国債先物中心限月9月限は前営業日比17銭高の154円91銭と反発し取引を終えた。10年最長期国債利回り(長期金利)は同2.0bp低下のマイナス0.245%。米国で2年債と10年債の利回りが約12年ぶりに逆転。逆イールドは景気後退の前兆との見方からリスクオフムードが広がった。今回の逆イールドは必ずしも景気後退を意味しないとの見方もある。生するときは、通常、金融引き締めにより短期金利が上昇、それが景気を圧迫すると考えられて長期金利の上昇が抑えられる。今回は米国が利下げする中での逆イールドだ。体は景気や株価にプラスだ。長短金利逆転の主要因は、景気後退懸念よりもマネーフローだと指摘。「長期金利がマイナス圏に沈む日欧に対し、米国は下がったとはいえプラス圏だ。的の買いなどを巻き込んで長期金利が下がっているのだろう。本格的な景気後退を警戒させるほどは悪化していない」と話す。したトレードの背景には景気後退懸念や金融緩和期待があるとみられるが、きょうの超長期債の利回り低下にも、マクロ見通しに基づくトレードというよりも金利メリットなどを見据えたマネーフローによる影響が出ている。新発20年債は一時前日比4.0bp低下の0.050%、新発30年債も一時同5.0bp低下の0.145%まで水準を下げた。いずれも2016年7月以来の低水準となった。超長期金利低下の一つの要因は、金利スワップによるメリットを受ける海外勢の動きだ。足元で30年の円金利スワップ受け/ドル金利スワップ払いで0.8%程度のキャリーを得ることができる一方、10年日米金利スワップでは0.6%台後半にとどまる。野村証券シニア金利ストラテジストの中島武信氏は、こうしたトレードについて「30年のキャリーは2008年以来の高水準であり、当時は1%超の利下げが行われて、ようやくキャリーがマイナスになった。今回もしばらく海外勢によるスワップ取引を背景に、日本の超長期債利回りは低く抑えられそうだ」とみている。短期金融市場で、無担保コール翌日物は「積み最終日だったが、強い地合いが続いた」(国内金融機関)という。加重平均レートはマイナス0.019%付近と、前営業日と同水準になる見通し。ユーロ円3カ月金利先物は強含み。超長期債利回りの低下が進んでいる。新発20年債は前日比4.0bp低下の0.050%、新発30年債は同5.0bp低下の0.145%。いずれも2016年7月以来の低水準となっている。金利の絶対水準は低いが、「円金利とドル金利のスワップで得られる利回りが大きい海外勢の買いが続いている」(国内証券)という。財務省が午後0時35分に発表した5年利付国債の入札結果は、最低落札価格が102円02銭(最高落札利回りマイナス0.310%)、平均落札価格が102円04銭(平均落札利回りマイナス0.314%)となった。落札価格の最低と平均の開き(テール)は2銭と、前月債の1銭からやや拡大した。応札倍率は4.68倍と前回(4.34倍)に比べて上昇した。市場では「入札結果発表後のセカンダリー市場も順調で、堅調な入札になった。勢だけでなく国内勢も積極的に応札したようだ」(国内証券)との声が出ている。財務省が午後0時35分に発表する5年利付国債の入札結果について、最低落札価格は102円02銭─102円03銭付近になるとの見方が出ている。世界的な景気減速懸念を背景にリスク回避の流れが強まり、朝方から堅調に推移した。一時154円97銭まで上昇し、中心限月としての過去最高値を更新した。10年最長期国債利回り(長期金利)は前営業日1.5bp低いマイナス0.240%。市場では景気後退への懸念が浮上した。(FRB)による小幅な利下げでは足りないという、市場のメッセージとも受け止められる」と指摘。「世界的にイールドカーブはスプーン型。利下げへの期待が織り込まれているため、形状の中心がへこむ。この形状になると、手前がネガティブキャリーになり、投資家は超長期ゾーンを選好せざるえない。中央銀行が逆イールドを解消しない限り、超長期ゾーンに資金が集中する」との見方を示した。現物市場では、超長期ゾーンの金利が一段と低下。新発20年債は前日比3.0bp低い0.060%。新発30年債は同5.0bp低い0.145%。新発5年債は前日比1.0bp低いマイナス0.315%。5年債入札については「水準面で国内勢の買いは見込めず、海外勢の需要がどのぐらい入るかが焦点」(外資系証券)との声が聞かれた。業者によるショートカバニーズにも支えられ、無難に消化するとの見方が優勢となっている。積み期最終日を迎える中、「朝方は金融機関による資金調達の動きがしっかりしていたが、徐々に閑散となっている」(国内金融機関)という。財務省は午前10時半、5年債入札を通告した。発行予定額は1兆9000億円。第140回債のリオープン発行となる。5年債は足元マイナス0.315%近辺で推移。前月債の落札利回り(最高:マイナス0.231%)を下回る水準で推移している。入札前取引(WI)での前日引け値はマイナス0.305%(複利)だった。市場では「5年債は米債対比で妙味があり、海外勢による需要が一定程度見込める」(国内証券)との声が聞かれる。緩和への根強い期待にも支えられ、無難に消化するのではないか」(別の国内証券)との見方が出ている。国債先物中心限月9月限は、前営業日比22銭高の154円96銭と反発して寄り付いた。中心限月としての過去最高値を更新した。避の動きが強まり、安全資産とされる国債を物色する動きが強まっている。国債利回り(長期金利)はマイナス0.240%で出合いを付けた。前日の米国市場では、米国の2年債と10年債の金利が12年ぶりに一時的に逆転した。これを受けて、景気後退が差し迫っているという懸念が広がっている。国は10年間景気が拡大しており、サイクルとしてどこかのタイミングで景気後退に陥るという流れは以前から予想されている。世界的な金利低下を背景にプラス利回りが確保できる米国債が選好されていることを踏まえると、株式からマイナス利回りの債券に資金がシフトすることは今の段階では懐疑的だ」(国内証券)との見方が出ている。情報は約20分遅れ、海外株式関連の情報は15分以上の遅れで表示しています。為替情報は10分ごとに更新されており、約10分前の相場を表示しています。日経平均株価の著作権は日本経済新聞社に帰属します。本件情報を無断で再配信することは禁じられております。