融資産の規模はかなり劣る。地方政府レベルの動向である。小さい政府よりも不況を上手く乗り切れることを私たちの調査は示している。このように影響は緩和され、不況の期間は短くなり、その深刻度も抑えられる。カザフスタンを挙げたい。家基金の金融資産の一部を活用して対策を打った。Newscom)世界的な金融危機は、依然として残っている当時の決定的な出来事の一つです。それはそれを通して生きた世代を永遠にマークするでしょう。先進国では、そして政府や他の機関への信頼の侵食。この意味で、危機は長い影を投げかけました。それでも、私がかつて「聖なる牛」の瞬間と呼んでいたリーマン・ブラザーズの崩壊の10周年は私達に過去10年間の危機への対応を評価する機会を与えてくれます。リーマン・ブラザーズの崩壊は金融システムのより広範な広がりを引き起こし、システム危機につながりました。24カ国が銀行危機の犠牲になり、経済活動は依然としてほとんどの国で時代の趨勢に戻っていません。ある研究では、平均的なアメリカ人は危機のために生涯収入で7万ドルを失うことを示唆しています。政府も引き締まりを感じ続けています。先進国の負債は、1部分は経済の低迷、1部分は経済の活性化への取り組み、1部分は失敗した銀行の救済が原因で、GDPの30%以上増加しました。私たちは今、新たな危機後の断層線に直面しています。今日を振り返ると、政治的圧力は明らかです。それらは当時あまり明白ではありませんでした。ほとんどのエコノミストは、何が起こるのか予測できませんでした。それは集団思考の中で穏やかなレッスンです。これらの政治的圧力は何でしたか?中心となるのは、大幅に上回った規制と監督の金融革新でした。金融機関、特に米国とヨーロッパの金融機関は、無謀なリスクテイクを猛威をふるいました。これには、従来の預金への依存度の高さ、短期資金への依存度の高さ、貸付基準の大幅な引き下げ、証券化による貸借対照表の貸し出し、より一般的には規制監督の影響を受けにくい金融部門の隠れたコーナーへの活動のシフトが含まれます。米国におけるサブプライム住宅ローンの市場シェアは、1990年代初頭のほぼゼロから上昇し、2006年までに住宅ローン担保証券全体の40パーセントに達しました。一方で、銀行業務と金融サービスのグローバル化の進展により、危機は急速かつ危険な段階に陥りました。ヨーロッパの銀行はアメリカの住宅ローン担保証券の主要な買い手でした。同時に、ユーロの導入は、借入費用が減少したため、周辺への大規模な資本フローをもたらしました。これらの流れは、中核的な銀行―もう1つの金融伝染の経路が資金を提供していました。金融機関は、より有利な管轄権に姿をくらます能力に基づいて、より軽い監視を求めることができました。これらの危機以前のリスクに対する政策対応が不十分であったとすれば、危機に対する当面の政策対応は印象的だったと言えます。G20に代表される主要国政府は、世界規模で政策を調整しました。措置によって、金融部門の実体経済への影響を制限しています。中央銀行は政策金利を引き下げ、その後、非伝統的な金融政策により未知の海へと潜行しました。政府は大きな財政刺激策で需要を支えました。IMFもその役割を果たしました。私たちは加盟国を動員して資金を劇的に拡大し、その結果、危機に瀕した国々に約5000億ドルを拠出することができました。これまでにない2,500億ドルの世界規模の流動性をシステムに投入しました。低所得国への貸付に対してゼロ金利に移行するなど、国のニーズにより迅速かつ柔軟に対応できるように、融資枠組みを近代化しました。金融セクターと実体経済との間の複雑な関連性を含め、私たち全員が見逃していたことをよりよく理解するために、マクロ経済学の真剣な再考に取り組みました。まとめると、これらの政策は、集団的な国際行動の文脈においては、最悪のシナリオが回避されたという意味で概ね有効でした。リーマンの直後には、私たちは本当に深淵を見つめていました。聖なる牛でした...政策はまた、危機につながった過ちにも対処しました。銀行は、より健全な資本と流動性ポジションを持っています。貸借対照表外の事業体は縮小され、規制の傘下に入りました。大手銀行は規制が厳しく、レバレッジが低くなっています。サブプライム住宅ローンの組成はほとんどなくなりました。店頭デリバティブの大きな塊は、中央清算にシフトされました。これはすべて良いことですが、それでもまだ十分ではありません。ヨーロッパでは、あまりにも多くの銀行が依然として弱いままです。銀行の資本はおそらくさらに上がるはずです。銀行が規模と複雑さを増しているため、「失敗するには大きすぎます」という問題が残っています。失敗した銀行、特に国境を越えて解決する方法については、まだ十分な進歩がありません。多くの凶悪な活動がシャドーバンキング部門に向かっています。これに加えて、高頻度の取引やフィンテックを含む継続的な金融の革新は、金融の安定性の課題を増大させます。心配なことに、政策決定者は、危機後の規制を撤回するという業界からの大きな圧力に直面しています。それほど変わっていないもう1つの重要な分野があります。それは、文化、価値、そして倫理の分野です。私が以前に指摘したように、金融部門はいまだに利益を長期的な慎重さに、短期主義を持続可能性にしています。リーマン以降の多くの金融スキャンダルを考えてください。倫理はそれ自体のために重要であるだけでなく、倫理的な失効が明らかな経済的影響をもたらすからなのです。良い規制と監督は多くのことができますが、すべてができるわけではありません。それらは金融機関内部の改革によって補完されなければなりません。この文脈では、改革の重要な要素は金融における女性のリーダーシップの強化でしょう。私はこの理由を2つ言います。第一に、多様性が増すと常に思考が鋭くなり、グループシンクの可能性を減らします。第二に、この多様性はまた危機を引き起こした無謀な意思決定のより少なくすることで、より慎重な姿勢につながります。銀行や金融監督機関の女性の割合が高いほど、安定性が高まります。私が何度も言ってきたように、もしそれがリーマン・ブラザーズではなくリーマン・シスターズであったならば、世界は今日ではかなり違って見えるかもしれません。それでは、我々はリーマン崩壊10周年はどこ依存するのですか。肝心なことはこれです:私たちは長い道のりを歩んできましたが、それでも十分ではありません。システムはより安全ですが、十分に安全ではありません。成長は回復しましたが、十分に共有されていません。G20、FSB、IMF、そして過去10年間で共にうまくいった他の人々によって果たされた役割について考えてください。実際、21世紀のミーティングでの国際協力の重要性は、危機の永続的な教訓の一つです。金融規制の潜在的なロールバックから、過度の不平等からの脱落、保護主義と内向きの政策、そして世界的な不均衡の増大に至るまで、私たちは今、新たな危機後の障害線に直面しています。これらの課題にどのように対処するかによって、リーマンの教訓を完全に内面化したかどうかが決まります。それはまだ書かれているからです。Images)ビットコイン価格が上昇しようが、下落しようが、世界中の人々が一様に「仮想資産が持つ可能性は、本当のところ、何なのだろうか」という問いを投げかけています。したテクノロジーが変革をもたらす可能性がある分野は金融にとどまりません。百万人もの人々の活躍が可能になります。した利点がある可能性を踏まえ、中央銀行の中には、自らデジタル通貨の発行を考慮しているところまで出てきました。ものが、仮想資産を危険なものにしています。中央集権的に行われているわけはなく、発行には中央銀行も必要ありません。資産を用いた取引は、現金決済同様に匿名性を帯びるようになります。直近の事例が、この問題の深さを明らかにしました。もと、アメリカは闇サイト「アルファベイ」を閉鎖に追い込みました。ンターネット上で最大の犯罪市場サイトです。ツール、銃器や有毒な化学物質がアルファベイを通じて世界中に売られました。産を利用して行われました。資金洗浄やテロ資金供与は脅威の一側面にすぎません。融とのつながりが十分に定められていないことによって、新たな脆弱性が簡単に生まれてしまいます。変化する課題に対応するために、規制の枠組みを発展させる必要があります。組織が既に取り組みを始めています。新規制を考慮していることが上げられます。