論ずる必要はないと感じられるかもしれないが、両者は相互に関係があるのにもかかわらず、これまで鑑定実務において、両者の関係が明示的に取り上げられることは少なかった。来生み出すであろうと期待される純収益』は不確実であるから、そのリスクをどこでどのように数字に表すかについて、評価者は神経を尖らせるべきである。保守的な評価者が、将来収益の予測にリスクを考慮して低く見積もり、なおかつ割引率にもリスクを織り込んで評価したとすると、リスクの二重計上という過ちを犯しているかもしれない。注2)1/16■鑑定と金融理論の融合に向けて■http://www.kanteishi.net/kantei/rife/なお、ここでは毎期の純収益を明示してそれぞれを現在価値に割り引く評価法(DCF法)を念頭においており、純収益の中には転売収益も含むものとする。均値を下回るようなものであれば、上述のように、求められる価格は過小となる。純収益が適切な期待値であったとしても、割引率が適切に選択されなければ、同様に求められる価格の精度は保証できない。費用に関する客観的な予測に基づく適切な期待値を求める必要がある。............れを前提とするかぎり、同式は、リスクを分母に乗せる方法ということができる。リスクのある資産であっても、当該資産から得られる収益を、それと同等の効用を得られるような無リスク資産からの収益に変換するこ2/16■鑑定と金融理論の融合に向けて■http://www.kanteishi.net/kantei/rife/とができるならば、変換後の収益は、無リスクなものとして扱うことができる。次のように表現できる。