モーニングビジネススクール」オンエア内容をWeb版でご覧いただけます。世界の金融市場の変動の震源地になっています。そこで、これから2回、ユーロやその母体であるEUについて話をしたいと思います。今日は、現在、欧州連合(EU)に加盟する27カ国の内、16カ国で法定通貨として用いられている共通通貨、「ユーロ」についてお話します。■ユーロとはユーロとは御存知の通り、ユーロ圏といわれる欧州諸国で昔のドイツ・マルクやフランス・フラン、イタリア・リラなどに代わって使われている共通通貨ですが、1999年1月に、欧州連合(EU)の当時の加盟国15ヵ国の内、11カ国で導入されました。問題のギリシャでの導入は、やや遅れて2001年1月です。それまでは加盟国それぞれの通貨が使われていたのですが、ユーロの導入により加盟国は自国通貨を放棄しました。自国通貨に思い入れがあるドイツを含め、それだけの多くの国が共通通貨を導入したということで、大きな出来事でした。紙幣やコインの流通は3年後の2002年です。実際の現金の支払いは、それぞれ一定のユーロ・ベースの価値を持つ、マルクやフランなどの紙幣やコインで行われていたわけです。11カ国は未だユーロを導入していません。以下のように2通り、或いは3通りの違いがあります。第一のグループがイギリスとデンマークです。両国はEUによる共通通貨導入を決めたマーストリヒト条約批准に際して、オプト・アウトと称して加盟しないことを選択し、それが例外として認められています。イギリスは過去の欧州経済統合の流れの中で独仏とはやや距離を置いてきた経緯があり、また、過去にEMSという欧州の通貨制度に加盟していた時に投機資金の標的になり、離脱をやむなくされた経緯があり、そうしたことも背景になっています。第二、第三のグループはそれ以外のEU加盟国で、ユーロ導入の義務がある国々です。その中で、スウェーデンは議会での議決や国民投票の結果導入についての国内の支持が得られておらず、これまで参加を見送る形となっています。残る多くの国は、ユーロが導入されてからEUに加盟した国々です。財政赤字や政府債務残高などに関する経済的な条件がクリアできていないために、導入に至っていません。■ユーロ導入による変化ユーロが導入されたお陰で、導入国の間では為替相場を気にする必要がなくなるわけで、その点では大変に便利です。外貨建ての価格を一応日本円に引き直して、予算内かそれともグレード・ダウンせねばならないか、などと考えるでしょう。いざ泊ってみると、その時の為替相場次第で結局予算を超過しているといったこともあり得ます。共通通貨になればそのようなことを気にする必要もないわけです。リスクの削減とコストの逓減につながっています。変わるのはそれだけではありません。Bank)にとって代わられ、各国の中銀は、日銀の支店のような位置づけになってしまいます。中央銀行も一つで良い訳です。利用者が預金や借入をする場合、金利の水準を従来以上に比較して銀行を選ぶことができるようになります。国が違うといって各国で違った金利、手数料なども取りにくくなり、金利や手数料も競争的になることが期待されます。共通通貨採用は経済には良い影響をもたらすことが期待されます。■問題点しかし、物事は中々良いことばかりというわけには行きません。共通通貨を採用する故の代償も小さくはありません。普通であれば、財政政策と並んで金融政策を用いることにより景気の刺激が可能です。為替相場を通じて経済に影響を与えることも可能です。独自の金融政策や為替相場政策を通じた景気刺激策は採れません。他の国より経済上不利となっている原因を取り除くことが期待されますが、構造改革には痛みが伴うため簡単には進みません。政府債務の増加に繋がり易いという問題があります。今回のギリシャの問題の背景にも、そうした一面があります。このように、ユーロ導入国にはユーロによる恩恵はあるにしても、個々の国の経済政策運営手段が大きく制約されることから、財政政策を各国の勝手に任せていたのではそれぞれの財政赤字が拡大して、その結果、ユーロ導入国全体の信頼が損なわれるという懸念が当初よりありました。限度を超過し続けた場合の罰則も定められました。ところがこのルールは、提唱者である独仏自身による違反などもあって、必ずしも厳格に運用されてこなかった面があります。確かに財政赤字の規模からみても、ユーロにとって導入後の11年間で最大の試練に晒されているのかもしれません。これでユーロが大きく行き詰ると考えるのは当たっていないと思われます。次回は、こうしたユーロの抱える問題を「欧州の統合」という文脈の中でどのように考えるべきか、その点に焦点を当てて述べたいと思います。モーニングビジネススクール」の毎日のオンエア内容をポッドキャスティングやブログでお届け。パソコンはもちろん、スマートフォンでも快適にご覧いただけます。許可なく転載を禁じます。