.404,000(DAX®、ポイント)2016年4月15日07/7/918,26117,89707/10/914,16402/10/97,286NYダウ(左軸)16,84812,00010,05110,00003/4/287,6078,000DAX®(右軸)07/7/168,10503/3/122,2022002200409/3/96,547200620086,00009/3/107,05409/3/93,6924,0002,0002010201220142016(年)注)使用しているデータの値は、引値ベースによる。値表示は小数点以下切捨て。ル高1.00.990注)使用しているデータの値は、引値ベースによる。米国・ドイツの直近値は3月24日時点。巻末の留意事項等を必ずご覧ください。(ドル/オンス)注)使用しているデータの値は、引値ベースによる。値表示は小数点以下切捨て。主要国株式:日経平均株価、NYダウ、DAX®02/1/310.85937020020.80.72004200620082010注)使用しているデータは引値、値表示はザラバベースによる。2016注)直近値は月次が2016年2月、四半期データは2016年1-3月期見通し。2016注)直近値は2016年3月。実質預金+CDで3業態計。改善、原油価格の持ち直し等を背景に反発し、日経平均は週間で今年最大となる1,026円の上昇となりました。界的にリスク選好の相場展開になり、日本株の出遅れ感も指摘されています。注の反動減が主因で、1-3月期見通しを考慮すると増加基調にあるといえます(図1左)。投資は緩やかな回復が見込まれます。3月の国内銀行貸出は前年比+2.0%に鈍化、一方預金は同+3.0%と堅調な伸びとなりました(図1右)。出増が期待されましたが、3月はむしろ伸び率が鈍化しています。日銀のマイナス金利策が景気押し上げに寄与するか判断するには、暫く時間がかかりそうです。巻末の留意事項等を必ずご覧ください。‐2520122013201420152016(年)注)2012年1月以降の累積額。直近値は4月8日(週次)。年金等は信託銀行の買越額。比▲3.8%、輸入物価は同▲15.6%となり、下落幅が拡大しています。需要段階別にみると、素原材料価格の下落が徐々に川下である最終財価格に波及していることがわかります(図2左)。利については、銀行収益への影響を含め効果について検証が必要とみられます。投資家が買越しに転じました。買越額が増加する一方で、海外投資家の売却が株式需給悪化の要因でしたが、転機を迎えています。リスク選好が続けば欧米株に比べ日本株の出遅れ感が注目され、政策期待で買い進められる公算が高いでしょう。(億ドル)1,000120(1966年1‐3月期=100)2.0950うち自動車(右軸)100900850651.0490ウェルズ・ファーゴ700.530.02602013201420152016(年)7504020012004200720102013(年)2016注)直近値は左図は2016年3月、右図は同年4月。昇、エネルギー関連社債(3年BBB格)の対国債利回りが3.0%から2.8%に縮小したことなどから、米国株はエネルギー関連を中心に堅調でした。算発表で利益の急激な悪化がみられなかったことも株価の支援材料でした。3月の小売売上高は、前月比0.3%の減少と市場予想の0.1%増を下回る結果となりました(図1左)。▲0.9%)、外食サービス(同▲0.8%)などが主な減少要因でした。売の不振は、通常4月のイースター連休が3月に早まり客足が鈍ったことが一因のようです。売売上高は底堅く推移するとみています。巻末の留意事項等を必ずご覧ください。米銀決算は利益低迷も急激な悪化はみられず‐1.0(年)20082010201220142016JPモルガン・チェース0(年)20082010201220142016注)直近値は左右いずれも2016年1-3月期。シティグループの2008年1-3月期から2009年10-12月期は▲1米ドルを超える赤字。株当たり利益は伸び悩みが続いています(図2左)。場が不安定化するほどの状況ではなさそうです(図2右)。今週は18日のモルガン・スタンレー、19日のゴールドマン・サックスの決算発表に注目です。17日の産油国による原油増産凍結会議は協議が決裂しました。加しなかったことでサウジアラビアが合意に難色を示したことが背景のようです。今後も協議を続ける方針ですが、生産調整への期待が2月中旬以降の原油安定の一因であるだけに原油価格の動向が注目されます。マネーサプライ(M3)2目的は共に物価上昇10.0%040,00020,00002014/62014/122015/62015/12(年/月)注)両国の不良債権定義は異なる。直近値は2015年12月。(年)注)直近値はマネーサプライが2016年2月、他は2016年3月。ユーロ圏金融市場では、投資家のリスク資産投資意欲が回復、株高、金利さて、今週21日にはECB(欧州中央銀行)理事会が開催されます。変更は無い見込みです。注目はドラギECB総裁の記者会見。3月のECB理事会で料となりました。そのイタリア主要株価指標は先週約4%上昇と堅調に推移しました。強力な金融緩和策導入を表明するも、ドラギECB総裁は記者会見でマイナス金利の打ち止めとも取れる発言をしたことから金融市場は動揺しました。その後4月11日、イタリア政府系金融機関と国内金融機関は不良債権を買い取るバッドバのECB主要メンバーの発言は、この打ち止め発言の火消しに回りました。ECBのンク設立で合意しました。イタリア大手金融機関らは総額€50億を出資しバッドバン今後の追加金融緩和を探る材料としてドラギ総裁の発言は注目されます。ク(報道ではアトランテ(ATLANTE)との名称)を設立、金融機関の不良債権を買い取りこれを証券化し(一部債券に政府が保証を付ける)、投資家に転売すると一部市場参加者の間では、量的金融緩和やマイナス金利の限界ともう一段踏みいうスキームです。込んだ金融緩和策、つまり従来の中銀によるベースマネー操作から、直接マネーうこともあり、多額の不良債権(図1)を抱えます。サプライを操作し物価を押し上げる政策(図2)の是非が議論されています。体的にはマネーサプライ押し上げに寄与する財政支出の拡大を中銀が直接ファイバー可能か、2要処理債権額の正確な把握が成否の鍵といえましょう。ナンスする、いわゆるヘリコプターマネーです。良債権処理で経済立て直しを進めるスペインに追随できるか、注目されます。賛否両論ありますがECBが選択肢として検討しているか注目されます。(徳岡)巻末の留意事項等を必ずご覧ください。右)、主要新興国最大の上昇率。2月末より中国景気底割れ懸念の後退や米利上げを可決。離任し(副大統領が代行となり)、この間に上院での弾劾審査が行われる予定です。先送り観測に伴って投資家のリスク選好度が高まり、新興国に多額の資本が流入。足元の景気は減速を続けています。期待等が同通貨を押上げました。ブラジル民主運動党(PMDB)のテ続のマイナスとなり、季節調整済の前月比は▲2.5%と前月の+0.4%より反落(図1メル副大統領は経済運営健全化策を提示、投資家の期待を高めたと思われます。耐久消費財や中間財生産の落込みが目立ちます。内需の落込みは、輸入を押しかし、こうした楽観論は危うさも伴います。景気後退下の増税と歳出削減は下げて経常赤字を圧縮する一方(図1右)、税収を押下げています。痛みを伴い、経済構造の改善(寛大な社会保障制度や労働者保護の見直し)への抵の基礎的財政収支は▲230億レアルと前月の+279億レアルより悪化しました。レビ前財務相は財政再建と経済改革に取組むも強い抵抗に高止まってきた物価は緩やかに鈍化しています。テメル氏が同様の取組みに成功する保証はありません。世界的なリス年比+9.4%と前月の+10.4%より低下(図2左)。昨年の公共料金引上げの影響(ベースク選好の動きと現大統領退陣の期待から、レアルは当面堅調に推移するであろう効果)のはく落、失業率の上昇など雇用状況悪化に伴う賃金とサービス物価圧力の緩和、足元のレアル相場反発に伴う貿易財価格の低下などが背景と考えられます。ものの、年後半にかけては再び減価する可能性が高いと考えられます。(入村)巻末の留意事項等を必ずご覧ください。(米)は米国、(日)は日本、(欧)はユーロ圏、(英)は英国、(独)はドイツ、(仏)はフランス、(伊)はイタリア、(加)はカナダ、(豪)はオーストラリア、(中)は中国、(印)はインドをそれぞれ指します。赤字は日本、青字は米国、緑字はユーロ圏とEU全体、黒字はその他のイベントを表します。経済指標と政治スケジュール、企業決算の日程及び内容は変更される可能性があります。留意事項等を必ずご覧ください。係るリスクについて投資信託は、主に国内外の株式や公社債等の値動きのある証券を投資対象としているため、当該資産の市場における取引価格の変動や為替の変動等により基準価額が変動します。したがって、投資者のみなさまの投資元金が保証されているものではなく、基準価額の下落により損失を被り、投資元金を割り込むことがあります。運用により信託財産に生じた損益はすべて投資者のみなさまに帰属します。投資信託は預貯金と異なります。◎投資信託に係る費用についてご投資いただくお客さまには以下の費用をご負担いただきます。ファンドにより変動するものがあるため、事前に金額もしくはその上限額またはこれらの計算方法を表示することができません。年3.348%(税込)※一部のファンドについては、運用実績に応じて成功報酬をご負担いただく場合があります。保有期間等に応じてご負担いただく費用があります。額またはこれらの計算方法を表示することができません。等に応じて異なりますので、表示することができません。上記に記載しているリスクや費用項目につきましては、一般的な投資信託を想定しております。費用の料率につきましては、三菱UFJ国際投信が運用するすべての公募投資信託のうち、ご負担いただくそれぞれの費用における最高の料率を記載しております。:株式への投資には価格変動リスクを伴います。投資元金を割り込むことがあります。:公社債への投資には価格変動リスクを伴います。一般に、公社債の価格は市場金利の変動等を受けて変動するため、公社債の価格の下落により損失を被り、投資元金を割り込むことがあります。:信用リスクとは、有価証券等の発行者や取引先等の経営・財務状況が悪化した場合またはそれが予想された場合もしくはこれらに関する外部評価の悪化があった場合等に、当該有価証券等の価格が下落することやその価値がなくなること、または利払いや償還金の支払いが滞る等の債務が不履行となること等をいいます。この場合、有価証券等の価格の下落により損失を被り、投資元金を割り込むことがあります。:有価証券等を売却あるいは取得しようとする際に、市場に十分な需要や供給がない場合や取引規制等により十分な流動性の下での取引を行えない場合または取引が不可能となる場合、市場実勢から期待される価格より不利な価格での取引となる可能性があります。下の為替変動リスクを伴います。巻末の留意事項等を必ずご覧ください。:海外の株式や公社債、REIT、オルタナティブ資産は外貨建資産ですので、為替変動の影響を受けます。そのため、為替相場が円高方向に進んだ場合には、投資元金を割り込むことがあります。新興国への投資は上記リスクに加えて以下のカントリーリスクを伴います。各リスクが大きくなる可能性があります。この場合、有価証券等の価格の下落により損失を被り、投資元金を割り込む可能性が高まることがあります。■本資料は、投資環境等に関する情報提供のために三菱UFJ国際投信が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。本資料は投資勧誘を目的とするものではありません。保護の対象ではありません。銀行等の登録金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の補償の対象ではありません。■投資信託は、販売会社がお申込みの取扱いを行い委託会社が運用を行います。■本資料の内容は作成時点のものであり、将来予告なく変更されることがあります。■本資料は信頼できると判断した情報等に基づき作成しておりますが、その正確性・完全性等を保証するものではありません。■各ページのグラフ・データ等は、過去の実績・状況であり、また、見通しないし分析は作成時点での見解を示したものです。したがって、将来の市場環境の変動や運用状況・成果を示唆・保証するものではありません。税金・手数料等は考慮しておりません。三菱UFJ国際投信が設定・運用する各ファンドにおける投資判断がこれらの見解に基づくものとは限りません。■投資信託をご購入の場合は、販売会社よりお渡しする最新の投資信託説明書(交付目論見書)の内容を必ずご確認のうえ、ご自身でご判断ください。■クローズド期間のある投資信託は、クローズド期間中は換金の請求を受け付けることができませんのでご留意ください。その他一切の権利は日本経済新聞社に帰属します。その他一切の権利は日本経済新聞社に帰属します。本件商品を日本経済新聞社および日本経済新聞デジタルメディアが保証するものではありません。日本経済新聞社は、日経ジャスダック平均株価の内容を変える権利および公表を停止する権利を有しています。価指数)は、(株)東京証券取引所及びそのグループ会社(以下、「東証等」という。数の算出、指数値の公表、利用など同指数に関するすべての権利・ノウハウは東証等が所有しています。ドイツ「DAX®」:本指数は、情報提供を目的としており、売買等を推奨するものではありません。Limitedは許可を得て使用しています。利は、FTSE、そのライセンサー、またはその両方に付与されます。FTSEおよびライセンサーは、FTSE指数、FTSE格付け、もしくはその両方、または内在するデータにおける誤りや省略に対して責任を負わないものとします。FTSEの書面による同意がない限り、FTSEデータの再配布は禁止します。完結性をMSCIは何ら保証するものではありません。することは禁じられています。GDPRReport。